辛華紡織業：機遇>挑戰
2005年1月1日起，紡織品、服裝貿易的配額將全部取消，中國紡織行業面臨歷史性發展機遇。據國內的測算，取消配額后，紡織品的出口將有一倍以上的增長空間。
在成本方面，由于棉花進口配額從2005年開始取消，因此預計在未來的一個棉花年度（從這次新棉上市到明年的新棉上市）其價格會趨于穩定，估計在1.3萬元/噸左右徘徊，這樣利于以棉花為主要原料企業的生產安排和成本預算及控制紡織行業的主要原材料棉花的供需繼續保持平穩。
此外，鑒于中國低廉的勞動力成本，完善的產業鏈，很多國家極有可能將它們紡織行業的生產工廠遷移到中國。可以預見，中國紡織業將吸引國外的資本、先進技術、先進管理等要素，推動紡織產業升級。這些都將是增強中國紡織品出口的重要因素。
2005年，紡織行業另外一個亮點可能就是國內企業加快向外擴張的步伐，因為參與全球競爭不僅需要“引進來”，還需要“走出去”，配額的取消可能促使中國紡織服裝企業憑借自己的比較優勢，到周邊國家和地區投資辦廠，在全球范圍內依據經營戰略進行資源整合，通過開辟多元化市場提升競爭力。
但是，不可小覷的是，配額取消后我們面臨的挑戰也很多，國內的紡織業并不能一味樂觀。目前，美國和歐盟都有啟動針對中國的“特保”措施的意向，貿易環境不確定性進一步增強。而在配額取消后，中國紡織服裝出口產品勢必要經過一個價格下降的波動期。
同時，國內的紡織企業規模都不大，設計能力和開發能力都不強，出口主要依靠低價，這也會引起反傾銷的注意力。而環視國際，強有力的競爭對手也在覬覦這個大蛋糕，對此還應該保持高度的警惕。另外，目前人民幣升值的呼聲漸高，如果2005年匯率升值，將會導致出口型公司的業績下降。
以上種種風險因素，都應該使我們對2005年的紡織業發展前景有一個清醒的認識。但是，總體來看，2005年我國的紡織業還是機遇大于挑戰，有望成為最景氣的行業之一，投資前景看好。
煤炭：搭上經濟增長快車
2004年12月初召開的中央經濟工作會議，給2005年的經濟發展定下了基調：中國經濟將會繼續保持穩定增長的態勢，GDP將會保持在8％左右。這樣，相應地電力、鋼鐵、水泥等主要用煤行業將會繼續保持同步增長，煤炭行業也將會保持比較平穩的發展。
可以預期，煤炭行業將是2005年最具投資價值的行業之一，理由如下：
一、供求關系緊張決定煤炭價格仍有上漲空間
一方面，由于房地產投資和公路等基礎建設投資力度加大，拉動了對電力、冶金、建材能耗煤大戶需求的大幅增長。預計2005年中國煤炭行業總需求量將突破21億噸。
另一方面，供應緊張和運力不足難以得到根本緩解。
二、石油價格將繼續支撐煤價
由于煤炭對石油存在著替代效應，當油價上漲過快，“比價效應”會拉動煤價的上漲。2004年以來，石油價格的持續攀高帶動了煤炭價格的上漲。澳大利亞BJ煤炭現貨價格指數自2003年下半年以來上漲了一倍多。國際上普遍預計石油價格將會繼續在高位運行，這將支持煤炭價格走高。國際煤炭價格的上漲和中國富煤貧油的現狀，將對國內煤價構成支撐。
三、煤電聯動有利于煤炭價格上漲
從較長的時間周期來看，煤炭價格并沒有多大漲幅，而電價同期卻上漲了一倍，煤炭價格仍有較大的上漲空間。2004年8月4日，國家發改委發布了《關于部分地區電煤價格實行臨時性干預措施的通知》，進一步明確，電煤價格除部分重點合同外，均由供需雙方協商確定，同時盡快實施煤電價格聯動機制。
四、煤礦安全問題可能導致國內煤價上漲
在多次煤礦特大事故發生之后，估計全國將大抓煤礦安全生產問題，有相當一批國有及私營煤礦的產量可能會受到影響，在一定程度上推高國內煤炭價格上升。在高油價造成能源緊張的背景下，煤礦減少因素對煤價的影響將會增大。
當然，投資任何行業都會面臨一定的風險，煤炭也不例外。首先，據權威部門透露，煤電聯動方案出臺還有很多制約因素，其中最主要的是電力價格難以放開。
其次，在中央經濟會議工作結束后，發改委已把緩解煤炭供求偏緊的問題作為明年經濟運行調節工作的重點，勢必會在一定程度上改善運力緊張的局面，這對煤炭價格繼續上漲將是一個負面消息。
此外，根據預測，2005年石油價格將從第二季度開始從高位逐步回落。油價下跌將對煤價形成拖累。
不過，明年可能的匯率、利率調整所產生的影響并不會很顯著。如果單方面考慮人民幣升值的因素，而不考慮未來出口價格的可能提升，將會對部分有煤炭出口業務的公司的效益產生一定的負面影響。同樣盡管加息對煤炭行業的直接影響因素較小，但其潛在的繼續加息預期和下游消費的可能減少，將導致包括煤炭行業在內的上游利潤進一步下滑的預期加劇，而這對整個消費鏈的影響可能是負面的。
天然氣：各路資本的新寵
2004年，全球石油價格突飛猛進的形勢下，國家正考慮加大對替代能源計劃工程的投入，天然氣的比重將逐步上升，國家發改委也屢次表態，計劃到2005年將天然氣占一次能源消費總量比重從目前的約2％提高到5％。在現有60多個已通天然氣城市的基礎上，計劃在2005年通氣城市發展到140個城市，2010年增加到270個城市，全國70％的城市將通上天然氣。天然氣行業在2005年無疑會吸引更多的資本進入。
實際上，這種情況在2004年已經表現得淋漓盡致。國內的一些石油巨頭在燃氣領域已經開始在跑馬圈地。
據了解，中海油計劃將旗下福建省的液化天然氣站的儲量增加1倍至500萬噸。中海油也希望能在短期內與上海市政府簽約，興建一個液化天然氣貯存站。除了這些地方之外，中海油還準備將廣東氣站的貯存量，由每年370萬噸增加至700萬噸。除了中海油之外，中石油主導的投入巨資的“西氣東輸”項目，目標市場也是在經濟發達的長三角地區。
其它能源企業也不甘落后。2004年10月13日，香港華潤創業旗下的華潤石化成功奪得成都城市燃氣36％的股權。未來隨著城市化的發展，燃氣與自來水、電一樣，是人們的基本需求，是能提供長期、穩定回報的市場。
另外，隨著國內天然氣市場的逐漸放開，外資和民營資本也逐漸進入。2004年11月，香港中華煤氣通過公開競標正式與北京燃氣集團、廣州恒榮投資有限公司成立了京港亦莊天然氣投標聯合體，并于2005年正式投產。而國內的民營企業，如新希望、新疆的廣匯集團已經開始涉足這一行業。
但即使這樣，國內的天然氣依然不能滿足部分城市的需求。最新的消息顯示，由于其他城市的天然氣需求迅猛增長，目前西氣東輸已經無法保證對上海的供應。
在價格方面，根據摩根大通證券（亞太）公司通過對中國城市燃氣市場分析認為，中國的生活用燃氣價格是全球價格最低者之一，約為0.22美元/立方米，比全球平均價格低約20％，還有一定的上漲空間。由于我國目前允許向用戶收取一定的初裝費（開通費），這樣，城市燃氣運營商很快就可以回收固定資產投資。天然氣城市管道建成之后，可以平穩運行20年左右，而且用量可以穩步增長。
中國也正展開積極的能源外交，國內的企業開始積極走出去，尋找新的能源渠道。預計，在2005年，國內企業在國外收購的行為還將大規模出現。
目前看來，強勁的需求，巨大的價格增長空間以及豐富的儲量都構成了2005年天然氣行業的亮點，無疑，天然氣行業將是最具投資價值的行業之一。
當然，對于業界來說，風險的考慮是必須的。天然氣投資的風險來自于管道的建設。由于天然氣管道投資數額巨大，一旦建成，則完全依賴下游市場。這樣就要求企業在建設管道的同時也必須加強對天然氣市場的營銷。另外，由于目前天然氣更多的涉及到了民生問題，我國天然氣各種價格均由政府確定，執行的是國家指導價下的雙軌制價格，還沒有形成市場導向下合理的天然氣價格機制。這些都是投資者不得不注意的風險。
（續完）
《市場報》 (2005年01月18日 第二十五版)
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