侯若石：1943年生于哈爾濱。1982年在北京大學獲經濟學碩士學位。長期從事國際經濟關系和外國經濟制度研究。現為清華大學偉倫特聘教授、清華大學國際問題研究所兼職教授。
記者：最近一段時間，美元兌西方主要貨幣的匯率持續走低，其中歐元兌美元比價一度升至接近1比1.30的歷史最高水平。據計算，僅從去年5月以來，美元總體匯率累計已經下跌了5％以上，兌歐元和日元匯率同期分別下跌了8％和7％左右。為什么會這樣？
侯若石：美元貶值是一個長期趨勢。從美國國內原因看，美國人過度消費，因而財政赤字不斷擴大。從國際因素看，是全球經濟體系發展的結果。這個體系由全球貿易體系、全球金融體系和全球生產體系等三個部分組成。從20世紀70年代中期以來綜合計算，美元已經貶值了65%。這段時期恰好是全球經濟體系三個組成部分形成、發展和整合的過程，美元貶值也就逃脫不了與這個體系的干系。
從全球貿易體系看，20世紀70年代，美國出現貿易逆差。從全球金融體系看，美元與黃金掛鉤的布雷頓體系因此而瓦解。從此，美國難以繼續保持美元的強勢地位，埋下美元貶值的伏筆。從全球生產體系看，20世紀80年代，日本以豐田公司的“精益生產方式”打破了美國福特公司的大規模生產方式的神話，制成品大舉進入美國市場，美國貿易逆差大幅度攀升，美元隨之大幅度貶值。20世紀90年代，為應對國際競爭，美國企業以外包方式重構全球生產體系，東亞發展中國家和地區成為其轉移加工制造生產的主要地域，貿易逆差也主要發生在與這些國家和地區的貿易中。由此，進入21世紀，美元又一次出現貶值趨勢。
記者：如果說美元貶值是一個長期趨勢，如何解釋2004年美元貶值幅度特別大呢？
侯若石：主要原因是財政赤字大幅攀升，這是美國政府的政策造成的。由于減稅導致收入減少和伊拉克戰爭導致開支急劇增加，美國的財政赤字在剛剛結束的2004財政年度創下了4130億美元的歷史新高，相當于國內總產值的4%，而2000年卻是財政贏余相當于國內總產值的2.5%。此外，美國經濟已經復蘇，消費增長速度加快和生產恢復需要增加進口，導致了巨額貿易逆差。去年11月，創下了600億美元的新高。這些因素使國際金融市場的投機者預期美元貶值，于是在外匯市場掀起炒美元的高潮。為減輕美元貶值的損失，一些國家的中央銀行減持外匯儲備中的美元資產，如2004年11月底，俄羅斯和印度尼西亞的中央銀行就這樣做了。一時間，國際金融市場的美元供應量大增，而需求不旺，形成對美元貶值的壓力。
記者：美國政府為什么不阻止美元貶值？美國這種做法已引起了其他國家的反應。如意大利經濟和財政部長多梅尼科·西尼斯卡爾科公開表示，西方7國已經在考慮聯合干預市場的問題。你認為應該如何解決這個問題？
侯若石：以一般常識看，美元貶值表現為國際金融市場匯率的變化，應該是市場所為。如果美國政府阻止美元貶值，就應該干預外匯市場，即大量買入美元。但面對每天上萬億的外匯交易，一個國家的政府進行干預，無異于杯水車薪。阻止美元貶值，不一定是美國政府不愿意，而是能力不夠。如果說美元貶值是美國的國策，其實對美國經濟沒什么好處。2004年的事實說明，一方面是美元貶值，另一方面是貿易逆差不斷突破歷史紀錄。有人估算，美元貶值10%，美國的進口價格才增加2%，因此美元貶值很難阻止進口的增長。
解決美元貶值問題有一個傳統思路：讓美國人增加儲蓄，控制消費，特別是削減政府消費，從而消滅財政赤字。克林頓政府曾經有所作為，布什政府則走了回頭路。看來，此舉不是不可行，而是需要堅持。
但是，在經濟全球化條件下，我們應該同時考慮一個全球性解決方案。成也蕭何，敗也蕭何。既然美元貶值與全球經濟體系形成和發展的過程密切相關，解決問題的出路還在于全球經濟體系的進一步整合。
就全球貿易體系而言，堅持實行公平而自由的多邊貿易體制是題中應有之義。美國面對巨額貿易逆差，讓貿易保護主義死灰復燃是無濟于事的。
就全球金融體系而言，二戰結束后的新型國際貨幣體系，即布雷頓體系的建立，順利地實現了美元取代英鎊的國際儲備貨幣地位的轉換。20世紀80年代的“廣場協議”對穩定當時世界主要貨幣匯率的波動也有一定作用。現在，當務之急是拋棄以鄰為壑的單邊主義匯率政策，實行主要貨幣匯率的全球多邊協調，防止美元貶值和美國外債負擔危及全球經濟體系的穩定。
就全球生產體系而言，美國企業掌握著技術和營銷渠道，發展中國家從事加工制造生產。美國企業對轉讓技術和訣竅十分吝嗇。更有甚者，美國政府還嚴格限制技術轉讓，實行苛刻的貨物和服務出口限制政策。在相當大程度上，美國的貿易逆差是這些出口障礙造成的，中美目前的貿易格局就是如此。出于狹隘的政治利益考慮，美國堅持此政策多年，無異于作繭自縛。如果美國能夠放開技術出口，取消出口限制，不但可以增加技術收入，也可以增加美國企業在全球生產體系的利潤收入，經常項目逆差就可望縮小。
制定和實施全球性解決方案自然是一個世界各國合作的產物，中國可以實際行動和有益的建議做出自己的貢獻。全面整合全球經濟體系的三個組成部分，才能尋找到解決美元貶值和美國巨額外債問題的新方案，美國用增加國內儲蓄、壓縮國內消費的辦法其實更能奏效。
作者：張玉玲
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