新組合交易指令催生中國期市套利交易

　　見習記者劉文元北京報道“鄭商所推出了組合交易指令，這樣進行套利交易就方便多了，希望期貨公司的交易終端能盡快升級，以便我們能盡快使用這個指令″，正在金融街某期貨公司交易大廳進行期貨交易的投資者王先生興奮的對記者說。

　　王先生所說的跨期套利組合期貨交易指令，是鄭州商品交易所今年推出的一個新的交易指令。在新推出的第四期計算機交易系統中，增加了跨期套利交易指令�？缙谔桌�交易指

令指可以通過組合交易指令交易方式進行交易，即買近賣遠或賣近買遠進行跨期套利交易時，不需報兩個月份的價格，只需報兩個月份的價差，四期交易系統會自動根據價差優先、時間優先和遠近月份同時成交的原則撮合成交。新的交易指令還可以對套利頭寸進行直接確認。

　　據了解，跨期套利，是目前國際上非常流行的一種期貨交易方式，指同一非經紀會員或投資者以賺取差價為目的，在同一期貨品種的不同合約月份建立數量相等、方向相反的交易部位�煵⒁詫�沖或交割方式結束交易的一種操作方式。

　　大陸期貨北京營業部的劉松濤經理告訴記者，按我國現有的期貨法規規定，只能做當天有效的限價定單交易，投資者在沒有套利交易指令的情況下，要在第一時間近乎同時進行兩筆交易的操作，非常困難，往往會失去稍縱即逝的機會。

　　一直參與四期交易系統建設的鄭商所計算機工程部王瑩經理評價說：“隨著組合交易指令的推出，中國期貨市場才出現真正意義的套利交易�！彼�告訴記者：“目前這個指令還僅限于場內的交易員使用，期貨公司的普通投資者還不能直接使用這個指令，這主要是期貨公司的交易軟件供應商還沒有提供相應的升級服務。不過據我了解，目前各家軟件供應商正在加緊進行系統的升級，很快場外的投資者就能夠直接使用這個指令了。″

　　據王瑩介紹，四期交易系統的設計具有很大的前瞻性，不僅支持國際通行的各種定單指令，而且支持商品期貨的期權交易和做市商機制。

　　8月5日，鄭州商品交易所公布了“部分細則及管理辦法的修改內容”，重點修改的細則和辦法有3個，即《跨期套利管理辦法》、《權利憑證質押保證金業務管理辦法》和《結算細則》，新修訂的規則將于2005年9月1日起正式實施。

　　修改后的《跨期套利管理辦法》增加了跨期套利組合交易指令表述，且對交割月前一個月、交割月跨期套利實行限倉。在管理方式方面，辦法規定，跨期套利交易一般月份不限倉；交割月及交割月前一個月，跨期套利持倉與投機持倉之和不超過當月投機限倉數量的三倍。而在這兩個月不超過上述規定，跨期套利持倉就不需要審批，投資者可直接通過交易終端確認或組合指令建倉即可，超過上述規定的，則須提前報交易所審批。