獨家調查：退市公司70萬股東資產大縮水誰之過(圖)

http://whmsebhyy.com 2004年11月25日 10:27 金羊網-新快報

　　15家退市公司14家股價目前在1元以下，當年1萬元買入現在市值最少僅剩204元

　　新快報記者　葉志明

　　“12.50元買入的北方五環，到三板后，現股價只有0.46元了。按目前市值計算，25000元已變成920元了，股市的風險真大啊�！毙諒埖耐顿Y者心情凝重地向記者講述。

　　而根據記者收集資料統計，持有這類退市公司股票的股民今年內將超過70萬人（戶）。

　　截至上周五，15家退市公司股價除水仙A3外均在1元以下，最低的九州1僅有0.30元，而九州股份（九州1退市前簡稱）股價1997年（復合除股后）曾高達14.7元。此舉意味著，如果有股民當時買入1萬元該股，目前的市值就僅剩204元。

　　盡管大多數持有退市公司股票的股民很難出現這種極端的情況，但退市公司股價的暴跌已使這70萬股民資產大幅縮水。

　　目前的退市公司均是在1996年前上市的，而在當時嚴格的行政審批制下這些上市公司的質量普遍不高，而其后普遍出現的大股東占用上市公司資金問題更加劇了這些公司走向虧損，直至退市。

圖：退市公司股價的大幅下跌，感到最痛心的就是已經購買了這些公司股票的中小股民。

　　年內退市公司股東將超70萬

　　今年2月下旬證監會發出了《關于做好股份有限公司終止上市后續工作的指導意見》,對退市公司登陸代辦股份系統（以下簡稱三板）作出了時間限制，退市公司到三板掛牌交易的進程加快。

　　廣州某有代辦股份資格的證券公司員工告訴記者，前來辦理退市公司股份確權的多數是中小投資者，股份數量幾千股的占了絕大部分。

　　截至今年11月16日，從深滬股市退市的公司已達15家，其半年報顯示，股東人數已超過45萬戶。

　　而據上海證券信息有限公司統計，9月將有*ST石化、*ST比特、*ST南華、*ST環保、*ST鞍成、*ST斯達、*ST北科等七家公司披露了終止上市事宜，并發出了代辦股份轉讓股份確權公告。

　　昨日環保股份、高期達發布了將于下月1日在三板掛牌的公告，而日前深石化、鞍山合成、北大高科、南華西等四家公司也已陸續發出公告稱，將于本月19日、22日、26日在代辦股份轉讓系統掛牌。上述公司股份轉讓公告顯示，其股東人數合計316592人（戶），加上*ST比特，估計年底退市公司股東人（戶）數將超過70萬戶。

　　目前我國的股民人數約6000萬，也就是說，已有超過1%的投資者被迫到三板交易。

　　股民損失慘重

　　持有九州股份姓陳的股民無奈地告訴記者，他在2001年10月以5.10元購入九州股份3000股，開始有錢賺，由于貪心未獲利了結，但不久股價像雪崩一樣下跌，后來損失太多，抱著僥幸的心理沒有止損，誰知到三板后也是連續跌停，現在只有0.30元的股價，原來15300元只剩下900元了。

　　據統計，今年5月，ST中僑、ST五環、ST鞍一工、ST鑫光、九州1五家退市公司登陸三板當天，平均跌幅均超過六成，退市上三板的公司首日跌幅呈擴大趨勢。如2001年首家退市轉三板的水仙A3僅微跌了6%，2002年上三板的中浩A3的首日跌幅為43．36％。

　　資料顯示，在三板的退市公司連續三年虧損后，全為資不低債。在崇尚價值投資理念的今天，價值回歸是他們的唯一選擇。

　　截至本月19日，15家已在三板掛牌的退市公司，除水仙A3外，其他個股的股價均在一元以下，其中九州1的股價最低只有0.30元。

　　股價的暴跌意味著持有的股民損失慘重。以九州股份為例，1997年5月7日其最高股價為32.49元，雖然經過10送10配1.5股，但其復合除股價也在14.70元，而在退市時的股價為2.51元，與最高價相比，其價差為12.19元；若以上周五收市價0.30元計算，則為14.40元。海洋股份的股價也從2001年5月最高的20.48元，一直下跌，上周五雖然漲停，但股價只有0.62元，只剩下零頭了。

　　從退市股的歷史走勢，近年買入并持有至今的股民，幾乎全線被套損失慘重。

　　行政審批發行制度下的苦果

　　據了解，已在三板掛牌的退市公司均為1996年以前上市的。

　　“上市公司退市后，股價由幾元跌致幾角，著名經濟學家們還有臉面恬不知恥、振振有詞地說，這是中國股市與國際接軌，走向了成熟，是‘健康’的表現！而掏出真金白銀奉獻給‘國家經濟發展’的數十萬退市公司股民，反被認為是‘投機分子’，并默默痛苦地承受著令人悲憤的后果！”一股民在網上評論說。

　　有持有退市股的股民認為，當時公司上市時為解困當地已經奄奄一息的不良企業，打著企業并購、資產重組的騙人旗號，把這些虧損企業捆綁在上市公司身上，導致上市公司不堪負擔而退市有之；而大股東持續不斷挪用上市公司巨額募集現金，導致其上市公司經營不善，因此退市公司應屬歷史遺留問題。

　　我國證券市場自1990年建立至2000年為止，股票發行一直是完全按計劃經濟模式執行的行政審批制度。這種審批制的核心是額度控制，而額　度又來自于管理層和決策層對各省市或中央部委的分配。在這種制度下，從企業的選擇到發行上市的整個過程透明度都不高，致使一些公司發行與上市時有意隱瞞一些重要事項，給市場留下隱患，并容易滋生腐敗和侵害投資者利益。

　　今年7月，中國證監會、國務院國資委有關負責人透露，在連續兩年虧損的上市公司中，70%存在控股股東侵占資金行為，而在已退市的15家中，其經營失敗的重要原因之一就是控股股東的侵占行為。

　　近日中國證監會發行監管部發審委工作處副處長王小石已承認在福建鳳竹紡織通過發審會時受賄，再次將我國發行“潛規則”曝光。近日有消息稱，已有專門小組進駐證監會，要求對各所轄工作展開全面自查。自查重點是對發行監督部及發審委工作處所有人員，并將排查報告與所負責的發行上市企業連帶隔離核實；而發審委已有一半左右候選委員以各種理由提出退選。

　　可能贏了官司但得不到賠償

　　據統計，為達到直接融資目的，近年采取包裝利潤上市、大股東虛假出資的上市公司數量不在少數。如紅光實業和東方鍋爐欺詐上市的違規行為；ST金馬大股東虛假出資直至上市公司虧損累累，5年之后才得以暴露；紅光實業被揭出虛假出資案等一系列隱瞞中小股東的行為。

　　盡管去年最高人民法院公布了《關于審理證券市場因虛假陳述引發的民事賠償案件的若干規定》，有利于股民對因上市公司虛假陳述引發的民事賠償的追償，但退市公司大多資不抵債、訴訟案不斷，大多已無力清償上述債務。從目前情況看，已獲得賠償的股民只是少數。

　　今年8月銀廣夏的虛假陳述證券民事賠償案，涉及原告847人，立案標的高達1.8億元。

　　但ST銀廣夏（000557）發出的公告確實讓投資者無奈。公告稱，除了預計半年度報告將虧損外，大部分資產被抵押或凍結，仍有大量債務未償還，中小股東訴訟將對公司的持續經營能力產生重大影響。公司目前處于資不抵債狀態，可能無力對投資者進行賠償。

　　另外，近期最高人民法院出臺的《關于審理企業破產案件若干問題的規定》自9月1日起正式實施。有輿論認為，《企業破產法》正在審議之中，如果嚴格按照破產條件，三板退市股應該全部都破產清算，屆時投資者所持有的股份也就變成一張廢紙。

　　退市公司股東人數（戶）

　　公司名稱股東人數

　　水仙A313050

　　金曼328937

　　中浩312644

　　金田395230

　　國嘉124452

　　銀化34179

　　九州171834

　　五環360132

　　鞍一工3 9012

　　海洋323950

　　南洋337101

　　宏業318097

　　中僑314913

　　生態118997

　　鑫光355226

　　深石化 32220

　　南華西　16806

　　北大高科61749

　　鞍山合成65217

　　環保股份104812

　　高斯達　34889

　　合計703347

　　注：數據截至2004年6月，深石化、南華西、北大高科、鞍山合成、環保股份、高斯達數據來源根據股份轉讓公告

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