| 寶鋼280億再融資的“醉翁之意”(圖) | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| http://whmsebhyy.com 2004年09月07日 13:02 21世紀(jì)經(jīng)濟報道 | |||||||||||
寶鋼280億再融資的“醉翁之意” 本報記者 莫菲 上海報道 “把股市的弱勢與低迷，一股腦推至寶鋼身上，這樣不公平�！苯�，寶鋼集團內(nèi)部人士向記者大倒苦水。 自8月12日，寶鋼集團宣布再募集280億資金后，股指基本一路走低，截止到9月2日，上證券指數(shù)一度創(chuàng)出五年以來的新低，定位在1303點。 面對來自市場的各種非議與指責(zé)，寶鋼董事長謝企華、副董事長兼總經(jīng)理艾寶俊沒有過多的澄清，而是連續(xù)拜訪各家基金公司進行“一對一”推介并解答疑點，希望在9月27日，這次關(guān)系寶鋼未來重大命運的股東大會上順利通過中金制作的再融資方案。 據(jù)知情人士透露，寶鋼曾邀請中金、中信、國泰君安分別制作三套方案，最終三擇一，寶鋼放棄了較為穩(wěn)妥的分步收購集團資產(chǎn)的方式，而對中金提供“增發(fā)50億新股整體上市”的激進方案情有獨鐘。 盡管觸犯眾怒，但原因集中于一點：在2006年4月任期屆滿之時，寶鋼股份董事長謝企華希望寶鋼能迅速提高粗鋼產(chǎn)量與規(guī)模，逐步提升寶鋼在整個鋼鐵行業(yè)內(nèi)的定價權(quán)利。 增發(fā)股票收購集團內(nèi)鋼鐵資產(chǎn)只是第一步，上述知情人士介紹，不久寶鋼將會在國內(nèi)外鋼鐵市場上繼續(xù)“招兵買馬”，馬鋼與另一家美國公司可能是寶鋼選擇的對象。 或許，寶鋼高層也考慮過在資本市場穩(wěn)步上升期再融資。 當(dāng)不少專業(yè)人士向謝企華發(fā)問：“為什么選擇目前時機？”她的回答是：“我們考慮更多的是企業(yè)未來競爭和發(fā)展的形勢所需。” 最佳時機 在寶鋼網(wǎng)上推介會上，謝企華曾回答：“寶鋼的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃是要在本世紀(jì)末之前進入全球鋼鐵行業(yè)前三強，本次收購增發(fā)的主要目的就是要朝著這個目標(biāo)邁進。” 為了完成這一目標(biāo)，寶鋼內(nèi)部領(lǐng)導(dǎo)小組曾多次討論過寶鋼全球一體化戰(zhàn)略與上市計劃。這一領(lǐng)導(dǎo)小組由謝企華、艾寶俊、馬國強與另一位副總經(jīng)理組成。 知情人士透露，2003年，關(guān)于寶鋼再融資的問題提上辦公議案，在國內(nèi)市場再融資收購集團內(nèi)部鋼鐵類資產(chǎn)正是眾多方案中的一種，“該方案當(dāng)時沒有通過，那時討論最多的還是去海外上市�！� 2004年，正是國內(nèi)外鋼鐵業(yè)由行業(yè)佳境慢慢轉(zhuǎn)入巔峰的時候，鋼材價格不斷走高，“今年幾乎是最近五年內(nèi)鋼鐵發(fā)展最好的一年，需求量大，供不應(yīng)求�！鄙赉y萬國人士說。 即使在國內(nèi)的宏觀調(diào)控干預(yù)下，7月鋼鐵價格也逐步恢復(fù)到年初的4000元／噸。 盡管這兩年鋼鐵大發(fā)展，眾多鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)量不斷擴大，但此時，寶鋼在全國鋼鐵業(yè)份額的影響力卻在慢慢下滑。 當(dāng)原來全國粗鋼產(chǎn)量在8000萬噸時，寶鋼的粗鋼產(chǎn)量在1000萬噸；現(xiàn)在，當(dāng)全國粗鋼產(chǎn)量發(fā)展到2.5億噸時，寶鋼粗鋼產(chǎn)量沒有同比例上升，即使把集團內(nèi)鋼鐵資產(chǎn)收購在內(nèi)，也僅1636萬噸以上。 “擁有絕對大的市場份額，你才能在市場上有絕對的話語權(quán)，你制定的鋼鐵價格才能領(lǐng)導(dǎo)全國鋼價的走勢�！敝槿耸拷榻B。 寶鋼的領(lǐng)導(dǎo)急于改變現(xiàn)狀。 市場是公平的，寶鋼也是挑戰(zhàn)與機遇并存。 中銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征分析，第一，中國城市建設(shè)不斷加快，對基礎(chǔ)建設(shè)的需求提出更高要求；第二，我國的普鋼產(chǎn)量大，但特鋼依舊依靠進口；第三，由于前期鋼鐵業(yè)的熱騰，造成一些小鋼廠紛紛進入該領(lǐng)域，而這些鋼廠受宏觀調(diào)控影響大，沒有前途。 于是，國內(nèi)外的鋼鐵形勢，擺明了2004年正是寶鋼大展拳腳，加快收購兼并的最佳時機。 其實，作為駕馭鋼鐵航母的舵手，上海寶鋼集團董事長兼總經(jīng)理謝企華從沒有放棄過寶鋼集團海外上市之路。 但一個現(xiàn)實的阻力放在寶鋼集團面前。 數(shù)據(jù)顯示，2002年，當(dāng)國際鋼鐵市場處于低谷時，著名鋼鐵企業(yè)浦項市盈率在7.2倍左右，而2004年，在國際鋼鐵市場處于歷史頂峰時，浦項市盈率僅在9倍左右。 而與韓國浦項制鐵相比，寶鋼無論規(guī)模還是競爭力均次之，因此，寶鋼集團在國際上的市盈率能定位在5倍，已經(jīng)不錯了，這位研究員認為。 但，擴展需要大量的資金。 在最佳時期面前，寶鋼高層決定退而求其次———謀求國內(nèi)再融資，先募集到足夠多的資金為收購做好準(zhǔn)備。 在原計劃的三套方案內(nèi)，有一套方案是收購寶鋼國際貿(mào)易公司與寶信軟件公司，另一套是通過配股收購寶鋼國貿(mào)、寶信軟件公司與集團內(nèi)部分鋼鐵資產(chǎn)，這兩套方案寶鋼只需要融100億資金，或者寶鋼可以使用自有資金。 可是，寶鋼這次的目標(biāo)不僅僅定格在集團鋼鐵企業(yè)，他的視線早注意到國內(nèi)外某些鋼鐵公司身上。 這一觀點基本可以從艾寶俊的說話中找出答案。 艾寶俊表示：“寶鋼股份還是要發(fā)展，下一輪還會有一些新的規(guī)劃項目，所以資本凈支出的計劃和融資、負債之間都是有一定關(guān)系的。因此，這次不考慮負債收購�！� 副產(chǎn)品 9月27日，即將來臨，寶鋼增發(fā)方案能否成功通過，依舊是寶鋼高層的心結(jié)。 盡管他們在向基金推介時盡可能把寶鋼業(yè)績的情況解釋清楚，但不少基金經(jīng)理仍有一絲不解。 疑問來自某媒體報道的一組數(shù)據(jù)：寶鋼股份擬收購的10項目標(biāo)資產(chǎn)，除馬跡山碼頭外，一鋼、五鋼、鋼研所、梅鋼、寶鋼國際、寶新、寶鋼化工、寶信、海外公司在2004年上半年凈利潤共為30.67億元。經(jīng)查驗，剔除寶鋼股份后，寶鋼集團2003年度實現(xiàn)的凈利潤僅6.66億元，其中鋼鐵業(yè)資產(chǎn)凈利潤為4億。 “事隔半年的時間，寶鋼集團未上市資產(chǎn)實現(xiàn)的凈利潤竟出現(xiàn)近9倍增長？”該媒體質(zhì)疑。 “寶鋼國際貿(mào)易公司是個蓄水池，寶鋼股份與集團下屬鋼鐵公司的采購與銷售都通過這一平臺，那么其中關(guān)聯(lián)交易的定價十分關(guān)鍵�！睂＜曳治觯肮敬笥锌赡芡ㄟ^向關(guān)聯(lián)方銷售產(chǎn)品操控毛利率和營業(yè)費用率�！� 某會計專家認為，關(guān)聯(lián)交易調(diào)整當(dāng)期利潤除了定價不公允外，可能有其他方式。 一、推遲當(dāng)期收入的確認，把推遲的收入轉(zhuǎn)移到其他鋼鐵公司中；二、調(diào)整折舊率。 2004年1月1日，寶鋼改變了部分房屋及建筑物和部分機器設(shè)備的使用年限，該項會計估計變更使得中報利潤總額減少人民幣17.13億元，預(yù)計使本年利潤總額減少人民28億元。 “這些都是懷疑，我們沒有掌握基本數(shù)據(jù)，因此不能證實�！蹦郴鸸狙芯繂T表示。 寶鋼人士的解釋是，寶鋼關(guān)聯(lián)交易的定價都是公開與透明的，并且經(jīng)過證監(jiān)會審批。大家的猜測其實基于市場對寶鋼原先較低的融資預(yù)期，一旦方案與預(yù)期有差距，那么市場不免會對此產(chǎn)生懷疑。 大肆擴張 謝企華的留或走，或許對于市場還有一絲懸疑，但，寶鋼的奮起擴張是無容置疑的。 寶鋼集團副總何文波表示，“通過努力，寶鋼在國際上的競爭力正在迅速提升，但是與國際上頂尖的鋼鐵公司相比，尚存在差距。比如說在研發(fā)能力上，還有待繼續(xù)提高。從規(guī)模上看，在市場中所占的比例還是偏低的�！� “我們已經(jīng)做出了一個規(guī)劃，在2010年以前鋼產(chǎn)量要在現(xiàn)在2000萬噸的基礎(chǔ)上增加1000萬噸，達到3000萬噸的規(guī)模�！贝送�，知情人士介紹，寶鋼正在與華東地區(qū)的三家鋼鐵公司及美國一家鋼鐵公司進行收購談判，其中國內(nèi)企業(yè)可能是馬鋼與邯鋼。 但，這一消息并未得到雙方公司的認可。 寶鋼人士說：“只能說寶鋼有意向收購兼并其他鋼鐵企業(yè)�！� 其實，寶鋼集團與馬鋼之間的淵源可以追溯至去年。 2003年，在國內(nèi)鋼鐵企業(yè)新一輪重組風(fēng)生水起之際，寶鋼也不甘寂寞，使出了向馬鋼“輸出管理”一招，雖然動作隱蔽，但據(jù)有關(guān)人士分析，其指向是合并重組，其目標(biāo)是做大做強。 馬鋼股份2004年半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)凈利潤23億元，為去年同期的2.41倍，每股收益為0.3563元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流達26.56億元。上半年共生產(chǎn)生鐵339萬噸、粗鋼380萬噸、鋼材355萬噸。 “寶鋼和上鋼的合作經(jīng)歷了七八年，前后反復(fù)了三次，最后在政府的推動下才得以完成，”這位人士說，“現(xiàn)在寶鋼和馬鋼的接觸才起步，過程會有一段時間�！�
|
 | 新浪首頁 > 財經(jīng)縱橫 > 滾動新聞 > 正文 |  |
 |
|
| ||||
| 熱 點 專 題 | ||||
| ||||
| |||||||||||||||||
|
 |
|
新浪網(wǎng)財經(jīng)縱橫網(wǎng)友意見留言板 電話：010-82628888-5173 歡迎批評指正 新浪簡介 | About Sina | 廣告服務(wù) | 聯(lián)系我們 | 招聘信息 | 網(wǎng)站律師 | SINA English | 會員注冊 | 產(chǎn)品答疑 Copyright © 1996 - 2004 SINA Inc. All Rights Reserved
|