南方日報 上證指數近一年走勢
跌穿千二 滬指創五年半新低
證券界人士稱，新股詢價使A股同H股接軌提速
備受關注的“詢價發行第一股”華電國際昨日公布了初步詢價結果：人民幣2.30元－2.52元之間。該價格區間與華電國際H股價格非常接近：昨日華電國際H股收盤價為2.3港元，折合人民幣2.44元。
這一跡象無疑顯示出，在詢價制度的推動下，A股定價向H股接軌的速度提高了。于是，市場一直擔心的比價效應開始發生作用：昨日兩市股指低開低走，A、H兩棲股幾乎全線下跌，滬指兩度擊穿1200點整數心理關口。上證指數全天下跌了13.71點，最終收于1204.39。
A、H兩棲股全線下跌
據記者了解，華電國際公布的詢價結果是在向北京、上海、深圳三地77家機構的投資者征求意見后定出的。一位基金經理對記者表示，各個機購給出的參考價格均非常接近。以華電國際2003年扣除非經常性損益的凈利潤除以本次發行后總股本得出的每股收益計算，該價格區間對應的市盈率為13.5倍至14.8倍，按照目前電力股的具體情況來看，這個價格是比較合理的。
另一名基金經理認為，這一發行價格區間比市場原先預期的2.5元—3元的水平略低，但機構投資者在初步詢價時適度報低，而在累計投標詢價中適度報高是國際上的慣常做法，最終累計投標詢價確定的價格有可能接近2.52元這一上限。
由于華電國際詢價區間上限僅比其H股價格高2.4％。相比之下，目前深滬兩市中的A、H兩棲股，大多數A股價格明顯高于其H股價格，其中，儀征化纖H股比A股的價格低了一半以上。于是，比價效應終起作用：昨日兩市A、H兩棲股均處在跳水前列。
股價調整還將繼續
多名分析師在接受記者采訪時表示，詢價發行引發的股價調整才剛剛開始。隨著詢價發行的進一步展開，在未來相當長的時間內A、H股接軌引起的比價效應還會延續至其它板塊和個股。
目前，H股市場平均市盈率不到10倍，分紅收益率為2.3％，處于歷史平均水平。而A股目前總體市盈率在23倍左右，兩個市場之間仍存差距。這意味著A股市場在與H股市場接軌過程中仍有下調空間。
不少基金經理認為，隨著詢價制的推進與更多“A＋H”新發個股在年內的誕生，現有被行政定價的股票價格將會被反襯得愈加不合理。目前大多數現存股票將面臨著被擠壓泡沫的風險，整體市場將不可避免地進一步下跌尋底。
一名基金公司投資部負責人稱，目前兩市真正有投資價值的股票不超過1成，詢價制可能引發90％的股票價格下跌。
投資機會在于個股選擇
A股H股接軌是否意味著國內股市將陷入無盡熊市呢？對此，接受記者采訪的基金公司和券商均表示，大盤指數并不能反映市場的實際獲利機會，A股市場的投資機會關鍵在于個股選擇。目前，兩市千逾只股票仍有100只左右值得投資，部分股票的價格已跌至較為合理的水平。
友邦華泰基金公司基金經理李文杰認為，中國A股市場內仍有相當一批股票可以為投資者帶來可觀收益。從國際投資人投資中國市場的角度考慮，在香港市場上市的中國企業數量較少，行業選擇范圍有限，如果剔除幾大石油企業和保險公司的話，剩余的H股企業并不一定能為投資者提供充分的行業配置機會。從這個角度來講，國內的A股市場反而可以為國外投資者提供更多的行業選擇。
長盛基金公司的一名基金經理表示，A股市場部分公司在市場整體下跌過程中投資價值已經越來越明顯，投資者應該在市場下跌過程中堅定地買入并持有具備長期國際性投資價值的股票。
不過，記者關注的另一問題是，如果詢價制下原有大多數A股股價下跌已是必然趨勢，那么已被深度套牢的股民該如何解套呢？在股票發行新舊制度轉軌之際，應該由誰對備受行政定價所害的股民負責？
本報記者 謝美琴（來源：南方日報）
|
