猴年股市：遭遇五大尷尬 國九條高居首位

　　猴年股市眼看到了頭，又到了盤點(diǎn)的時(shí)候。伴隨著中國資本市場走過十多年風(fēng)風(fēng)雨雨的股民們，在這一年里有過興奮，有過哀傷，也有過輾轉(zhuǎn)反側(cè)、夜不能寐。對(duì)于已經(jīng)擁有1300多家上市公司的中國股市來說，猴年留下的五大尷尬，讓人羞于面對(duì)。

　　“國九條”出臺(tái)，“雨點(diǎn)”不如“雷聲”大。

　　2004年2月1日，《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》出臺(tái)。這一文件被業(yè)內(nèi)專家視為“大力發(fā)展資本市場的總規(guī)劃、總動(dòng)員、總部署”，并令無數(shù)市場人士和普通股民雀躍。

　　落實(shí)“國九條”幾乎貫穿了整個(gè)猴年股市。一系列重要政策措施相繼推出，包括在深圳市場設(shè)立中小企業(yè)板，允許券商進(jìn)行短期融資，支持商業(yè)銀行設(shè)立基金公司，允許保險(xiǎn)資金入市，企業(yè)年金進(jìn)入股市，加快審批合格境外機(jī)構(gòu)投資者等等。

　　然而，讓股民們寄予了太多期望的“國九條”，仍免不了“雷聲大、雨點(diǎn)小”的尷尬。許多股市新政“只聞樓梯響，不見人下來”，特別是“國九條”中最引人注目的“積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題，規(guī)范上市公司非流通股份的轉(zhuǎn)讓行為”“在解決這一問題時(shí)要尊重市場規(guī)律，有利于市場的穩(wěn)定和發(fā)展，切實(shí)保護(hù)投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益”，在整個(gè)猴年股市里幾乎沒讓股民看到任何希望。

　　高管“落馬”，董事長竟成“高危職業(yè)”。

　　猴年的最后一個(gè)月里，包括開開實(shí)業(yè)(資訊 行情 論壇)總經(jīng)理兼三毛派神(資訊 行情 論壇)董事長張晨、山東巨力(資訊 行情 論壇)原董事長王清華、浙江東方(資訊 行情 論壇)前董事長劉寧生及前任副董事長吳建華等在內(nèi)的十多位上市公司高管相繼被刑拘或雙規(guī)。頻率之高，為中國資本市場有史以來所罕見。

　　股民們痛心地看到，被視為企業(yè)“靈魂”的董事長、總經(jīng)理如今竟成了一種“高危職業(yè)”。涉嫌合謀侵吞數(shù)億元國有資產(chǎn)，涉嫌虛增利潤騙取配股資格，涉嫌嚴(yán)重違反國家財(cái)經(jīng)紀(jì)律從而造成國有資產(chǎn)重大流失，涉嫌挪用公款……每一種罪名背后都是清一色的一手遮天，大權(quán)獨(dú)攬。

　　究竟是高管們面對(duì)的誘惑太多，還是約束他們的“緊箍咒”太松？股民們只能希望，這樣的“落馬”新聞少一點(diǎn)，再少一點(diǎn)。

　　王小石被捕，發(fā)行上市原來也可以“買”。

　　2004年11月18日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)行部官員王小石被北京市西城區(qū)人民檢察院以“涉嫌受賄”正式逮捕。輿論一片嘩然。實(shí)際上，此前證監(jiān)會(huì)曾有更高職位的官員被雙規(guī)或判刑，但都未引起如此“地震”。

　　原因在于，王小石身處一個(gè)非常敏感的機(jī)構(gòu)——發(fā)審委。外界猜測王小石是由于“出售發(fā)審委名單”，以及“介紹擬上市企業(yè)賄賂”而犯事。延續(xù)多年的證券發(fā)行審核制度因此受到指責(zé)，證監(jiān)會(huì)也陷入“信任危機(jī)”。

　　其實(shí)，發(fā)行上市過程中的種種交易本來就不是什么秘密。王小石事件只是捅破了這層脆弱的“窗戶紙”。一位證券公司老總透露，曾有中介公司找上門來，許諾“搞定發(fā)審委”，甚至為某幾個(gè)發(fā)審委成員開出了價(jià)目表。為了讓自己或自己所包裝的公司“過會(huì)”，擬上市公司和券商自然心領(lǐng)神會(huì)地主動(dòng)“上貢”。

　　王小石讓股民們明白了，為什么許多“優(yōu)質(zhì)企業(yè)”一上市就成了“垃圾股”，因?yàn)榘l(fā)行上市原來也可以用錢來“買”。

　　德隆系崩盤，股市竟有這么多“洞”。

　　2004年3月初起，“德隆系”旗下股票連續(xù)大跌，多家銀行相繼要求相關(guān)企業(yè)歸還貸款，多家債權(quán)人追逼與其有關(guān)的證券、信托投資公司。陷入嚴(yán)重財(cái)務(wù)危機(jī)的“德隆系”迅速崩盤，并于8月由華融資產(chǎn)管理公司全面托管。

　　德隆系、托普系、農(nóng)凱系相繼陷落，因此留下的資金黑洞令人震驚。這一連串事件集中反映了上市公司法人治理結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重缺陷，以及決策制衡機(jī)制方面的缺位。企業(yè)經(jīng)營者對(duì)決策權(quán)力的漠視或?yàn)E用，使好端端的上市公司被掏空，股東權(quán)益受損，更讓許多滿懷著賺錢夢(mèng)想的投資者欲哭無淚。

　　直到今天，德隆系旗下德恒證券的股民們?nèi)栽诳嗫嗟却�，盼望以委托理�?cái)名義被騙的積蓄能早一天回到自己手中。而更多的股民則在擔(dān)心，不知道還有多少個(gè)“德隆系”尚未顯形，不知道股市里究竟還有多少個(gè)這樣的“洞”。

　　印花稅下調(diào)，股民不買政策的賬。

　　在股民期盼的目光里，證券交易印花稅終于從2‰下調(diào)到了1‰。減稅利好刺激著低迷已久的股市，并在當(dāng)天為滬深股市制造了不小的升幅。

　　可惜好景不長。上證綜指第二天就毫不留情地以微跌報(bào)收。減稅政策沒能如人們所期望的那樣持續(xù)提振股市，利好提前被稀釋自然是因素之一，但更重要的是，印花稅的下調(diào)不能改變數(shù)千萬股民十幾年來沒有得到投資回報(bào)的現(xiàn)實(shí)，不能增加現(xiàn)有1380家上市公司的投資價(jià)值，不能彌補(bǔ)股民過去已經(jīng)付出的巨大金錢損失。

　　股市新政股民不買賬，因?yàn)橥顿Y者看重的是市場能給自己帶來多少盈利的機(jī)會(huì)，而不是炒股票能省多少錢。對(duì)于在低迷的股市中長期“熏陶”的股民來說，觀望和捂緊錢袋或許就是最好的投資策略。

　　實(shí)際上，猴年留給中國股市的尷尬遠(yuǎn)不止這些。上市公司老總攜巨款“人間蒸發(fā)”，證券公司被取消、托管或稽查，上市公司高管因未能勤勉盡責(zé)而遭證券交易所公開譴責(zé)……

　　猴年股市在一步三嘆中走到了頭。站在雞年新春的門檻上，中國的證券投資者們期待著，這些尷尬成為被“翻過的一頁”，而不會(huì)在未來的股市里再度上演。

　　記者 潘清 季明