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農產品的股權分置解決方案得到了市場的積極肯定，激起了投資者繼續尋寶的熱情，那么，哪些上市公司可能成為第二個農產品呢？以下上市公司存在較大的可能性。
1、非流通股占總股本比重較低的上市公司
非流通股比重較低的上市公司在解決股權分置的時候，如果采取給流通股股東送股的
方式支付對價，同樣的對價，它們送出的股份占自己持有股份的比重較大，容易超過它們的承受能力，方案實施阻力較大。非流通股股東給予流通股股東高比例送股的可能性小，客觀上提高了上市公司采用農產品對價模式解決股權分置的可能性。像萬科A、中集集團等上市公司可能這樣。
2、具有比較穩定投資價值的上市公司
實行農產品對價模式，非流通股股東必須保證上市公司的股價在一定時期內能夠達到預定的價位，否則非流通股股東就要承受高價買進的風險。具有比較穩定投資價值的上市公司，股價上漲的可能性較大，采用農產品對價模式的風險相對較小。
根據7月20日市盈率在10倍以內，2004年凈資產收益率超過15%、凈利潤和主營收入增長均在30%以上，2005年中期業績沒有預減、預虧等條件，我們挑出32家上市公司，認為它們具有穩定的投資價值，采用農產品對價模式解決股權分置問題的可能性相對較大。
3、市凈率較低的上市公司
非流通股股東衡量上市公司價值的主要依據之一是每股凈資產，上市公司的市凈率越低，上市公司的二級市場價格和每股凈資產的差距越小，甚至會低于每股凈資產。這樣，按照市場價格上浮一定幅度作為購買價格，比較接近他們的心理價位，非流通股股東比較容易接受。
4、具有充足貨幣資金的上市公司
具有充足貨幣資金的上市公司，有可能對流通股進行回購，這就增強了上市公司維持股價的能力，上市公司就有信心采用農產品對價模式解決股權分置問題。我們將上市公司的貨幣資金扣除短期借款和長期借款后的金額除以凈資產所得到的數值作為上市公司的凈資產現金含量，凈資產現金含量超過60%的上市公司共有35家，這些公司采用農產品對價模式解決股權分置的可能性相對較大。
5、非流通股股東具有雄厚經濟基礎的上市公司
采用農產品對價模式解決股權分置問題，非流通股股東雖然可以不必送股，但要承受二級市場價格不上漲帶來的風險，只有那些實力雄厚的非流通股股東才有能力承擔這種風險，這些非流通股股東包括一些富裕地區的國資委、大型或超大型國有企業等。
作者：民生證券研究所 李國正
（來源：上海證券報）
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