中國企業(yè)迎來跨國并購高潮 海外擴(kuò)張之路需慎重

　　主要圍繞資源和品牌兩個(gè)方面展開；并購后的整合最關(guān)鍵

　　去年中國跨境交易總交易額為390億美元，預(yù)計(jì)2005年———

　　上汽集團(tuán)與英國MG羅孚集團(tuán)(MGRover)原本計(jì)劃聯(lián)姻，但現(xiàn)在該計(jì)劃遇到了困難。據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》2月7日報(bào)道，因在獲得中國有關(guān)監(jiān)管許可方面遇到困難，上汽集團(tuán)收購英國 羅孚受阻。該報(bào)稱，羅孚對外表示，目前雙方能否在英國5月舉行大選前發(fā)布收購聲明尚成問題。

　　去年11月，羅孚搶先宣布，上汽集團(tuán)已同意向這家英國公司投資逾10億英鎊，收購其70%的股權(quán)。有關(guān)人士稱，上汽此舉如獲成功，則是中國企業(yè)繼TCL并購法國湯姆遜公司彩電業(yè)務(wù)、京東方(資訊 行情 論壇)并購韓國現(xiàn)代TFT業(yè)務(wù)、聯(lián)想集團(tuán)(行情 論壇)去年12月宣布并購IBM公司PC業(yè)務(wù)以來，又一例海外收購大案，收購將使得上汽可以借助羅孚汽車的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)將自己的產(chǎn)品銷到歐洲。分析人士認(rèn)為，無論上汽和聯(lián)想的收購是否成功，目前中國企業(yè)一系列跨國收購行動表明，隨著中國市場愈加開放和全球企業(yè)并購活動的進(jìn)一步活躍，2005年中國企業(yè)將迎來跨國并購高潮，中國企業(yè)活躍于國際并購市場的時(shí)代正在開啟。

　　中國企業(yè)將成跨國(境)并購中堅(jiān)力量

　　“2004年，中國在亞洲國家(除日本外)的總并購額中的比例僅占20%，但是，2005年以及未來數(shù)年，中國將成為世界并購圈中的重要國家。”國際知名投資銀行雷曼兄弟全球并購業(yè)務(wù)部主管馬克.夏弗今年1月20日在北京接受媒體采訪時(shí)如是表示。

　　此話并非空穴來風(fēng)。去年12月8日，中國最大的PC廠商聯(lián)想集團(tuán)斥資17.5億美元收購IBM個(gè)人電腦事業(yè)部，使國際舞臺上的中國企業(yè)日益受到各方矚目。如果交易成功，聯(lián)想將躋身世界第三大PC廠商之列，年收入有望達(dá)到120億美元。

　　事實(shí)上，中國的跨國(境)并購交易最近幾年才剛剛起步。有資料顯示，過去4年中，中國逐漸出現(xiàn)了一些大型跨國并購交易。到2004年，情況出現(xiàn)很大變化，跨境交易總交易額約為390億美元左右，而且這一數(shù)字還在不斷增長。

　　英國市場調(diào)查機(jī)構(gòu)一項(xiàng)近期調(diào)查也顯示了這個(gè)趨勢：由于政府鼓勵(lì)企業(yè)向海外投資，因此中國企業(yè)今后向海外投資并購還會繼續(xù)擴(kuò)大，2005年亞洲市場并購預(yù)計(jì)規(guī)模將比去年增長10%到15%，其中，中國企業(yè)將唱主角。

　　中國企業(yè)進(jìn)行跨國(境)并購交易為何越來越多？

　　究竟什么原因使中國的跨國(境)并購交易越來越多？對此，摩根大通中國兼并收購主管孟亮認(rèn)為主要原因有以下四點(diǎn)：

　　第一，政府繼續(xù)進(jìn)行國有企業(yè)的重組和改革以降低所持股份。過去國有企業(yè)的改革步伐是比較慢的，但在最近的一兩年，國有企業(yè)的國退民進(jìn)將大大提速。

　　第二，國內(nèi)大公司期望增強(qiáng)各自競爭力。過去十幾年當(dāng)中，中國有一些優(yōu)秀企業(yè)在各省市區(qū)域甚至全國范圍中處于領(lǐng)先地位。隨著中國加入世界貿(mào)易組織，這些企業(yè)也希望能夠和外資合作，通過戰(zhàn)略投資的形式或者其他的形式，把業(yè)務(wù)做得更好更精，以自有實(shí)力迎接未來的種種挑戰(zhàn)與競爭。

　　第三，中國加入世貿(mào)組織后日益加劇的競爭也迫使中國公司將重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到核心領(lǐng)域。中國企業(yè)放棄非主營業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而集中于自己的核心業(yè)務(wù)是一個(gè)大趨勢。

　　第四，全球戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移或者因?yàn)闃I(yè)績不佳，外資公司希望從在中國的一些投資中退出，而退出的最好方式就是賣給中國企業(yè)。

　　資源和品牌———中國企業(yè)并購的主要目標(biāo)

　　中國企業(yè)大舉進(jìn)行海外并購所求何為？瑞士信貸第一波士頓亞太首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬認(rèn)為，中國企業(yè)的海外并購，主要圍繞著兩個(gè)主旋律展開———資源和品牌。陶冬指出，中國是一個(gè)相對資源貧乏的國家，而其成為世界制造業(yè)中心又加大了資源需求與供給之間的缺口。同時(shí)，世界經(jīng)濟(jì)的全球化趨勢造就了一些新興國家市場，其中以中國、印度為代表，這些國家的特點(diǎn)是資源不足而勞動力便宜，由于中國的介入，制造業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格會越來越便宜。由于印度的興起，可通過IT轉(zhuǎn)移的服務(wù)業(yè)的價(jià)格也會越來越低。從一次產(chǎn)品、二次產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)的相對價(jià)格來看，今后中國所缺少的是初級產(chǎn)品。從這個(gè)意義上講，未雨綢繆進(jìn)軍資源產(chǎn)業(yè)是一步好棋。有關(guān)人士指出，這些資源性產(chǎn)業(yè)主要包括石油、天然氣、各類礦產(chǎn)資源、鋼鐵制造、發(fā)電公司以及包括汽車、彩電在內(nèi)的各類消費(fèi)品制造等。

　　中國企業(yè)走海外并購擴(kuò)張之路仍需慎重

　　并購是國內(nèi)企業(yè)走向國際化的捷徑，但也存在風(fēng)險(xiǎn)。賽迪顧問(行情 論壇)股份有限公司副總裁王鵬認(rèn)為，企業(yè)并購成功的三個(gè)關(guān)鍵因素是：產(chǎn)業(yè)的選擇、資本的融合和并購后的整合。王鵬認(rèn)為：“目前看來，并購后的整合最關(guān)鍵。因?yàn)楝F(xiàn)在產(chǎn)業(yè)正處于整合階段，資金的籌措也不困難，難就難在如何將兩個(gè)企業(yè)的管理和文化進(jìn)行融合。許多企業(yè)并購后并沒有達(dá)到1+1>2的效果，原因就在這里。”他對國內(nèi)企業(yè)怎樣參與并購，提出了四點(diǎn)建議：首先要明確產(chǎn)業(yè)整合的目標(biāo)；其次要熟悉并掌握整合并購的規(guī)則；三是要重視專業(yè)機(jī)構(gòu)在整合并購中的作用；四是要重視風(fēng)險(xiǎn)管控及并購后的實(shí)質(zhì)性整合。

　　當(dāng)然，中國企業(yè)跨國并購還存在著其他風(fēng)險(xiǎn)，如在很多國家，工會的政治影響都非常強(qiáng)大。就國內(nèi)媒體公開報(bào)道的中國五礦集團(tuán)欲出400億人民幣巨資與加拿大諾蘭達(dá)公司進(jìn)行排他性全面收購的談判，很多人都在提醒中方，諾蘭達(dá)經(jīng)常發(fā)生員工罷工，必須謹(jǐn)慎評估交易風(fēng)險(xiǎn)。這種來自國外“洋工會運(yùn)動”的風(fēng)險(xiǎn)警示并非多余。因此，有關(guān)人士提醒說，目前中國企業(yè)走海外并購擴(kuò)張之路仍然需要慎重。

　　作者：植萬祿