中金澄清兩個疑似中金報告 坦言我們并不準確

    “我們并不準確。”6月7日，中國國際金融公司的研究部主管邱勁說。

    這是中金公司——這家有著中國建設銀行和摩根斯坦利的股東背景，在中國最具實力和影響力的投資銀行第一次公開承認自己在研究能力和研究成果還存在著不足，遠不是外界想象的那樣完美。

    這天，中金公司緊急約見部分媒體，專門就傳言中的兩個中金報告真偽舉行澄清會。此次會上，邱勁對他所領導的部門做出了如此評價。

    去年11月和今年5月中旬，兩份冠以中金名義的報告在市場上流傳。前者主要是對債券市場未來走勢進行評估，其中提及股市的價值中樞會在1100點左右；后者則明確表示“在股權分置預期下，上證指數跌到700點可能是底部區域”。

    這兩份報告都傳達出對中國股市的走勢并不看好。爾后的市場走勢，也基本上是其中所描畫情景的重現。

    但中金斷然否認了這些報告由他們制造。

    作為中金研究部的負責人，邱勁稱，他們的研究力量只能注力到近1500家A、B股上市公司中的130——140家，“連一半都沒有覆蓋到”。因此，邱勁坦承，不是不想預測，而是“我們根本不具備預測大勢點位的條件”。

    當然，“點位預測的科學性并不強，沒有基本的理論體系”也是其不為的重要理由。邱認為，即便如高盛也更多只對方向性進行預測。但他同時也表達出，這“并不代表以后不預測，那要看我們以后的發展。”

    這兩份頗為精確的報告在證券市場上引起了軒然大波。尤其5月報告的出籠正好是在證監會下定決心開始解決在它看來是長期困擾和制約證券市場發展的沉疴——股權分置之時，報告公開流傳后，股市似乎有意無意在迎合這樣一種判斷，開始了又一次加速下跌，并迅速地逼近早就被預言的1000點。

    1000點，正是邱勁的前任——許小年2001年9月在一篇題為《終場拉開序幕——調整中的A股市場》中無意間提到的，隨后被延伸為“股市推倒重來論”。“1000點，只是一個假設命題，意在探討股市下跌到這一點位后，可能會對銀行資金帶來何種影響。”4年后，邱這樣為他的前任辯釋。

    “推倒重來”讓許小年聲名大噪。

    此后，中金被認為是做空中國股市的一面旗幟，盡管這也與市場看重中金背景不無關系。彼時，股市充斥著投機、操縱和泡沫。因此，這兩份“格式明顯不同于中金的”報告也被輕易地認為是出自中金之手。

    中金總被誤解的原因不止于此。

    這兩份報告后出現的市場下跌中，中金旗下的三家營業部總是頻繁、集中地出現在不少藍籌股的成交量龍虎榜上，其客戶又主要是基金、保險公司、財務公司等重量級機構。于是，“既唱空，又指揮客戶做空”做實在中金身上。

    “我們的客戶自己就具有很好的研究和分析能力。”中金的研究主管顯然很推崇自己的客戶。而且，“我們的報告只是他們的參考之一，”中金的銷售交易部主管李剛稱。

    在這些機構客戶的投資行為中，李剛只認同他們扮演著“參謀長”的角色，最后的決定權還在客戶手中，“他們才是司令”。

    而且，中金的力量并非如外界想像的那樣能夠呼風喚雨。“我們根本就沒有自營賬戶”；即便這些由重量級客戶構成的營業部，其交易量也只占全國交易量的1%。

    “我們能起到的作用也只是咨詢性的，我們的研究也只是參考性的。”無論是中金的研究主管，還是中金的銷售交易部主管，都愿意用這樣低調的詞匯來表述他們的作用。

    中金承認，迄今為止，他們從來就沒有過一個關于股市點位的預測報告。相對于虛無縹緲的點位預測，他們更多將力量放在上市公司研究上，畢竟對其投資價值還能進行估值。

    估值的正確率，邱的評價是50：50即一半漲，一半跌，他承認“我們并不準確”。李剛自稱，“我們的客戶不少也是賠錢的”，“在客戶那里，我們的地位并不高”。

    之前，中金針對它的是是非非一直保持緘默。無論是4年前的“推倒重來論”，還是去年假冒的11月報告，甚至是在其承銷某些項目時發布的受到質疑的“投資價值報告”。

    在對待5月虛假報告上，中金積極了許多。此前的6月5日，中國證監會副主席桂敏杰在基金業聯席會議上正告“誰砸盤，誰就在找監管。”按召集此次會議的中金公司公共關系部主管馮丹云的解釋，“現在站出來澄清主要是避免不明真相的散戶上當。既然我們要在證券市場上長期做下去，為保護投資者也應該出來說一下。”邱勁也只在不經意間說，監管當局很想與他們來共同探討這些判斷的依據。

    中金澄清會前日，上海綜合指數瞬間擊穿1000點；次日，滬深指數大幅上漲8%。