政策信號日趨明顯 券商信息披露開始透明化

　　三大券商信息網上公開《信息披露操作規則》討論稿有助揭示經營風險

　　日前中金、中信、光大三家券商的有關信息在中國證券業協會網站上掛出，此舉對于中金和光大來說，是首開未上市券商公開信息披露之先河。種種現象表明，券商的信息披露正變得更加透明。近期一個政策信號是，券商若想獲得更多資源，前提之一是信息披露必須進一步透明化。

　　透明化緣于政策引領

　　除了中金、中信、光大三家券商的有關信息披露外，銀行間市場《證券公司短期融資券信息披露操作規則》討論稿征求意見也于日前結束，相對于此前發布的“同業拆借市場中證券公司信息披露”規則，增加了應及時披露“預計到期難以償付利息或本金”等內容，有助于動態揭示證券公司的經營風險。

　　創新試點券商信息公開亮相是中國證券業協會的要求，而短期融資券商信息披露新規定是因為這項業務剛剛“開閘”。無論創新還是短期融資，證券公司都是為了獲取更多的經營資源，而政策意向也給出了一個信號，放行的一個前提是信息披露必須進一步透明化。

　　首批三大創新試點券商此次全部披露了“公司概況”、“高管人員”、“十大股東”、“財務信息”四大項內容，其中中信和中金的財務信息數據來自2003年年報，光大則比較超前地摘自2004年中報。盡管與嚴格意義的公開信息披露相比，幾家券商披露的內容還較為有限，比如說，人們不知道財務數據背后各公司業務開展的具體情況，但還是可以通過“資產負債率、凈資產收益率、利潤總額”等財務指標以及大股東成員等信息，對公司的總體實力與經營狀況有一個大致的把握。

　　銀行間市場《證券公司短期融資券信息披露操作規則》討論稿的新變化集中體現在“第五條”的兩項內容，即“證券公司應當及時予以公告：預計到期難以償付利息或本金；減資、合并、分立、解散及申請破產”，意在對證券公司有一個更加動態的監控。目前銀行間市場已擁有證券公司成員60家，若想獲得短期融資，券商必須適應新規則的變化。

　　透明度增加了多少

　　“任爾東西南北風，我自巋然不動”，這可以說是多年來券商信息封閉的真實寫照。特別是近年來，有關證券公司的傳聞不絕于耳，但媒體欲知真相大多得用上“竊取情報”的本事。也難怪，除中信和宏源兩家上市券商外，有關券商的信息一直局限于或明或暗的兩條渠道，明的是中國證券業協會的公開統計數據，半明半暗的是僅對成員開放的銀行間市場信息。

　　協會公布的數據偏重于行業總體統計，分項業績排名一般不超過10項指標，只列前20家券商，對于單一證券公司的經營狀況無法從中得到較完整的印象。銀行間市場雖有證券公司成員獨立的信息披露，但由于其信息發布的半封閉狀態，外界對相關信息的了解程度和速度都會打一定的折扣。

　　如果說，券商短期融資信息披露的新規定提高了證券公司在銀行間市場的信息透明度，那么創新試點券商在協會網站上亮相意義更為重大，因為它開辟了券商上市以外的又一條公開信息披露渠道，透明度更高。據悉，目前已有12家券商提交創新試點申請，假定全部獲通過，那么將有近十分之一的券商會把經營狀況暴露于陽光下，這還不算未來有可能加入創新試點的其他券商。

　　透明度提高成為趨勢

　　無論從目前券商信息披露的主體、內容、受眾還是渠道看，局限性都非常明顯。但此間業內人士認為，券商信息披露透明度的進一步提高不僅意義重大，而且必將演化成為一種趨勢。

　　券商信息披露透明化還有很長的路要走，比如，創新試點券商的持續信息披露還需要制定規則；是否應統一規定創新試點券商信息披露內容要來自最新數據還有待商榷；是否應采取措施鼓勵非創新試點券商公開披露信息也為人關注。同為金融機構，近年來像中行、建行這樣的非上市銀行已公開披露年報，這方面它們可以說是先行一步，值得效仿。

　　據新華社電

　　作者：王瑞霞