南方日報 中航油集團作為債權人之一不參與現金追債。資料圖片
中國航油公布債務重組方案
注資1億美元能否撬起中國航油成懸疑
昨日下午幾近6時，為業界高度關注的中國航油(新加坡)(下稱“中國航油”)債務重組方案終于在新加坡交易所網站上公布出來。
公告稱，中國航空油料集團公司(“CAOHC”，下稱“中航油集團”)及新投資者將聯合最多注入1億美元新資金，一部分作為中國航油新加坡(CAO)流動資金；另一部分支付給債權人，具體條款由中航油集團、新投資者、中國航油協商決定。
新投資者方面，公告證實了之前媒體的，即淡馬錫(私人)控股有限公司參與注資。據稱，雙方的討論仍在繼續。
注入資金70％用于償付債權人
“中國航油將先期償付給債權人1億美元現金，其中7000萬美元來自新注入資金，3000萬美元來自公司現有資產。”中國航油新聞發言人云大衛如此確認。
記者以此算了筆賬，如果新注入資金能按照公告中所說共達1億美元的話，拿走7000萬美元先期償付給已是急不可待的債權人，那么只剩下3000萬美元用作中國航油的經營性資金。對于中國航油這樣一個大型的新加坡上市企業來說，要使其起死回生，3000萬美元的流動資金是否充足？這不得不引起人們的猜測。
對于5.3億美元巨額債務的償還計劃，也讓人們擔心是否會對其發展前景形成約束。公告稱，將延期償付1.2億美元外部銀團貸款債務，每年償付，8年還清。該款項來自于公司營業收入現金流、投資收益或資產出售。業內人士分析，該重組計劃的弊端之一是負債太大。中國航油未來很多年都需要用現金來支付債務，將導致發展資金的缺乏。引用《中國企業家》前日刊載雖被解職卻對局勢極為關切的陳久霖的話，“救助是為了讓其發展，而如果缺少發展資金，救助還有什么意義？只有公司財力能夠支撐長遠發展，才能贏得公信力、給股東真正的信心。”
債權人削債率平均達58.5％
令人欣慰的是，近日來有關“老子向兒子逼債”的擔憂在公告中得以緩解。公告稱，關于中航油集團作為母公司對中國航油的1.18億美元股東貸款，作為善意的表示，雖然被等同視為其它債權人，但不會參與先期現金償還及延期債務的償還，而是將股東貸款轉換成中國航油股權，轉換價格由中航油、新投資者和中國航油協商決定。
對于其它96家借錢給中國航油的債權人來說，可能要衡量一下自己的承受能力了。因為中國航油在公告中提議只償還5.3億美元中的2.2億美元，削債比例相當于58.5％。
在中國航油重組方案公布前，已經有不少家債權人跳出來要求還債了。如此急不可待，無非想在之后的談判中爭得有利的地位。58.5％的削債比例下一步還需要經過債權人的協商同意，這個比例在之后會不會有所變動，人們還需拭目以待。
公布方案僅是重組進程第一步
方案的公布對中國航油重組來說，可謂是具有里程碑意義的一件事情，至少投資者不再會擔心血本無歸。
但這只是中國航油重組過程的第一步，“下一步中國航油將召集債權人開會，對重組計劃進行協商討論，爭取債權人、中航油集團及中國政府部門(包括國資委)的批準。”這可以說是重組成功與否的關鍵環節，中國航油要盡量說服債權人同意其債務重組計劃。因為按照新加坡的法律，債務重組若要通過，中航油必須與每一類債權人都展開談判，并獲得其中50％以上的支持。
對于這一方案，中國航油非執行董事及特別工作組組長顧炎飛說，“已經考慮了債權人的反饋意見，并敦請其能夠面對現實，支持該方案。”她表示，該方案提供的償付比其它方式具有顯著改善。
可以想象，各方博弈再加上中國航油對各類投資者利益的取舍，下一步所面臨的討價還價肯定不會在短期內見分曉。據悉，中國航油將于今年6月10日召開債權人大會，尋求債權人批準修訂后或不經修訂的重組方案。
獲取債權人同意后，中國航油就可以準備股東通知書，提交給新交所獲批并爭取在股東大會上得以通過。 本報記者 程滿清（來源：南方日報）
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