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自從2004年4月大盤下跌以來，半年線始終成為多頭的一個心結，距離現在最近一次大盤站上半年線已經是5個月前的事了，而且那次半年線戰役失敗后又連綿陰跌，最大跌幅達到23％，從中也可以看出半年線對于多空雙方的意義。
為什么總是中石化
周二一個最為突出的盤面特征就是中石化尾盤的異軍突起，大盤在14點左右顯露出上攻乏力的疲態，但中石化的頑強挺進增強了多頭的信心，在關鍵時刻再次充當了大盤的風向標。回憶千點以來的每個關鍵點位，1000點、1100點、1150點，不難發現都有中石化的影子閃現，中石化在投資者心目中成為人氣的代表。中石化率先吹響了半年線戰役的沖鋒號，可以看作是多頭情緒的宣泄。然而我們只能說，中石化僅打響了發令槍，半年線戰役才剛開始。
中石化帶給我們的啟示需要引起足夠的重視，一是激發人氣的風向標作用非常明顯，多頭總司令的地位十分突出。每當市場信心有所松動或是大盤走到關鍵點位的時候，就會有資金堅決進場拉抬，這說明場外資金的護盤意圖是清晰的，而且在長電、寶鋼等新的指標股沒有接過接力棒之前，中石化仍然會繼續充當這種風向標作用，即使在它們復牌之后也可能維持指標股輪動的格局，保持多個主角的輪番登場。二是籌碼鎖定較好，進入強阻力區卻沒有遭遇空頭拋壓。周二中石化漲幅達到3.69％，但成交量卻只是2.5億元，量價背離的背后恰恰反映了長線資金鎖倉的舉動。三是股改的良好預期、行業景氣度保持以及油價的維持高位是基本面支撐的有利因素，這為其持續走強奠定了基礎。
半年線與中級行情
從投資者心理層面來看，半年線一直是壓抑多頭的心結，攻而未果的失敗在投資者心里投下了一片陰影，而且很多目前還處于觀望狀態的投資者都以半年線得失來判斷行情的級別，如果大盤有效站上半年線則很可能進一步激發出多頭的熱情來，所以半年線充當著多空分水嶺的角色，這一關鍵點位得失將影響市場心態變化。
從技術角度來看，半年線和雙底的頸線位有一定程度的重疊，如果頸線位得以突破意味著大盤雙底形態成立后中級行情的繼續，那么目標位至少應該在1300點一線，半年線能否成功越過實際上也是雙底形態能否成立的重要依據。
因為有前面幾次沖擊半年線失利而形成頭部的前車之鑒，所以當股指重新站上半年線后，很多投資者仍持謹慎觀點，而且不理想的量價配合也支持這種謹慎觀點。那么，此次多頭再度攻擊半年線，勝算又是多少呢？筆者想通過對比兩個時間段的成交量水平來作分析，即6月9日至6月29日的盤整階段和7月27日至8月9日的上攻階段。前期15個交易日上證綜指平均每天交易量在90億元水平，而后一階段每天交易量放大到103億元水平，這說明多頭信心較足，大盤穿越半年線的概率大大增加，如果成功穿越則應該視為中級行情確立的標志。
主流和非主流的博弈
如果把7月12日大盤創下低點而上證50止跌視作行情的開始，那么這輪上攻行情可以大致劃分為兩個階段。從7月12日至7月29日是權重指標股為主導的上攻行情，而從8月1日至8月9日是依靠超跌股、科技股為推動力的揚升行情，這兩個階段領漲板塊的不同表明了不同性質的資金對行情看法的改變。
前一階段漲幅居前的板塊依次是上證50、低PE股、績優股，而微利股、虧損股、低價股在跌幅前列，上證50領先大盤1.42個百分點，領先排名最后的微利股達到5.22個百分點，說明這一階段崇尚價值投資的基金等主流機構把持了方向盤，它們對行情的認可程度較高，選擇的對象也是上證50這樣的藍籌群體，而這時候大多數的場外資金卻保持了謹慎的觀望。再來看后一階段的板塊表現，漲幅居前的變成了微利股、高PE股、虧損股，而上證50落到了最后，并且和第一名相差到9個百分點，這種次序的顛倒很生動地說明了前期跌幅較大的非主流品種的補漲需求強烈，也表明中石化等指標股對多頭情緒的感染和調動很成功，各路資金的熱情被激發出來，從被動觀望轉變為主動進攻。
很明顯，在第二階段主流資金流露出謹慎的態度，從基金重倉股的止步不前以及上證50近日的持續縮量就可以看出來。兩類資金的對壘和博弈使得大盤的半年線戰役變得復雜起來，也從另外一個側面預示了半年線戰役不會在短期內速戰速決。
短期回調信號增強
多頭頑強意志的顯現并不意味著半年線戰役會輕易成功，筆者認為短線調整的信號越來越強。一是基金指數的走弱。基金指數向來弱于大盤，但卻在7月12日以來的行情中表現優異，不但跑贏大盤而且成為領先指標，但是目前這一領先指標已經發出了調整信號。二是上證50的縮量，上證50也是另外一個領先指標，其雙底形態事實上已經確立，但近幾個交易日以來成交量呈現出逐步萎縮的態勢，而且絕對水平也要比前期穿越頸線位時低。中石化上攻過程中的量價背離只是一個特例，上證50不能套用中石化的結論，這種量價背離需要引起重視。
筆者判斷半年線戰役第一槍雖然已經打響，但多空交戰不會輕易得出結論，大盤回調的可能性在加大，半年線戰役可能一波三折，表現出沖高--回落--再沖高的格局。但是，場外資金熱情高漲又使得回調幅度不會太深，筆者認為1100點就是極限調整位。考慮到下周一長電和中信就將復牌，新的半年線戰役沖鋒號將由它們吹響，馬上來臨的短期回調應該被視為較好的介入機會。
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作者：海通證券 吳一萍
（來源：上海證券報）
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