2004年的股市交易即將畫上句號，我們回顧一下今年的股市整體情況。隨著新股詢價制度的出臺，新股發行成為近期市場關注的焦點，我們首先回顧一下今年新股的發行情況，看看今年股市擴容壓力究竟有多大，對市場走勢有多大的影響。
首發新股數量不算大
證監會已經宣布年內不再發行新股，意味今年的新股首發（IPO）在8月份實際上就結束了，因為9月后一直沒有發行新股。那么究竟今年發了多少呢？是多還是少？
統計顯示，今年的A股股票首發共籌集資金為329.89億元，從歷史上比較，這個數字不算大，低于2003年和2002年，只有歷史最高峰的一半（見表）。客觀說，今年首發的新股壓力并沒有人們想象中的那么大，因為今年發行的股票家數雖然不少，但由于這些股票的盤子不大，基本上沒有大盤股，而且，發行價大部分比較低，所以，一年總的融資額并不大，處于歷史上融資的低潮期。
不過，從每個月的首發新股看，并不平衡，由于新股發行集中于前8個月，因而這8個月里市場的擴容壓力比較大。
再融資壓力不小
數據顯示，今年再融資的壓力不小，規模要大于去年，比如，增發的籌資額為172.83億元，是歷史上的一個高峰年。配股融資額為98.2億元，高于前兩年，但與歷史高峰比差距較大。可轉債發展得比較快，今年的融資額高達209.03億元。
可見，今年擴容壓力主要來自于再融資。其中，可轉債是個新生事物，沒有歷史可比性，雖然今年規模比較大，但由于其交易是在債券市場，對股票市場的影響目前還比較有限。
海外融資規模大
仔細研究今年股票的融資額，我們可以發現在A股市場低迷的情況下，今年的籌資大頭并不在A股市場而是在海外。
根據中國證監會網站的數據，今年1至10月份總的籌資金額為118..97億元，其中A股的籌資約占總數的56％。而海外主要是H股的籌資量卻很大，H股的籌資額就達到58.77億美元，接近今年籌資總額的一半。
而且，這幾個月盡管A股的首發已經停止，但海外融資步伐依舊很快，最近有中興通訊等發行H股，融資金額不小，如中興通訊的籌資額超過30億港元。此外，還有在美國等地上市的籌資額沒有在統計之中，如今年的盛大、攜程等網絡股在納斯達克的籌資額也很高，所以，如果加上這些，那么，今年中國上市公司在海外的籌資額顯然要超過了A股。
另一個形成反差的現象是：我們這里強烈反對股票上市，但海外投資者卻強烈追捧，無論是在香港股市上市，還是在美國納斯達克上市，絕大部分都遭到投資者的搶購。
綜合這些統計數據，應該說，今年的A股股票發行市場并沒有進入春天，和歷史上的發行高峰相比還處于低谷，處于嚴冬期。將擴容與走勢相比較，我們發現并不同步，比如，今年新股的發行高峰是在上半年，但第一季度大盤是上漲的，第二季度才出現下跌。而9月之后，新股首發停止，擴容壓力很小，但大盤也沒有因此而上漲，目前股指已經低于8月底的收盤指數。今年最令投資者失望的是新股破發現象，相當一批股票跌破發行價，一級市場失去了賺錢效應，股民希望新股詢價制度從明年實施后，發行價能夠更加合理，使投資者得益。
莫鳴
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