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上周，交易所國債市場步入震蕩整理階段，成交量有所萎縮：上證國債指數周四下跌0.22%，創下了5月30日以來的最大單日跌幅，周五則收于107.33點，較前周五減少了0.13點；成交量為71.79億元，比前周減少6.66億元。
企業債市場上周雖經歷了小幅調整，但仍呈繼續上漲態勢。上周五企債指數收于113.45點，較前周五上漲0.3點，24只成交券14漲8跌2平，全周成交2.1億元，較前周減少0.76億
元。轉債市場跟隨A股市場放量大漲，上周五普遍收紅，27只轉債24漲3跌，漲幅最大的民生轉債上漲2.57％，跌幅最大的海化轉債跌幅為0.45%。
市場人士分析，由于國債市場價格上升，收益率連續下滑，一方面風險積聚，同時低的收益率對部分資金的吸引力明顯下降，導致交易所市場在連續幾天的謹慎觀望后，上周四大幅下跌，資金出貨跡象明顯。其次，由于市場傳聞7月物價指數將繼續下降，且8月4日公布的央行二季度貨幣政策報告顯示，宏觀經濟面仍比較穩定，宏觀經濟政策短期內也不會發生大的變化。
受此影響，上周五債市有所上升，上證國債指數收于107.33點，較上周四上升0.13點，漲幅為0.12％。在交易所市場，基準7天期回購協議利率收于1.570%，高于前一交易日的1.515%。然而，市場謹慎氣氛仍未完全散去，上周五交易所國債成交量有所下降，全日共成交17.34億元，比前一交易日減少1.62億元。
有消息稱，我國今年可能會批準發行超過1000億元的公司債券，創歷史最高水平。華夏證券研究所債券分析師魏琦表示，公司債券可能會吸引原先投資國債的資金，但市場資金狀況短期內還不會受影響，因為年內債券發行額度不一定會被用光。
除了公司債券，股市的向好也分流一部分資金，目前債券市場進入資金面的非常敏感期。同時，國債市場價格上升收益率連續下滑，過低的收益率對部分資金的吸引力明顯下降。
然而中信證券債券分析師楊輝表示，市場流動資金仍然充裕。盡管宏觀經濟面仍比較穩定，債市當前仍處于高風險區域，投資者宜采取謹慎觀望態度，在操作上仍須適當回避回調風險。目前債市走勢可理解為技術性回調，預計大盤在下周可能企穩。值得注意的是，部分可轉債價值仍未被發掘，很多券種有回售條款和利息補償條款，投資者不妨考慮逢低適當參與這些品種。
《國際金融報》 (2005年08月08日 第七版)
作者：本報記者 宋薇萍 發自上海
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