國資委公布央企效益 四大行業(yè)增長背后有隱憂

　　昨日，國資委公布了醫(yī)藥、機械、冶金、建材四大行業(yè)國有重點企業(yè)上半年利潤情況。與1至5月統(tǒng)計數(shù)據(jù)相比，都呈現(xiàn)出保持速度與效益同步增長的良好勢頭：醫(yī)藥業(yè)產(chǎn)銷率穩(wěn)步提高、機械業(yè)產(chǎn)、銷、利增長兩成、冶金業(yè)產(chǎn)、銷、利保持平穩(wěn)較快增長、建材業(yè)效益好轉(zhuǎn)。在看到效益增長的同時，我們卻依然不能忽視醫(yī)藥業(yè)整體盈利能力下降、冶金業(yè)利潤增速同比回落69.1個百分點等不爭的事實。

　　醫(yī)藥業(yè)：經(jīng)營狀況有待改善

　　2005年上半年，23戶醫(yī)藥行業(yè)國有重點企業(yè)產(chǎn)銷均實現(xiàn)兩位數(shù)增長。從規(guī)模看，23家重點企業(yè)約占整個醫(yī)藥行業(yè)的1/3，但盈利能力顯然不是很強。從增長速度看，23家重點醫(yī)藥企業(yè)上半年銷售收入同比增長11.4%，低于全行業(yè)21.18%的增幅，與全行業(yè)利潤同比增長19.84%相比，23家甚至出現(xiàn)了0.8%的降幅，可見重點醫(yī)藥企業(yè)的經(jīng)營狀況仍有待改善。

　　西南證券研究員張仕元表示，受消費快速增長以及去年藥品價格調(diào)整的影響，今年醫(yī)藥行業(yè)上半年經(jīng)營情況要明顯好于去年，除了經(jīng)營指標(biāo)外，產(chǎn)品價格也表現(xiàn)平穩(wěn)，尤其是原料藥價格的良好表現(xiàn)使得原料藥制造業(yè)出現(xiàn)了收入與利潤增長均高于25%的局面，帶動了整個醫(yī)藥行業(yè)以及重點企業(yè)的經(jīng)營向上。

　　張仕元強調(diào)，下半年，藥價政策和匯率的調(diào)整依然是行業(yè)的關(guān)鍵點，由于人民幣升值2%，將使國內(nèi)大宗原料藥的盈利能力下降10個點；而藥品價格的調(diào)整，依然是懸在制藥企業(yè)頭上的一把刀。為了化解這兩大壓力，企業(yè)唯有抓住消費增長的有利時機，加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，進一步控制成本與費用，在加快產(chǎn)業(yè)整合的同時，避免不必要的價格戰(zhàn)，才能實現(xiàn)持續(xù)的良性增長。此外，環(huán)保問題也應(yīng)該引起原料藥制造企業(yè)的重視。

　　機械業(yè)：受制于投資增速下滑

　　2005年上半年，整個機械行業(yè)在較高平臺上保持穩(wěn)定增長。50戶機械行業(yè)國有重點企業(yè)產(chǎn)、銷、利同比均實現(xiàn)了20%以上的增速。

　　這50戶企業(yè)共完成工業(yè)總產(chǎn)值(現(xiàn)價)1231.8億元，增長23.2%，增速比一季度加快3.6個百分點。實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入1351.6億元，增長20%，增速與一季度持平。實現(xiàn)利潤66.3億元，增長28.9%，增速比一季度加快6.9個百分點。

　　光大證券研究員韋明亮表示，上半年，全社會固定資產(chǎn)投資32895億元，比去年同期增長25.4%。其中，6月當(dāng)月增長28.8%，但這同樣與去年同期異常低的基數(shù)有關(guān)。與此同時，新開工項目計劃投資繼續(xù)反彈，1-6月新開工項目的計劃總投資增長24.3%。由于今年上半年的固定資產(chǎn)價格指數(shù)遠低于去年同期，因此扣除價格因素后，固定資產(chǎn)投資增速仍然處于較高水平。受此推動，上半年，主要工程機械銷量仍維持在較高水平，同比回落速度也逐月放緩，不過，由于原材料價格同比上升，拉低了毛利率水平，使得企業(yè)的盈利水平出現(xiàn)了同比大幅度下滑。

　　冶金業(yè)：滯后效應(yīng)即將呈現(xiàn)

　　2005年上半年，38戶冶金行業(yè)國有重點企業(yè)產(chǎn)、銷、利總體由高速增長轉(zhuǎn)為平穩(wěn)較快增長。38戶冶金行業(yè)國有重點企業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值(現(xiàn)價)4494.4億元，增長34.4%，增速同比回落17.6個百分點。主營業(yè)務(wù)收入4788.5億元，增長29.6%，增速同比回落26.1個百分點。實現(xiàn)利潤444.7億元，增長27.1%，增速同比回落69.1個百分點。

　　海通證券研究員雍志強對此認為，鋼鐵行業(yè)基本上在2005年一季度達到了本輪鋼材價格上漲周期的頂峰，而上半年則達到了本輪行業(yè)景氣周期的頂峰，未來行業(yè)效益將逐步回落。他表示，在產(chǎn)量大幅度增長的同時，國內(nèi)鋼材價格在上半年出現(xiàn)了暴漲暴跌。截至7月29日，國內(nèi)鋼材價格指數(shù)已經(jīng)下跌到了117.26點，比2004年底的125.21點跌7.95點。

　　從目前經(jīng)濟形勢看，今年的鋼材價格很難重演去年暴跌暴漲的一幕，未來鋼材價格會有反彈，但力度不會很大。由于鋼材價格對鋼鐵行業(yè)效益的敏感度很高，二季度鋼材價格拐點的形成預(yù)示著行業(yè)拐點已經(jīng)形成。但由于具有一定的滯后期，其影響將會在下半年顯現(xiàn)出來。

　　建材業(yè)：盈利狀況難以樂觀

　　上半年，25戶建材行業(yè)國有重點企業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值(現(xiàn)價)255.9億元，增長15.4%，增速比一季度加快4.2個百分點。主營業(yè)務(wù)收入317億元，增長20.9%，增速比一季度加快7.1個百分點。產(chǎn)銷率95.9%，同比回落0.9個百分點。實現(xiàn)利潤9.9億元(當(dāng)月實現(xiàn)利潤4億元)，同比下降61.4%，降幅比一季度縮小22.9％。

　　聯(lián)合證券研究員周煥認為，效益好轉(zhuǎn)主要來自建材需求的增長，而需求增長主要來自于基礎(chǔ)設(shè)施及房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)開始進入旺季，以及遭遇洪水災(zāi)害地區(qū)的重建。

　　上半年全國生產(chǎn)水泥4.57億噸，同比增長8.2％，比一季度增幅高7個百分點，生產(chǎn)平板玻璃1.73億重量箱，同比增長14.5％，比一季度增幅低3個百分點。雖然需求的增長使二季度產(chǎn)銷情況有所好轉(zhuǎn)，但行業(yè)利潤大幅下滑的局面卻依然嚴峻。周煥表示，近年來產(chǎn)能擴張?zhí)�快�?dǎo)致的供大于求是建材價格全面下滑的主要原因。在煤電成本居高不下的情況下，迫不得已的價格戰(zhàn)使企業(yè)的盈利能力急劇惡化。由于下半年房地產(chǎn)投資有可能受調(diào)控影響進一步放緩，預(yù)計建材行業(yè)的盈利狀況不會有明顯改善。

　　作者：記者 肖言