有業內人士指出，雙向接軌才是解決問題的關鍵
新快報記者 葉志明
自2001年6月建立代辦股份轉讓系統后，三板的市場建設一直在積極推進之中。事實上，管理層近年相繼推出了一系列有利三板市場發展的舉措，如退市公司重組后股份可在代辦股份轉讓系統全流通、增加了12家代辦券商、調整停復牌規則等。
今年2月，中國證監會發出《關于做好股份有限公司終止上市后續工作的指導意見》,對退市公司登陸“三板”作出了時間限制，強制性地促使已退市公司45日內直接到代辦股份轉讓系統掛牌交易。
然而，對于退市公司重回主板具體細則，新的《指導意見》并沒很明確，只是稱，退市公司重新符合上市條件并具有持續經營能力的，可直接向交易所提出再次上市申請。也就是說，退市公司重新上市的條件和新股上市的條件差不多。但在三板掛牌后連續多年盈利的大自然連續三次申請上市失敗，對三板個股，特別是資產質量非常差的退市股打擊不小。
針對目前三板公司資產質量差、流動性不強，股民虧損嚴重的現狀，管理層也非常焦急。去年9月16日，中國證券業協會負責人就提出了關于退市公司重組后股份可全流通的觀點，但無奈被市場視為利空，三板個股連續暴跌，并殃及主板下跌，至此該方案以失敗告終。
廣發證券龍繼軍認為，退市板塊的暴跌是一種合理現象，體現了從主板到三板的估值標準的變化。基本面乏善可陳是退市板塊的最大的問題。退市板塊的資產質量一般較差，其唯一的機會不在于價值投資而在于重組機會。
業內人士指出，隨著上市公司數量的不斷增多，加之股票發行已實行核準制，中小板塊的設立，業績優良的公司上市渠道較以前順暢了許多，殼資源正逐步貶值。
廣州越聲咨詢公司首席分析員吳向偉認為，目前的退市公司現狀大多是債務、訴訟纏身，資不低債、業績差到極點。因此只有管理層出臺鼓勵退市公司的政策，如經注冊會計審計三年盈利，且經證券公司一段時間輔導的，可直接到主板上市交易，即雙向接軌，才能進一步激發重組方的重組熱情，加大對退市公司的重組力度，持有退市股的股民才能看到希望。
圖：監管部門當年實施發行審核制是造成退市公司質量不高的一大原因。
15家退市公司財務數據 (單位:元)
股票名稱代碼每股收益每股凈資產
水仙3 400008-0.07元 -1.44
中浩3 400011-0.26-8.46
金曼3 400012-0.57-10.59
金田3 400016-0.15-7.76
國嘉1 400017 0 -2.74
銀化3 400018-0.47-3.25
九州1 400019-0.17-4.45
五環3 400020-0.08-0.29
鞍一工3400021-0.57-4.69
海洋3 400022-0.12-3.52
南洋3 400023-0.01-0.51
宏業3 400025-0.16-4.81
中僑3 400026-0.38-5.57
生態1 400027-0.01-0.54
鑫光3 400028-0.09-0.40
注:除國嘉1截止時間為2004年6月30日外,其余均為2004年9月30日。
*2001年11月28日，制定股份轉讓公司信息披露實施細則。
*2001年4月20日，“PT水仙”成為中國十年股市第一家退市的上市公司，中國證監會正式啟動退市機制，至今年11月16日，在三板掛牌的退市公司已達15家。本月將有深石化、鞍山合成、北大高科、南華西等四家退市公司加盟。
*2002年8月，調整代辦股份轉讓方式。根據股份轉讓公司質量，實行區別對待，分類轉讓，分為每周轉讓5次、3次。股份轉讓價格實行5%的漲跌幅限制。
*2003年5月至6月，授予湘財證券等12家證券公司代辦股份系統主辦券商資格，至此代辦股份轉讓共18家證券公司。*2003年9月16日，中國證券業協會負責人提出，退市公司重組后股份可全流通。
*2003年9月，為方便投資者買賣委托，增加可能成交價格的預揭示制度，分別于每個轉讓日的10:30、11:30、14:00揭示一次可能的成交價格。
*2004年2月24日，中國證監會發布的《關于做好股份有限公司終止上市后續工作的指導意見》，加快退市公司代辦股份轉讓進度，完善退市機制。
*2004年9月，發布了關于做好主辦券商相互委托股份確權業務的補充通知。
（觀宇／編制）
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