本報記者 張東臣

　　“退潮之后，我們會發現究竟誰在裸泳”。巴菲特的這句話告訴我們，問題和風險往往只有在熊市中才會暴露出來。經過3年多的熊市，我們最終發現：很多券商是市場中的“裸泳者”。

　　漲潮時，這些“巨鯨”無一不是興風作浪的好手。它們或為“莊家”鎖倉，或幫助“莊家”融資，或在高位給“莊家”接盤，或給“莊家”提供分倉賬戶以及交易上的種種便利，還有很多券商甚至自己親自操刀“做莊”。如今，做多的潮水早已遠遠的退去，它們中卻有不少仍被“擱淺”在岸上。

　　或違規發債，或委托理財，或股票質押，或國債回購……為掩飾“裸泳”被暴露的尷尬，為解長期“擱淺”的困渴，券商惟有不斷的飲鴆止渴，甚至不惜挪用客戶的保證金。然而，“裸泳者”始終是“裸泳者”，即便曾被潮水掩蓋，也不能改變其“裸泳”的事實。強行透支苦撐的結果必然是“攤子越大，窟窿也越大”。

　　2003年以來，大連證券成為首家被取消業務許可的證券公司，新華證券、佳木斯證券先后因違規被撤銷，富友證券因國債違規被托管，中經開被宣布撤消清算，南方證券被行政接管，愛建股份、閩發證券、遼寧證券……隨著牛市的“遮羞布”被慢慢揭去，“莊家”紛紛落馬，券商也一個個的先后倒下。時至今日，我們仍然能在那些籌碼高度集中、股價在高位強行支撐的“莊股”中，看到券商的身影。

　　券商為何成為“裸泳者”？主要原因不于傭金是否浮動，不在于利息差是否被拿走，也不在于股市是否走熊，而在于其對操縱股市、價格投機的樂此不疲。與此同時，政策不明、監管不嚴、機制不合理也是造成券商“裸泳”的重要原因。

　　與股市中成千上萬的投資者一樣，很多券商希望能通過炒股實現“一夜暴富”的神話，把“寶”押在了自營和資產管理業務上。然而，它們往往忽略了巨大的市場風險。自營業務就像是一把雙刃劍，牛市時固然有可能賺到錢，但熊市時更容易產生巨大虧空，成為吞噬資金的“無底洞”。

　　作為市場的直接參與者，券商往往過于迷信資金優勢，迷信內幕交易，迷戀于操縱市場。回顧十多年來券商的興衰成敗，管金生入獄，張國慶坐牢……10大券商老總抓的抓、逃的逃，但哪一個不曾在資本市場叱咤風云，翻云覆雨？曾經的輝煌造就了極端的自負、膨脹與浮躁。一些券商的老總至今仍不能很好的自我反思，擺脫不了“坐莊”的套路。在他們看來，券商不僅從事經紀業務，還從事投行業務，在人才、資金、信息、交易成本等方面都有著先天的優勢，沒有理由做不好自營，出現問題完全是市場原因。事實上，很多券商正是被這些所謂的“天然優勢”蒙住了眼，無法自拔，始終不能理性的看待市場。

　　券商之所以對操縱市場達到迷戀的程度，另一個層面的原因是某些個人想借此“暴富”。早期的券商操縱市場曾給不少圈內人士帶來了“暴富”的機會。即使到今天，我們也常常可以看到這樣的情形：增資擴股后股東的錢虧了，委托理財后客戶的錢虧了，違規發債后債權人的錢虧了，非法融資后銀行的錢也虧了……然而，個別人的“老鼠倉”卻早就賺了，看錯大勢的“莊家”也解套了，就連已經出事的后來也卷款跑了。