記者：2001年初以來，我國股市持續低迷，投資者深度套牢。今年2月“國九條”出臺后，股市一度出現反轉。但短短5個月時間，股指又跌去了500多點，一批受“國九條”鼓舞而入市的投資者又被套住，目前股指仍在1300點左右徘徊。您如何評價這一現象?
周正慶：對這個問題我作了一些研究和較長時間的思考，結論是，這種股指的大幅下跌是很不正常的。導致這一結果的原因不完全是市場因素的作用，而是與緊縮銀根導致市場資金流失，以及一些部門沒有全面理解貫徹“國九條”有一定關系。
我們知道，今年以來宏觀調控的主要目的，一是進一步加強農業，解決糧食生產連年下降，以及大搞開發區亂占耕地的問題；二是抑制投資增長過快，特別是部分行業盲目發展，搞低水平重復建設的問題。而且中央一再強調不搞一刀切，要有保有壓，有抑制有發展。此次宏觀調控決不是針對資本市場的。
但是緊縮銀根給資本市場帶來了負面影響。在抽緊銀根的過程中，對固定資產投資的長期貸款控制得不夠有力，而對流動資金的貸款卻壓縮過度。這樣做的結果，既影響了上市公司，也影響了證券公司的正常經營。流動資金壓縮過快過猛，導致企業流動資金短缺，貨款拖欠增加，回籠緩慢，生產經營受影響。對證券公司來說，短期融資渠道一度基本被切斷。與此同時，市場對企業今后盈利預期下降，影響投資熱情。前段時間我去西部的甘肅、青海調研，從4月份以來，這兩個省有10家上市公司的貸款被壓縮了17億元，嚴重影響了這些公司原定的生產計劃和目標利潤的實現。4月中旬之后，受到提高存款準備金和加息傳聞的不斷干擾，國債市場首先受到沖擊，出現大幅下跌，嚴重影響到國債回購業務，證券公司短期資金的主要來源也被切斷。許多代客理財的合同到期，不少券商苦于流動性不足，只得拋售股票變現。拋得越多，跌得越狠。伴隨著股指的下跌，市場交易量進一步萎縮，由此形成惡性循環。這種情況下，原本已經緩過勁來的證券公司，再次陷入困境。
圖：上證指數一年多來周K線圖
（子琦／編制）
|
