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昨日，債市出現8月份以來的首次下跌。國債指數開盤107.54點，最終收于107.44點，下跌0.1%。全天成交金額為14.20億元，較前日增加近三成。從盤面看，長期債成為昨日主要調整品種，010217券、010213券、010303券和010504券分別以0.66%、0.60%、0.66%和0.76%的跌幅位于跌幅前列，而且成交量迅速放大，拋壓明顯。另外，只有少數中短期品種逆市飄紅，抗跌性比較好。
企債指數昨日仍然保持了升勢，開盤113.44點，收于113.62點，上漲0.15%。
近期，宏觀經濟面沒有太大變化。商務部日前預計，今年下半年消費品市場供求格局將不會出現大的波動，全年居民消費價格指數（CPI）將同比上漲2.5%左右。決策層將繼續加強宏觀調控，并有可能調整宏觀調控手段，部分行業的放貸限制可能會“松綁”，一部分資金會從債市分流，6月份新增貸款有所增加就說明這一點。同時，近期A股市場逐步企穩，債市和股市歷來都有“翹翹板”效應，會有一部分資金從債市轉向股市。
另外，據統計，7月份共發債3743.8億元，比6月份增加了470億元。發債高峰漸近，債市擴容將對二級市場構成一定的壓力。
盡管債市所處的宏觀經濟背景及市場環境均較為穩定，但從各期限品種的市場表現及資金流向來看，經過前期連續大幅拉升后部分機構投資者已經開始了調倉操作。筆者認為，后市債市的震蕩將會加劇，逐步降低持券久期應該是回避市場風險的較好投資思路。
作者：劉藉仁 特約撰稿
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