期貨十年：歷經(jīng)寒冬始見春

　　主持人：9月22號，在眾人的翹首企盼中，玉米(資訊 論壇)期貨終于在大連商品交易所成功上市。這也是今年期貨市場上繼棉花(資訊 論壇)期貨、燃料油(資訊 論壇)期貨之后，第三個成功上市的品種。對于期貨行業(yè)來說，如此密集地將新品種推向市場前所未有，所以也有人干脆就把2004年稱作是“期貨擴容年”。而今年距離1994年期貨業(yè)全面清理整頓，恰好經(jīng)過了整整十年。這十年，期貨業(yè)、期貨人經(jīng)歷了怎樣的成長過程？他們想了些什么？又做了些什么呢？我們先從三個人的故事講起。

　　常清，中國期貨業(yè)協(xié)會副會長。從1987年開始，常清就從事期貨研究，并參與過我國早期期貨交易規(guī)則的制定。與期貨打了近20年交道的常清告訴我們，今年他的工作比前幾年忙多了，雖然工作忙碌，但越忙心情就越好，就好像經(jīng)過一個寒冷的冬天，終于等來了春天一樣。

　　中國期貨業(yè)協(xié)會副會長常清認(rèn)為:“我覺得期貨的春天這是個形象的用語，經(jīng)過治理整頓以后，中國的經(jīng)濟體制開始大踏步的推進改革，各種包括糧食、棉花、石油各種流通體制都在往前走，這個時候，順應(yīng)這些經(jīng)濟體制改革的客觀需要，包括我們的企業(yè)體制改革，那么期貨開始發(fā)揮它重大的作用，開始不斷上市新品種。”

　　常清說，從今年六月份棉花期貨上市開始，他的電話就幾乎成了熱線電話。由于先期上市的棉花期貨、燃料油期貨在市場上都有很好的表現(xiàn)，這次玉米期貨的上市，也引來了更多投資者的關(guān)注，現(xiàn)在找他咨詢的人比以往任何時候都要多。

　　李潼軍，現(xiàn)在是北京金鵬期貨公司的網(wǎng)絡(luò)事業(yè)部負責(zé)人。今年不斷有新品種上市把期貨市場帶動得極為活躍，再加上很多投資者如今都通過網(wǎng)絡(luò)進行交易，所以這幾個月李潼軍也比以往忙了許多。這個在十年前就第一批殺進期貨市場的漢子笑著告訴我們，他最美好的青春歲月都獻給了期貨。說到這個行業(yè)的變化，李潼軍更始感慨萬千。

　　金鵬期貨經(jīng)紀(jì)有限公司網(wǎng)絡(luò)事業(yè)部的李潼軍說：“我覺得有非常大的不同，就是現(xiàn)在我出去不管到哪去，我給朋友也好，或者是剛認(rèn)識的人也好，我覺得我遞名片的時候我心里是非常愉快的一個事情。可能93年那會兒遞名片的時候再三思索，這個人我給不給他名片。但現(xiàn)在是我很樂意，不管見到任何人我很樂意把我的名片給他，而且告訴他我是期貨公司的一個職員，現(xiàn)在從我的接觸來看，大家的確對期貨的認(rèn)識和態(tài)度跟幾年前有非常大的不同。”

　　和常清、李潼軍一樣，李殿忠最近也很忙，但他并不是期貨業(yè)從業(yè)者。李殿忠掌管的松源集團，是大連最大的玉米貿(mào)易企業(yè)之一，而李殿忠也被當(dāng)?shù)厝擞H切地稱為“糧界老大哥”。去年，松源集團出口玉米380萬噸，在大連的北良港、大連港、大窯灣港都占有相當(dāng)大的份額。這些天，李殿忠正忙著在新開市的玉米期貨領(lǐng)域?qū)ふ覚C會。

　　松源集團董事長李殿忠說：“這個我們肯定要進去，肯定要參與，我們參與除了松源公司以外，我們現(xiàn)在準(zhǔn)備跟咱們中糧總公司，還有我們吉林糧油進出口公司，我們準(zhǔn)備把企業(yè)聯(lián)合在一起，我們準(zhǔn)備把三家搞成一種股份制的形式參與期貨交易。”

　　主持人：常清、李潼軍，還有李殿忠他們有一個共同點，就是都很忙，但是我們看得出來，雖然忙但他們的心情都不錯。不過，千萬不要以為他們的情緒一直都是這么好，幾年前，他們可不是這樣。

　　時間回到1995年，那時候的常清還在一家期貨經(jīng)紀(jì)公司做董事長。可是這個董事長常清當(dāng)?shù)貌⒉惠p松，甚至可以說是境遇尷尬。當(dāng)年常清的電話也是響個不停，但聯(lián)系業(yè)務(wù)的沒有幾個，來找他的都是想把他挖走的。

　　中國期貨業(yè)協(xié)會副會長常清說：“這個上市公司也好，證券公司也好，包括國外的機構(gòu)，那么都和我談過，我本人想呢，因為期貨這個從理論到試點，一直到實踐，我都在參與，我想把它整個過程要非常好地深入實踐，深入研究，因此我回絕了許多人的伸出的友誼之手，沒有答應(yīng)任何公司。”

　　1995年，我國期貨市場遭遇了前所未有的發(fā)展困境。這一年離1990年10月，鄭州糧食批發(fā)市場開業(yè)，我國現(xiàn)代期貨業(yè)拉開帷幕只有不到5年的時間。有人形容20世紀(jì)90年代初的中國期貨業(yè)，就好像降生在肥沃土地上的野草，迅速發(fā)芽并蔓延開去。一時間，全國冠以“商品交易所”、“期貨交易所”名稱的機構(gòu)就多達50多家，上市品種有7大類50多個，各類期貨經(jīng)紀(jì)公司有300多家，各類兼營機構(gòu)多達上千家。

　　中國期貨業(yè)協(xié)會副會長常清說：“期貨公司非常混亂，光廣東一個地方就有二三百家期貨公司。那么第二交易所非常多，已經(jīng)成立了11家交易所，還幾十家交易所待批，第三交易所之間存在激烈的競爭，就是比如說玉米幾個交易所可以交易，綠豆這么一個品種，北京和鄭州兩個交易所交易，而且形成的價格還不一樣，所以這樣的話 ，就是起不到期貨市場應(yīng)有的功能，交易所之間競爭往往是為了交易量，各個交易所采取了一些小的手段，使規(guī)則不嚴(yán)肅，當(dāng)時有一句口頭禪叫“朝令夕改”，那么正在交易出了文件，規(guī)則變了，那就像正打著球，裁判一上場說咱們變變規(guī)則，投進的籃不算，出來算數(shù)，這樣以后這個交易非常混亂。”

　　由于對期貨的功能和風(fēng)險認(rèn)識不足，而法規(guī)監(jiān)管又嚴(yán)重滯后，期貨市場起步后不久，就不得 不開始面對地下市場和境外交易泛濫，欺詐和操縱市場行為屢屢發(fā)生的尷尬局面。而就在1995年，剛剛進入期貨行業(yè)只有不到兩年的李潼軍，正計劃著離開他工作著的那家期貨公司。

　　金鵬期貨經(jīng)紀(jì)有限公司網(wǎng)絡(luò)事業(yè)部負責(zé)人李潼軍說：“我個人感覺這個行業(yè)跟我開始進入的時候理解的那種狀態(tài)不太一樣了，可能更直接的一個觀念，我經(jīng)常跟他們說，那會兒你個人待在期貨公司你自己都覺得自己快成一個騙子了。”

　　就這樣，李潼軍離開了自己熱愛的期貨業(yè)。

　　金鵬期貨經(jīng)紀(jì)有限公司網(wǎng)絡(luò)事業(yè)部負責(zé)人李潼軍說：“離開行業(yè)以后我去了新聞單位，跟你們同行，只不過不是電視是雜志，大概一直工作到2000年。”

　　這之后李潼軍還在網(wǎng)站干過一段時間，但他卻始終都沒忘了期貨，有關(guān)期貨業(yè)的每一點消息都能讓他回憶起當(dāng)初創(chuàng)業(yè)的激情，李潼軍說，期貨業(yè)的迅速下滑是他沒想到的。

　　金鵬期貨經(jīng)紀(jì)有限公司網(wǎng)絡(luò)事業(yè)部負責(zé)人李潼軍說：“我感覺上，期貨公司最開始進入中國之后經(jīng)歷了一個快速的擴張，然后沒落的這么一個階段，而我可能正好就看到這么一個過程，而且時間非常地快，我不知道在北京的，在重慶非常快，大概就一年的時間，整個行業(yè)就沒落下去了。”

　　同樣是在1995年，在大連做玉米進出口生意的李殿忠，日子也不好過。那一年幾乎所有期貨涉及的商品品種，都由于期貨交易的不規(guī)范而受到了不同程度的影響。

　　松源集團董事長李殿忠說：“做得最不好的時候，就是有幾年，95年96年97年，這幾年整個糧食市場都特別不好。那個時候農(nóng)民賣糧難，咱們銷售難，整個海港上根本都看不到糧食，就是這個市場特別不好。”

　　1995年在期貨市場惡意炒作的作用下，玉米價格嚴(yán)重脫離了實際市場價格，李殿忠1400元錢一噸購進的玉米，最后只賣到了不到1200元錢。要知道，糧食貿(mào)易是微利，主要靠量取勝，玉米貿(mào)易最好的時候每噸利潤也沒有超過20元錢，每噸賠上近300元，意味著企業(yè)幾年的利潤都要全賠進去。

　　松源集團董事長李殿忠說：“95年可能是我們企業(yè)損失最慘重的一年。”

　　中國期貨業(yè)協(xié)會副會長常清說：“這個問題歸根到底是我們在改革初期，許多管理人員還沿用計劃經(jīng)濟的思維，用計劃經(jīng)濟的辦法來調(diào)節(jié)價格。你比如說交割。他覺得貨少了，讓你多交一些，貨多了，讓你少交一些，這是不允許的。”

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員程國強說：“期貨發(fā)展因為時間比較短，經(jīng)驗教訓(xùn)都存在，所以我是覺得應(yīng)該積極穩(wěn)步地來推動期貨市場的發(fā)展。”

　　主持人：期貨業(yè)的混亂狀況很快就引起了國家有關(guān)部門的重視，為了盡快挽回期貨市場無序發(fā)展造成的惡劣影響，一個接一個的整頓治理措施先后出臺了。

　　1993年11月4日，國務(wù)院要求堅決制止期貨市場盲目發(fā)展。由此，打響了中國期貨市場規(guī)范整頓的第一槍。1994年3月30日，國務(wù)院禁止境外期貨代理業(yè)務(wù)；1994年4月6日起，國務(wù)院陸續(xù)關(guān)停了大豆(資訊 論壇)油、鋼材、食糖、煤炭、粳米、菜籽油等期貨合約。1995年5月17日，中國證監(jiān)會決定暫停國債期貨交易。

　　中國期貨業(yè)協(xié)會副會長常清說：“主要是要解決什么呢？好多打著期貨經(jīng)紀(jì)]公司的招牌，來進行金融詐騙，主要打擊這個。”

　　從1995年開始，期貨市場的年交易量以30%-40%的速度下滑，1995年因過度投機處于鼎盛狀態(tài)的期貨市場成交金額高達10萬億元，而到了2000年，成交金額萎縮到只有1.6萬億元。與之相伴的是期貨行業(yè)大面積的虧損以及眾多期貨經(jīng)紀(jì)公司被淘汰出局，或是進入“冬眠期”。

　　中國期貨業(yè)協(xié)會副會長常清說：“我覺得這就是中國改革過程當(dāng)中，一種改革成本。”

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員程國強說：“更重要的就是，要通過完善總結(jié)整個期貨的經(jīng)驗和教訓(xùn)，發(fā)揮它的價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理的職能，這樣才能保證國內(nèi)市場的穩(wěn)定。”

　　良藥苦口利于病。為了期貨業(yè)的規(guī)范發(fā)展，國家的調(diào)整舉措并沒有停止：1998年8月國務(wù)院將原十幾家期貨交易所合并為大連、鄭州、上海3家；同年11月證監(jiān)會批準(zhǔn)重新修訂后的大豆、小麥(資訊 論壇)、綠豆、銅(資訊 論壇)、鋁(資訊 論壇)、天然橡膠合約上市交易；1999年9月《期貨交易管理暫行條例》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》、《期貨從業(yè)人員資格管理辦法》等法律法規(guī)正式實施；2000年12月，期貨行業(yè)的自律組織——中國期貨業(yè)協(xié)會掛牌成立。

　　主持人：國家強有力的一針下去，高燒的期貨業(yè)終于降溫了，然而期貨業(yè)也開始走進漫長的寒冬。國際經(jīng)驗表明，發(fā)展市場經(jīng)濟需要建立避險機制，而期貨在其中發(fā)揮著重要的作用。難道期貨在我國就行不通嗎？稍后，我們再來看看我國期貨市場后來是怎么活躍起來的。

　　2001年3月，沉默已久的中國期貨業(yè)又一次聽到了“發(fā)展”的主題詞——九屆全國人大四次會議通過的《第十個五年計劃綱要》提出，要“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場”。隨即，“期貨市場為國民經(jīng)濟服務(wù)”的戰(zhàn)略思想被提出，期貨市場交易重新開始活躍起來。始終堅信期貨業(yè)會好起來的常清，終于盼來了這一天。

　　中國期貨業(yè)協(xié)會副會長常清說：“這次就經(jīng)過了期貨一輪過熱，經(jīng)過治理整頓，這次的發(fā)展那就比較正常了。”

　　2001年，一度離開期貨行業(yè)的李潼軍也重新回到了期貨從業(yè)者的隊伍中。

　　李潼軍說：“實際上從2000年開始整個的行業(yè)我們認(rèn)為很低級的一些問題，已經(jīng)都處理完了。”

　　經(jīng)過兩年的發(fā)展，2003年鄭州商品交易所推出新品種——強筋小麥，打破了市場多年的沉寂，一年下來，我國期貨交易總額達到11萬億元，與2003年國內(nèi)生產(chǎn)總值相當(dāng)，這進一步點燃了投資者的希望。進入2004年，期貨更是全面擴容，從6月到9月的短短四個月里，棉花、燃料油、玉米三個期貨品種接連上市。

　　弘信期貨經(jīng)紀(jì)公司經(jīng)理朱玉鵬說：“棉花，燃料油，加上玉米這個品種，我們真正感覺到期貨的春天可能不遠了。”

　　曾經(jīng)因為期貨而賠得很慘的李殿忠，對現(xiàn)在的市場也很有信心。眼下，他正籌劃著和大商所合作，把企業(yè)的庫房變成玉米期貨的交割庫。與此同時，不少專家也在關(guān)心著期貨業(yè)未來的發(fā)展。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員程國強說：“下一步的話，我覺得還可以考慮水稻呀，還有其他一些大宗產(chǎn)品，在時機成熟的時候也應(yīng)該盡快推出期貨品種。對于完善這些農(nóng)產(chǎn)品(資訊 行情 論壇)的市場體系，應(yīng)該說是至關(guān)重要的。”

　　主持人：有人預(yù)計，未來3-5年內(nèi)，中國有條件成為世界期貨中心。也有人說，隨著我國期貨市場的理性發(fā)展，中國將在未來的國際價格體系中，成為價格的制定者，而不是接受者。我們也堅信，這一天會很快到來。

　　記者：陳君亮 張帆