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片仔癀由于原料天然麝香屬于稀缺資源，公司在2005年3月1日公布提高出廠價(jià)的公告，然而出廠價(jià)格提高了，但2005年二季度公司主營(yíng)毛利率大幅下降，從一季度的70％下降到45％，主營(yíng)毛利率的大幅下降可能是公司經(jīng)營(yíng)惡化的表現(xiàn)，這不得不引起投資者的注意。查看中報(bào)后得知公司新增一塊醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)，由于這塊業(yè)務(wù)毛利很低，所以才導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)快速上升的同時(shí)整個(gè)主營(yíng)毛利率的快速下降，但公司的核心業(yè)務(wù)并沒有惡化。
公司增加了一塊新業(yè)務(wù)，導(dǎo)致公司二季度經(jīng)營(yíng)費(fèi)用、管理費(fèi)用超過一季度的一倍，由于醫(yī)藥流通二季度收入3600萬元，貢獻(xiàn)利潤(rùn)135萬，卻比2005年一季度增加了1000萬費(fèi)用，與2004年二季度同期相比也增加了400萬，導(dǎo)致無論是主營(yíng)利潤(rùn)還是凈利潤(rùn)并沒有增加，和去年二季度相比反而略有下降。
一般當(dāng)企業(yè)達(dá)到一定規(guī)模以后主營(yíng)毛利率會(huì)自然有所下降，此時(shí)判斷這家公司是否真的做大做強(qiáng)就看公司的核心業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)能力是否提升，片仔癀的核心業(yè)務(wù)是制藥，二季度新增一塊醫(yī)藥流通的業(yè)務(wù)并沒有促使其核心制藥業(yè)務(wù)的加速增長(zhǎng)，那么這種主營(yíng)收入同比的增加可能還只能算是做大不能算做強(qiáng)。
作者：新東風(fēng)專業(yè)資訊平臺(tái) 陳沛淵
（來源：上海證券報(bào)）
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