作者：岳冰清 韓禮一再用投資平安的案例說明高盛堅持的長期戰略。11年前，高盛參股平安，用3500萬美元換來今天6億美元的回報。
4月20日，高盛公司美洲及亞洲直接投資部聯席主管韓禮（ＨｅｎｒｙＣｏｒｎｅｌｌ）在北京接受媒體小型專訪時透露，上個月，高盛向江蘇雨潤投資3000萬美元。此前，高盛投資了陜西一家從事濃縮蘋果汁生產的海升公司。
高盛目前在中國的投資項目包括平安保險、中國網通、中芯國際、海王星辰、分眾傳媒等。其中，平安保險、中國網通和中芯國際已相繼在中國香港或美國資本市場上市。
韓禮特別強調，高盛看好中國大型國有企業民營化市場。在中國市場，一些新興的行業和有成長潛力的企業都會納入高盛的視線：“我們更關注那些看得到，并且可以做得到的領域和項目，比如醫藥、醫療器械和零售”。
超大規模基金成趨勢
4月13日，高盛集團宣布已經完成了旗下托管基金“高盛資本伙伴第五基金”以下簡稱“第五基金”的募集工作，集資總額為85億美元。這是高盛第五只致力于產權協議投資的全球性多元化基金。高盛公司向此基金投入了25億多美元，占總基金份額的30％。高盛員工投資10億美元，其他投資者包括公司客戶群中的部分夠資格的機構投資者以及高資產個人。
創立于1991年的“高盛資本伙伴基金”隸屬于高盛公司商人銀行部下屬的直接投資部。高盛公司直接投資部到目前為止已建立了11個投資機構，資金總額超過260億美元。擁有85億美元資本總額的“高盛資本伙伴第五基金”已成為高盛公司當前最主要的協議收購產權投資工具。
高盛董事總經理及直接投資部主管ＲｉｃｈａｒｄＡ．Ｆｒｉｅｄｍａｎ說：“有了‘第五基金’，我們具備了繼續進行企業股份收購的優勢，而這一領域的規模在過去的幾年中發展迅速。”此前三周，專事企業收購業務的凱雷已宣布推出一個價值100億美元的基金。觀察人士說，繼續出現超大規模基金的趨勢已經明顯。
同前幾期基金一樣，第五基金將通過對具有優秀管理隊伍的高品質公司進行產權投資來尋求長期的資本增值。它的投資方式包括杠桿收購、重新資本化，以及通過增長型投資向公司的收購或擴展交易提供資金。該基金將投資于廣泛的行業，而且通過參與所投資企業的戰略決策以及運營理念的制定來創造價值。
看好國企民營化市場
韓禮透露，第五基金份額的30％將投放在中國市場，資金規模接近30億美元。他說：“30億美元不全在小型項目上，我們會有很好的平衡。一半投放在小型企業和民營企業，另一半繼續關注國有企業的改革，比如，大型國有企業的民營化。”
在美國矽谷，高盛也有初筆在100萬美元～200萬美元的小投資，用以扶植有成長潛力的小企業。那么，在中國市場，一直服務于高端客戶的高盛是否關注種子期企業？韓禮說：“要看具體的項目而定。如果有好的管理團隊，第一筆投100萬美元也是有可能的。”盡管如此，韓禮說：“我們的理念還是‘大一點’。”高盛在中國的創投方針和在美國的基本一致，每筆大約在1000萬～1500萬美元。韓禮強調，第五基金的重點還是大型國有企業民營化市場。
和高盛第四基金相比，此次募集的資金超出約30億美元。分析人士非常關注它的投資戰略和操作方式是否發生變化。韓禮說：“投資的基本方針沒有變化。”他指出，要找到好的管理團隊，要看到公司的下一步發展，“我們對理念很堅持”。韓禮介紹說，高盛已投入的一些小公司，規模在5000萬美元左右，未來會繼續投入5～10個這樣規模的項目；另一方面，關注介于5000萬到2億美元或2億美元以上的國企民營化項目。
根據高盛的全球投資經驗，每個項目平均占基金份額的3％～5％，一般投資規模在2．5億美元到4億美元之間。韓禮說，如果有參與四大銀行重組的機會，超過投資上限高盛也愿意做，“這是高盛擅長的領域”。
有資深業內人士提出，中國市場是否有足夠的、具有相當規模的項目，讓這樣大型的私人資本運營基金在五年內充分投入，尚需觀察。
當記者指出，某海外媒體不久前關于高盛第五基金的報道里曾引述美國新橋資本一位董事總經理的話，擔心其為“一只披著羊皮的狼”。韓禮拍拍自己結實的前胸笑著說，中國的市場非常大，一個人做不過來，高盛更愿意把對手當做合作伙伴。某大型海外私人資本運營公司董事認為，高盛第五基金的優勢在于依托于公司的直接投資部，使用高盛的品牌，免費利用高盛的整體資源，可以接觸更多的項目。同時，如何避免和客戶形成競爭關系也是一個挑戰。
韓禮一再用投資平安的案例說明高盛堅持的長期戰略。11年前，高盛參股平安，用3500萬美元換來今天6億美元的回報，“雖然用了11年，但值得。”1994年高盛進入時，平安的保費收入是10億人民幣，而去年保費收入增長了60倍。韓禮強調，我們不希望早早地把一個企業推上國際資本市場，投資是一個長期的賽跑，是馬拉松，我們不是短期投機者。
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