寶鋼權(quán)證可能出現(xiàn)過(guò)度炒作 散戶介入要謹(jǐn)慎

　　【本報(bào)訊】（記者 王欣）寶鋼權(quán)證(資訊 行情 論壇)今天在上證所上市交易，這意味著權(quán)證這一金融衍生品種在闊別證券市場(chǎng)9年之后重登舞臺(tái)。專家認(rèn)為，權(quán)證是適宜機(jī)構(gòu)投資者運(yùn)作的套利手段，散戶投資者應(yīng)謹(jǐn)慎介入。

　　作為第二批股改試點(diǎn)公司的寶鋼股份(資訊 行情 論壇)，首次在股改方案中引入權(quán)證產(chǎn)品。根據(jù)其股改方案，上海寶鋼集團(tuán)公司向?qū)氫摴煞萘魍ü晒蓶|按照每10股2.2股股份和

1份認(rèn)購(gòu)權(quán)證的比例支付對(duì)價(jià)。寶鋼權(quán)證是一種歐式的認(rèn)購(gòu)權(quán)證，權(quán)證行權(quán)價(jià)為4.50元，存續(xù)期為2005年8月18日至2006年8月30日，共計(jì)378天，發(fā)行總量為3.877億份。這意味著，1份認(rèn)購(gòu)權(quán)證可在行權(quán)日（2006年8月30日），按行權(quán)價(jià)向?qū)氫摷瘓F(tuán)購(gòu)買1股G寶鋼(資訊 行情 論壇)A股股票。

　　目前，上證所已將寶鋼權(quán)證開(kāi)盤參考價(jià)確定為0.688元。業(yè)內(nèi)人士指出，開(kāi)盤參考價(jià)是根據(jù)有關(guān)定價(jià)模型測(cè)算出的理論價(jià)格，只是用于計(jì)算寶鋼權(quán)證當(dāng)日漲跌幅的基準(zhǔn)，并不代表實(shí)際的開(kāi)盤價(jià)或者指導(dǎo)價(jià)，實(shí)際開(kāi)盤價(jià)格將由投資者競(jìng)價(jià)交易產(chǎn)生。

　　國(guó)海證券的姜志勇分析認(rèn)為，權(quán)證是一種更適合機(jī)構(gòu)投資者操作的衍生品種，是一種新的套利手段。由于寶鋼權(quán)證是第一個(gè)上市權(quán)證，很可能出現(xiàn)炒高的情況，使交易價(jià)格與理論價(jià)格相差較大。而且，對(duì)于中小投資者來(lái)說(shuō)，權(quán)證的投資手段更接近于期貨，與股票投資區(qū)別很大。投資者一定要熟悉權(quán)證的特點(diǎn)，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　姜志勇建議，中小投資者在投資權(quán)證時(shí)應(yīng)以小心為上：首先，不能像做股票一樣滿倉(cāng)操作權(quán)證，要控制資金。最好是用自己整個(gè)資金中很小的一部分，根據(jù)資金的盈虧情況來(lái)操作。因?yàn)闄?quán)證不像股票那樣代表實(shí)質(zhì)資產(chǎn)，具有收益與風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱的特性。當(dāng)股票價(jià)格跌到行權(quán)價(jià)格、甚至更低時(shí)，投資者只能放棄行使權(quán)證，那么權(quán)證的價(jià)值可能是零。如果滿倉(cāng)操作，則有可能“全軍覆沒(méi)”。其次，權(quán)證有時(shí)效性，越接近行權(quán)日，其時(shí)間價(jià)值也趨于零，投資者不宜太長(zhǎng)線持有，不能按照許多散戶投資者做股票時(shí)慣有的“煲股”做法，被套了就持有等待解套，要有止損的準(zhǔn)備。

　　南方基金的研究表明，股價(jià)對(duì)權(quán)證價(jià)值的影響很大，權(quán)證價(jià)值與股價(jià)的相關(guān)度在50％至80％，即股價(jià)變化1元，權(quán)證價(jià)值將變化0.5至0.8元。由于國(guó)內(nèi)缺乏套利和做空機(jī)制，權(quán)證市價(jià)很可能出現(xiàn)不合理現(xiàn)象，在購(gòu)入權(quán)證之前，有必要衡量權(quán)證價(jià)格是否合理，應(yīng)在權(quán)證低沽?xí)r買入，回避高估的權(quán)證。

　　新聞鏈接

　　寶鋼權(quán)證值多少錢

　　寶鋼股份推出的寶鋼權(quán)證今日上市，權(quán)證簡(jiǎn)稱“寶鋼JTB1(資訊 行情 論壇)”，交易代碼為“580000”。權(quán)證交易為T＋0,上市首日不設(shè)漲跌幅限制。寶鋼權(quán)證上市首日的波動(dòng)區(qū)間有多大呢？

　　德鼎投資認(rèn)為，如果預(yù)測(cè)寶鋼股份2005年和2006年的每股收益分別為0.88元和0.90元，寶鋼股份股價(jià)最高可能漲至8元，寶鋼權(quán)證則存在上摸3.50元的可能性。短期而言，權(quán)證的價(jià)格完全可能脫離正股價(jià)格而走獨(dú)立行情。寶鋼權(quán)證如果開(kāi)盤價(jià)低于0.6元，可以考慮買入；高于1元，應(yīng)保持觀望。

　　深圳智多盈認(rèn)為，寶鋼集團(tuán)承諾在未來(lái)3年，每年給股東的現(xiàn)金分紅不少于0.32元／股，這對(duì)于平均持股成本為5元的投資者來(lái)說(shuō)，年收益率大于5％（已扣除股息稅）。同時(shí)，寶鋼集團(tuán)將在4.5元以下動(dòng)用40億元買流通股。預(yù)計(jì)寶鋼股份未來(lái)一年內(nèi)的合理波動(dòng)范圍在4.2元至6.2元一線，相應(yīng)的寶鋼權(quán)證合理價(jià)格約在0.1元至1.7元間波動(dòng)。

　　華泰證券認(rèn)為，寶鋼權(quán)證將在0.2元至0.6元的區(qū)域內(nèi)波動(dòng)，振幅將會(huì)在100％以上。

　　作者:記者王欣 編輯: