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國泰君安證券公司
權證實質反映的是發行人與持有人之間的一種契約關系，持有人向權證發行人支付一定數量的價金之后，就從發行人那獲取了一個權利。這種權利使得持有人可以在未來某一特定日期或特定期間內，以約定的價格向權證發行人購買/出售一定數量的資產。
持有人獲取的是一個權利而不是責任，其有權決定是否履行契約，而發行者僅有被執行的義務，因此為獲得這項權利，投資者需付出一定的代價(權利金)。權證(實際上所有期權)與遠期或期貨的分別在于前者持有人所獲得的不是一種責任，而是一種權利，后者持有人需有責任執行雙方簽訂的買賣合約，即必須以一個指定的價格，在指定的未來時間，交易指定的相關資產。
從上面的定義就容易看出，根據權利的行使方向，權證可以分為認購權證和認售權證，認購權證屬于期權當中的"看漲期權"，認售權證屬于"看跌期權"。現舉一個認購權證的案例(見表1)。
投資者購買了1萬份該權證表明，他支付360元，就可以在6月16日至9月16日間的任何一個交易日按0.78元的價格買入1萬份上證50ETF(資訊 行情 論壇)，由于該權證是按現金結算的，所以行權時并不會要求投資者掏錢出來購買ETF，而是根據行權時ETF的價格和行權價格進行差價結算。一般來說，當上證50ETF低于0.78元時，投資者不會提出行使權利；只有當上證50ETF高于0.78元，投資者才會提出行使權利。行權時，投資者的盈利情況見表2。
表1
| 標的資產 |
上證50ETF(510050.SH) |
| 標的資產現價 |
0.75 |
| 行使價 |
0.78元 |
| 行使比例 |
1，即1份權證可以認購1份上證50ETF |
| 權利金 |
0.036元 |
| 行使期間 |
2005年6月16日～2005年9月16日 |
| 結算方式 |
現金結算 |
| 結算規則概要 |
行權時，若S低于或等于行使價，每份權證發行人向行權者支付0元，
若S高于行使價，每份權證發行人向行權者支付(S-行使價)×行使比例元，
S為行權時上證50ETF的市價 |
表2
| 行權時，50ETF價格 |
投資者獲得收益(元) |
凈收益(元) |
| 0.7 |
0 |
-360 |
| 0.78 |
0 |
-360 |
| 0.816 |
360 |
0 |
| 0.85 |
700 |
340 |
| 1 |
2200 |
1840 |
| 1.2 |
4200 |
2840 |
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