人民幣連續(xù)5天單邊上揚(yáng) 海外資金大鱷伺機(jī)而動(dòng)

　　距我國(guó)“出其不意”宣布匯改已過(guò)去三周多，人民幣匯率保持了相對(duì)穩(wěn)定，各項(xiàng)配套改革措施陸續(xù)出臺(tái)，新的彈性匯率機(jī)制愈加透明。這些跡象都顯示，人民幣匯率改革正在逐步深化。

　　7月21日至今，美元對(duì)人民幣匯率收盤(pán)價(jià)最高為8．1128，最低為8．0980，基本上在8．11上下微幅波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)了中國(guó)在匯改之初關(guān)于保持人民幣匯率穩(wěn)定的承諾。尤其是，人

民幣匯率的走勢(shì)并非一路升值，而是呈現(xiàn)出向上升值和向下貶值的雙向可能性。

　　客觀上，中國(guó)的匯改在一定程度上強(qiáng)化了海外對(duì)人民幣升值的預(yù)期。有消息表明，近期海外各類(lèi)逐利資金已動(dòng)員起來(lái)，正在密切觀察，捕捉“戰(zhàn)機(jī)”。考慮到上述背景，彈性機(jī)制下的人民幣匯率能夠保持基本穩(wěn)定并不容易。

　　“能否弱化投機(jī)資本的沖擊，不僅決定著改革啟動(dòng)的時(shí)機(jī)，而且可能決定改革的成敗。”中國(guó)社科院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)說(shuō)。

　　上周，央行行長(zhǎng)周小川在上海披露了人民幣匯率所參考的“一籃子貨幣”的主要組成幣種，令一些人士頗感意外。此前有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)不公布貨幣籃子的詳情，可以更有效地管理匯率。

　　對(duì)此，中國(guó)社科院金融所曹紅輝博士分析說(shuō)，中國(guó)公布一籃子貨幣的選取原則和內(nèi)容，意在明確匯率形成規(guī)則，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，減少預(yù)期的不確定性，從而減輕人民幣升值的預(yù)期，取得市場(chǎng)對(duì)新的人民幣匯率機(jī)制的認(rèn)同。

　　在人民幣匯率保持穩(wěn)定的情況下，我國(guó)中央銀行的一系列匯率改革配套舉措緊鑼密鼓地出臺(tái)。

　　上周，央行接連推出兩項(xiàng)重大舉措：先是決定擴(kuò)大外匯指定銀行對(duì)客戶(hù)遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，并開(kāi)辦人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)；接著又宣布進(jìn)一步推進(jìn)中國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)發(fā)展。與此同時(shí)，國(guó)家外匯管理局大幅提高了境內(nèi)機(jī)構(gòu)經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶(hù)和居民因私購(gòu)匯限額。

　　分析人士指出，新的彈性匯率機(jī)制帶來(lái)了不確定性，增加了市場(chǎng)主體的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，于是，加強(qiáng)運(yùn)用遠(yuǎn)期結(jié)售匯等金融工具來(lái)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)成為外向型企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急，而為避免匯率波動(dòng)給銀行經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，銀行也需要更多的外匯衍生產(chǎn)品。

　　曹紅輝認(rèn)為，銀行間外匯市場(chǎng)是人民幣匯率形成的基礎(chǔ)市場(chǎng)，上述舉措將加快外匯市場(chǎng)各項(xiàng)機(jī)制建設(shè)與品種的開(kāi)發(fā)，進(jìn)一步擴(kuò)大外匯市場(chǎng)的交易主體，有助于做大外匯市場(chǎng)的“量”，從而使人民幣匯率能更好地反映供求關(guān)系，并為人民幣向更加浮動(dòng)的匯率機(jī)制轉(zhuǎn)化創(chuàng)造條件。

　　外匯專(zhuān)家譚雅玲說(shuō)，央行迅速推出衍生產(chǎn)品，也是希望國(guó)內(nèi)企業(yè)能夠盡快適應(yīng)匯率變化后的新環(huán)境，增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和管理風(fēng)險(xiǎn)的能力，為走向國(guó)際市場(chǎng)做好準(zhǔn)備。

　　不過(guò)，匯率改革后國(guó)內(nèi)企業(yè)的反應(yīng)似乎比較遲鈍，覺(jué)得人民幣升值2％不算什么，曹紅輝指出，這種想法是極其錯(cuò)誤和有害的。

　　他分析說(shuō)，人民幣匯率已開(kāi)始采用一種全新的機(jī)制運(yùn)行，浮動(dòng)范圍可能逐步擴(kuò)大，匯率波動(dòng)也將加劇，這就意味著人民幣匯率的不確定性越來(lái)越大，銀行和企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)也將越來(lái)越大。因此，企業(yè)亟需在財(cái)務(wù)管理、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等方面盡快作出調(diào)整，不能只看眼前，而應(yīng)早作長(zhǎng)遠(yuǎn)打算。

　　從新匯率機(jī)制運(yùn)行以來(lái)的情況看，我國(guó)中央銀行目前有效地控制了局面。但分析人士指出，如果貿(mào)易順差繼續(xù)增加，熱錢(qián)持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)際收支余額擴(kuò)大或宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)生變動(dòng)，局面將更為復(fù)雜，我國(guó)中央銀行調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)的難度也會(huì)加大，因此，未來(lái)仍不可掉以輕心。

　　連續(xù)5天單邊上揚(yáng)人民幣兌美元再創(chuàng)新高

　　本周的第一個(gè)交易日，人民幣兌美元匯率繼續(xù)走高。昨日，人民幣收盤(pán)報(bào)8.0971兌1美元，較前一交易日（上周五）小漲9個(gè)基點(diǎn)，再次創(chuàng)下匯改后兌美元匯率新高。自此，人民幣已連續(xù)5天單邊上揚(yáng)。

　　交易員稱(chēng)，全天美元兌人民幣的交易區(qū)間介于8.0981～8.0971元之間。

　　NDF市場(chǎng)上，對(duì)人民幣升值的預(yù)期在經(jīng)歷了上周四的回升后又出現(xiàn)下滑，昨日1年期人民幣兌美元升水收2720點(diǎn)，折7.838元人民幣兌1美元，較前一交易日縮水130點(diǎn)，上周五該升水為2850點(diǎn)。

　　分析人士指出，央行宣布開(kāi)辦銀行間遠(yuǎn)期外匯交易后，離岸遠(yuǎn)期市場(chǎng)的人民幣上漲是在向預(yù)期中的銀行間市場(chǎng)遠(yuǎn)期匯率靠攏，市場(chǎng)預(yù)期境內(nèi)遠(yuǎn)期人民幣匯率應(yīng)高于NDF匯率。（鐘寧瑤 霍中彥）