國際原油價(jià)格波動使中國經(jīng)濟(jì)面臨巨大考驗(yàn)。 制圖：張偉雄
回望2004之石油變局
3月、8月，廣東省的汽車燃油價(jià)格兩次調(diào)整，均上浮8％左右。
一切都關(guān)乎價(jià)格。油價(jià)高漲，在考驗(yàn)中國的經(jīng)濟(jì)。
12月23日，國際原油價(jià)格報(bào)收于每桶44.20美元，相比10月下旬創(chuàng)下的每桶55美元的高價(jià)，已經(jīng)回落不少，但這一價(jià)格仍處于近20年來的高位。
作為世界第二大石油消費(fèi)國，中國石油進(jìn)口的依存度達(dá)到35％。根據(jù)摩根士丹利估算，國際原油價(jià)格每上漲1美元，中國GDP將損失0.06％。但事實(shí)上，在油價(jià)攀高至每桶55美元時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)增長速度并沒有因此大幅下滑。
廣東省的汽油、柴油8月均上浮8％左右，其中97號汽油從每升3.80元調(diào)整為4.05元，已經(jīng)攀上了2000年國家實(shí)行汽油浮動價(jià)格以來的最高價(jià)位。但是，今年以來，國際原油價(jià)格上漲了70％，而同期國內(nèi)原油上漲50％，成品油價(jià)格僅上漲15％左右。
價(jià)格“防火墻”為國內(nèi)減壓
國內(nèi)油品價(jià)格上漲，其程序需由兩大石油集團(tuán)向國家發(fā)改委遞交通知，再由發(fā)改委批復(fù)，打一個時(shí)間差。而這段時(shí)間里，相關(guān)企業(yè)不得不承擔(dān)起原油和成品油之間價(jià)格倒掛造成的成本負(fù)擔(dān)。
除了沒有參與國際原油定價(jià)，沒有話語權(quán)外，這里面也考慮到石油作為一項(xiàng)基礎(chǔ)性資源，其漲價(jià)可能會引發(fā)其他行業(yè)的連鎖反應(yīng)，進(jìn)而加劇通貨膨脹的壓力。
因此，在今年以來國際油價(jià)頻繁大幅波動下，國內(nèi)油價(jià)相對穩(wěn)定，實(shí)際上只體現(xiàn)為分三次調(diào)價(jià)。這樣的調(diào)整，往往存在一個月甚至更長時(shí)間的滯后期，而滯后卻在一定程度上緩解著高油價(jià)的直接影響。
“防火墻”下，這15％價(jià)格上漲的附加成本，并不能解釋油價(jià)高燒帶來的真正影響。高油價(jià)帶給中國經(jīng)濟(jì)更多的是通脹壓力，以及各個行業(yè)領(lǐng)域不斷累積的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
企業(yè)扛下了的成本負(fù)擔(dān)確實(shí)沉重：從8月到現(xiàn)在，國際油價(jià)每桶上漲了10多美元，但國內(nèi)零售價(jià)格在嚴(yán)格控制下上漲有限，煉制進(jìn)口原油的石化企業(yè)以利潤下降來支付漸高的生產(chǎn)成本時(shí)，也必然會通過產(chǎn)業(yè)鏈向下傳遞這種壓力，從而使柴油、汽油、橡膠、化纖等直接相關(guān)行業(yè)利潤受到影響，間接相關(guān)的民航、公交等運(yùn)輸企業(yè)也會面臨盈利空間逐步被擠壓的風(fēng)險(xiǎn)。
市場預(yù)測，如果油價(jià)保持在目前價(jià)位，今年中國僅進(jìn)口石油一項(xiàng)，就需多花70億美元。
而中國2004年原油缺口已達(dá)1億噸。
原油價(jià)格上漲不斷通過價(jià)格傳導(dǎo)，必將加劇國內(nèi)通貨膨脹的壓力。此外，物價(jià)上漲還會帶動工資、利率、租金等上漲，引發(fā)產(chǎn)品價(jià)格全面上漲。今年7、8、9三個月，國內(nèi)物價(jià)(CPI)上漲連續(xù)突破5％的警戒線，證實(shí)了這一點(diǎn)。
定價(jià)權(quán)缺失成為隱憂
目前國內(nèi)原油交易價(jià)以及成品油零售的基準(zhǔn)價(jià)均參照國際價(jià)格，但并不完全同步跟隨。只在國際油品價(jià)格波動超過8％時(shí)，國內(nèi)才會進(jìn)行成品油調(diào)價(jià)。
但是，我國原油、成品油供應(yīng)基本上處于中石油、中石化兩大集團(tuán)的壟斷中，這使得國內(nèi)石油價(jià)格并不反映市場供求關(guān)系。同時(shí)，在遵循國家調(diào)價(jià)的前提下，兩大石油壟斷系統(tǒng)對國際價(jià)格也只能被動地接受，其實(shí)也不能成為真正的市場主體。
在不久的將來，外商將入成品油分銷市場，必將打破中石化、中石油兩大公司專營成品油批發(fā)的局面。屆時(shí)，這一石油價(jià)格的“防火墻”，不僅緩解不了油價(jià)大幅波動的直接沖擊，還可能使市場陷入價(jià)格混亂的尷尬。
燃油期貨面市規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
我國的成品油定價(jià)機(jī)制目前仍是以紐約、新加坡、鹿特丹三地成品油價(jià)格加權(quán)平均為重要依據(jù)，并權(quán)衡市場情況具體制定國內(nèi)成品油批發(fā)價(jià)(即煉油廠出廠價(jià))和零售價(jià)。專家建議，中國應(yīng)該參與國際石油市場定價(jià)，爭奪“話語權(quán)”。
這一點(diǎn)政府冀望石油期貨市場。事實(shí)上，世界各國經(jīng)濟(jì)都面臨石油價(jià)格上漲和劇烈波動的沖擊，利用石油期貨市場的套期保值功能熨平價(jià)格波動、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，成為各國石油生產(chǎn)企業(yè)、用戶和貿(mào)易商的主要工具。第二石油消費(fèi)大國的影響力，必然會使我國在期貨市場遠(yuǎn)期價(jià)格的確定中，起到積極作用。
8月25日，千呼萬喚的燃油期貨品種在上海問世，3個月后，上海燃料油價(jià)格已開始逐步影響世界價(jià)格。充分市場化的操作，是建立真正保護(hù)墻的前提。
悲情人物
陳久霖“好賭”成敗一念間
“賭可能是人的天性，我經(jīng)常會以某種‘賭’的精神，致力于公司的發(fā)展�！睆慕邮忠粋�21萬元資產(chǎn)的小公司發(fā)展到數(shù)億資產(chǎn)的上市公司，不是每個人都能做到的。陳久霖做到了，用兩種精神：賭與《易經(jīng)》。
“收購本身就是一種賭，但由于中國航油準(zhǔn)備工作做得徹底，每次收購都使國有資產(chǎn)大幅增值，所以，中國航油的‘賭’都是有絕對把握的賭。”陳久霖出任中國航油CEO后進(jìn)行了4次大收購，被戲稱為四次“豪賭”——2002年獲得西班牙CLH公司5％的股權(quán)；同年7月，收購了浦東機(jī)場航油公司33％的股權(quán)；去年12月，收購茂名水東油庫80％的股權(quán)；今年1月，收購英國富地航油(香港)有限公司。
然而，陳久霖玩的是金融市場上風(fēng)險(xiǎn)最大的游戲——期貨交易。今年3月28日，陳久霖于沽空期油上賬面虧損了580萬美元，6月虧損額擴(kuò)至3500萬美元。陳久霖不但不平倉離場，更將期權(quán)的合約展期至2005年之后。到了10月，中國航油持有的期權(quán)總交易量已上升至5200萬桶，相等于實(shí)際進(jìn)口量的3倍。10月10日以后，因?yàn)槭蛢r(jià)格被挾高至每桶40美元之上，中國航油的虧損額飆升至1.8億美元，身為集團(tuán)副總裁的陳久霖?zé)o計(jì)可施，回母公司求助。
從虧損公司到明星公司，再從天堂打回地獄，陳久霖和中國航油只用了七年時(shí)間。陳久霖簡歷
1961年出生于湖北。
1982至1987年，就讀于北京大學(xué)東方學(xué)系，畢業(yè)后就職航空公司。
1997年，出任中國航油總裁。
2003年，被《世界經(jīng)濟(jì)論壇》評選為年度“亞洲經(jīng)濟(jì)新領(lǐng)袖”，并成為“新加坡最佳收入人士排名榜”的第四名。
2004年11月30日，被臨時(shí)解除總裁職務(wù)。
12月8日早上，返回新加坡，旋即被警方扣留配合調(diào)查。同日下午，交納保釋金獲釋外出，至今尚未被檢控。
中國航油“炒油”折戟沉沙
5.5億美元的巨虧造成一個明星公司的隕落
11月17日，中國航油宣布，終止所有投機(jī)性的衍生商品交易活動，專注現(xiàn)貨貿(mào)易業(yè)務(wù)。背后隱藏的是5.5億美元的巨虧。
11月29日，中國航油向新加坡法院提出債務(wù)重組的申請。普華永道會計(jì)師事務(wù)所已進(jìn)駐中國航油，開始調(diào)查該公司虧損真相。
外界獲知中國航油巨虧是在11月30日。是日，中國航油披露，國際油價(jià)今年10月猛漲，導(dǎo)致該公司必須為未平倉的衍生商品盤口注入龐大的按柜金。由于無法為一些投資性質(zhì)的交易補(bǔ)倉，公司被迫在虧損的情況下結(jié)束部分交易盤口。
中國航油自2003年開始買賣石油衍生商品。除了對沖日常業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)之外，公司也從事投資性質(zhì)的交易活動。
中國航油巨虧的消息至少被隱瞞了一個月。今年的10月10日，隨著油價(jià)一路攀升，中國航油公司的衍生品交易虧損也不斷上升，當(dāng)天，中國航油在衍生品交易上的潛在虧損就擴(kuò)大到了1.8億美元。一份由中國航油提交給新加坡法院的文件顯示，該公司必須為未平倉的衍生品部位追加8000萬美元的保證金，以填補(bǔ)不斷上升的虧損。自10月26日到29日，該公司的累計(jì)虧損是3.9億美元，結(jié)束其他的交易盤口的潛在虧損大約為1.6億美元，總計(jì)約為5.5億美元。
目前該公司已接到7家金融機(jī)構(gòu)的償付要求，總額超過2.475億美元。這7家機(jī)構(gòu)包括高盛、巴克萊、標(biāo)準(zhǔn)銀行和三井有限公司等。
與此同時(shí)，中國航油的透明度也備受質(zhì)疑。10月22日，中國航油的母公司中國航空油料集團(tuán)將持有中國航油15％的股權(quán)出售給機(jī)構(gòu)投資者。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，此次配售彌補(bǔ)了中國航油不斷上升的衍生商品交易虧損，在接受新加坡商業(yè)事務(wù)調(diào)查局調(diào)查的陳久霖，給新加坡高等法院的一份宣誓聲明中披露了這一點(diǎn)。配售所得的1.08億美元已完全給中國航油用來補(bǔ)倉了。
中國航油11月30日發(fā)布的公告宣布，其母公司中國航空油料集團(tuán)和淡馬錫控股將有意思參與中國航油的重組計(jì)劃。可能以同等比例一起注資多達(dá)1億美元，在重組后成為公司的主要股東。
讓我們回憶一下中國航油曾有的輝煌：2001年，中航油在新加坡交易所成功上市籌資6000多萬美元，這是中國首家海外中資企業(yè)利用海外自有資產(chǎn)在國外上市。2003年，中航油的凈資產(chǎn)已達(dá)1.28億美元，暴漲761倍，被外界視為“七年奇跡”。其經(jīng)營業(yè)績和管理機(jī)制被列為新加坡國立大學(xué)MBA課程教學(xué)案例。
撰文／本報(bào)記者 李銀 責(zé)任編輯：張克然 姚虹（來源：南方都市報(bào)）
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