北京首證　季凌云

　　周四滬深兩市繼續振蕩，滬指最低下探1303點，創出了近年行情的新低。雖然滬指創出新低也在投資者的預期范圍之內，但從目前的市場來看，我們暫時還看不到大盤已經探明階段性底部的跡象。引人關注的是，長江電力、中國石化等個股出現短線破位跡象，而中信證券卻在量能配合下展開相對強勢的上攻走勢。

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　　權重藍籌股：引誘殺跌？

　　長江電力、中國石化等藍籌股是眾多投資基金心目中非常重要的戰略投資對象，但隨著行情的進一步發展，投資基金對藍籌股的后市研判也出現了明顯的分歧，這也可以從投資基金的半年報中得到印證：老基金在不斷減持景氣程度降低、盈利能力減弱的藍籌股，而新基金的建倉對象中則出現了一批消費升級概念的品種。不過，對于長江電力、中國石化等個股而言，投資基金還是保留了大量的戰略籌碼。而最近兩個交易日，先是長江電力出現了短線的破位走勢，隨后中國石化也擊穿了年線支撐，這是否意味著投資基金對這些戰略籌碼也失去信心了呢？

　　從交易盤面來看，我們并不排除部分資金對這些股票進行了短線拋售，但這并不意味著投資基金就此放棄了長江電力、中國石化、寶鋼股份等戰略品種，其行情的下跌更多的是出于市場的需要。經過持續的下跌調整之后，行情已經回到了相對的低風險區域，而滬指也開始考驗千三點整數關附近的支撐作用。大盤遲遲沒有探明階段性底部，其中一個非常重要的原因就是市場沒有出現低位的恐慌性殺跌走勢，做空能量沒有得到最后的宣泄。因此，從有利于行情發展的角度出發，市場必須有一個板塊來激活最后的做空能量。近日長江電力、中國石化等個股的短線破位走勢，多少也是市場行為的無奈選擇。

　　中信證券：機構新目標？

　　我們也注意到，在長江電力、中國石化等航母公司短線破位的時候，另一個具有很強指標意義的藍籌股中信證券卻呈現出相對的強勢。其行情的強勢可能是多方面因素作用的結果，如社�；�金開始了新一輪“選秀”，中信證券在新一輪的“選秀”名單中，進而也激活了市場的想像。另外，各主流媒體也在顯著位置刊登了中信證券將收購廣發證券部分股權的新聞，進而也拉開了證券業新一輪并購重組運作的帷幕，因此中信證券成為短線市場資金積極追捧的對象。

　　不過，仔細觀察可發現，中信證券的強勢并不是收購廣發證券消息披露當天就啟動的，在前幾個交易日該股已相對活躍，這意味著市場資金此前已經開始了對中信證券的強勢運作。同時，我們也注意到了近期宏源證券、愛建股份等個股的相對活躍，招商銀行等銀行股也表現出相對的抗跌性能。在藍籌股行情相對弱勢的情況下，近期金融板塊的表現還是值得圈點的。特別是中信證券的相對強勢，足以說明一些機構資金已經開始了對潛力藍籌股品種的運作過程。

　　行情發展需要藍籌股

　　從長江電力、中國石化等藍籌股的短線破位走勢及中信證券的相對強勢行情中可以發現，投資基金已開始改變原來被動防守的操作狀態：一方面，利用航母藍籌股的短線破位來打壓市場，希望能夠激活市場最后的做空能量；另一方面，一些潛力品種也逐漸成為投資基金的運作方向，這讓我們看到了后市行情發展的希望。

　　短線而言，藍籌股短線振蕩將對市場構成一定的壓力，但以中信證券為代表的金融板塊的相對活躍，將在一定程度上減弱藍籌股對市場形成的短線沖擊。雖然近期超跌低價股行情的大面積活躍也吸引了部分游資的短線積極炒作，但是依靠低價超跌股行情來化解行情危機是不現實的。只有航母型藍籌股結束短線打壓，并展開同步積極做多，才可能對市場形成強大的推動力。因此，藍籌股的動向將成為主導近期行情發展的主要力量。