莫低估政策市 行情不會就此結束

　　節前調整有利后市行情啟動，市場總體還可以保持一個震蕩向上的中線趨勢

　　今天，是十一長假后開市的第一天，行情如何演繹成為市場各方極為關注的話題。

　　因為節前最后一個交易日，市場普遍存在的觀望心理使大盤走勢更加沉悶和疲弱。滬指最低跌破了千四關口達到了1390.68點，成交量則更為萎縮，兩個市場成交金額相加只有1 40億元。

　　政策多空因素交織，誰能對行情起到關鍵性影響？節前出現這樣的走勢，預示后市市場將走向何方呢？投資者該如何調整操作策略？哪些板塊和個股具有投資價值？

　　針對這些大家關心的話題，本版特意邀請部分業內專家，分別從不同的角度為您進行分析和解讀。

　　如果將時間倒退一個月，在大盤沒有放量反彈之前，有很多人預測股指最有可能出現轉折的時機是在“十一”前后，因為這是市場面臨諸方面變數最為集中的周期。

　　實際上股指見底比“十一”提前了半個月，但是，仍然回避不了“十一”長假前后充滿動蕩的走勢。

　　節前股指基本上是從沖擊1500點到回落1400點這個空間上的調整，但是市場最主要的特征并不是回調，而是快速的縮量。

　　節前最后一個交易日兩市成交總額僅僅在百億左右，這已經相當接近于低迷時期的水平。

　　這說明，市場各方面的資金主力都處于一種觀望的心態，這種觀望與近期大盤正發生或可能發生的各種變化有關，顯然1500點關口能否突破對后市行情的演變非常重要。

　　短線調整來自三方面壓力

　　投機籌碼的短暫離場股指突破1400點開始進入震蕩調整之后，就有投機籌碼短線松動的跡象。而這些短線離場的籌碼，大部分并不是人們所認為的散戶，而是來自于對風險控制有一定要求的機構。

　　與9月上中旬機構短期內出現的凈申購情況不太一樣的是，9月下旬很多開放式基金出現了凈贖回的局面。

　　一方面，不排除短線資金已經達到快速獲利的收益要求而果斷離場；另一方面，恐怕也因為基金凈值短期內有大幅增長之后，很多機構投資者也選擇了變現。畢竟長期下陰之后，很多人如驚弓之鳥，對風險控制十分重視。

　　偏偏股指的調整在技術面上來看十分標準，恰恰在沖擊年線與1500點關口的結合位置后連續下行，上行途中的跳空缺口也成功回補。

　　這種走勢對于對市場信心并不是很足的技術派來說，也是一種心理上的壓力。

　　再融資高潮挫傷人氣雖然暫停了新股的發行，但是行情略有起色，上市公司的圈錢欲望又再度空前的膨脹。

　　這段時間有多家公司提出了增發、配股、轉債的方案，從這一苗頭來看很多上市公司似乎有點迫不及待。雖然行情走好一級市場的環境也比前期有所好轉，但是在大病初愈的市場中倉促出手，無異于殺雞取卵。

　　當然，十幾家上市公司的再籌資方案也比不上寶鋼(600019)、華夏銀行(資訊 行情 論壇)(600015)這兩家公司增發對市場的沖擊。

　　寶鋼增發余波未平，華夏銀行卷土又來，市場中本來就有政策托市為圈錢做扣的擔憂，寶鋼、華夏此舉無異于落人口實。

　　市場在未反彈之前，人們最擔心的除了全流通問題不知道如何解決之外，恐怕就是這些大型公司無節制的籌資沖動；現在行情的轉折剛剛開始，市場發生這樣的事件無疑是挫傷人氣。

　　其實，在今后一段時間內大型國企改制上市恐怕會經歷一個高潮，不僅僅是場內大盤股的再融資，場外大盤股的IPO對市場的壓力也不小，但畢竟要等到市場恢復元氣之后再動手才是最佳的時機，華夏銀行此舉確實是過于著急，對己對市場都不是很好的時機選擇。

　　長假期間的政策變化不論人們如何討論這一輪反彈行情是否是政策或者政策托市，至少短線的放量反彈離不開政策面的因素。

　　自從股指從底部啟動之后，市場人士就紛紛猜測政策面還有哪些后招，但迄今為止除了分類表決制度這個與走勢并不直接相關的利好出臺之外，很多預想中的政策變化并沒有出現。

　　“十一”長假七天，加上10月8日只有一個交易日，實際上市場將經歷長達十天的緩沖周期，市場形成一種偏弱的觀望走勢也在情理之中。

　　不要低估政策市的力量

　　和很多人預料的一樣，輿論界討論的熱點總是隨著市場的風向而變，僅僅關于全流通一個問題就能看出市場的習慣。

　　見底轉折之前輿論界對股權分置遲遲得不到解決批判得無以復加；而井噴行情出現對于這個問題大家非常默契的閉口不談，改談政策市現象；當沖擊1500失敗短線深幅調整出現后，輿論討論的焦點又成為不解決全流通單憑政策托市無效這個題目。

　　作為旁觀者，對這樣的游戲已經有點厭倦，市場輿論的焦點似乎總被大盤走勢牽著鼻子走，在前瞻性方面總是做的不夠。

　　我覺得市場的思想容易被引向兩個極端，當行情走強時往往對政策面寄予過大的希望，一旦走勢短線轉弱又完全走向另一端成為一種無情地批判。

　　不對政策面寄予過高的希望是對的，但是也不能低估了政策市的力量，因為它已是目前走勢的一個部分。

　　股市轉折出現在暫停新股發行之后，出現在管理層明確表態之時，這就顯然說明了兩個問題。

　　一是市場的籌資功能受到了威脅，而且在今后一段時間會因為某種因素繼續受到沖擊，出于保護的因素應該暫停并加以改善。

　　二是就算是政策托市，最核心的目的也只有一個，為將來可能出現的大規模融資做準備，希望股指能夠一定程度上做定位上的恢復，有利于一級市場重新開放。

　　很多人現在在猜測所謂的利好組合拳有沒有出現的可能，這就要看一級市場的處境有沒有真正的好轉，如果這個目標沒有達到，政策面對股市的支持態度我想就不會有太大的改變。

　　在這個前提下，我們在中線的角度不能低估政策市的力量，過于悲觀地看目前的短線調整。

　　行情不會就此結束

　　從“十一”前后的形勢來看，股指面臨的壓力，歸根到底還是來自于主力資金對后市行情的信心是否依舊充足。這個問題在短期內恐怕只有一種解決的方法，那就是政策面對股市的支持態度是否一如既往。

　　從管理層的角度，是無論如何也不希望有什么變數而打擊剛剛有起色的股市，有相關利好輔助推出的可能性比較大。

　　所以，宏觀環境可能有不利的因素，但是股市的政策面至少不可能是偏空的。

　　“十一”前的調整，對于前期的井噴行情來說固然是一種分水嶺的作用；而對于“十一”后的市場走勢，也可以說是一種很好的能量蓄積。

　　震蕩不僅是對短線浮動籌碼的消化，而且重新形成了市場的成交密集區，各主力機構的倉位也在這段時間有一定程度的調整，有利于后市行情的重新啟動。

　　股指在1400點到1500點區域形成中線頭部的可能性很小，市場在“十一”前后經歷短線的震蕩分化之后，前期走勢較好的超跌績差股以及明顯倉位不穩定的部分大盤藍籌股，在后市可能會成為做空的品種，投資者要注意回避。

　　除了這兩個部分明顯潛力不佳的品種之外，市場總體還可以保持一個震蕩向上的中線趨勢。

　　作者：徐勝治