晨報記者 曹西京 范恩潔

　　近期，大盤藍籌股成了股市的領跌板塊。昨天，大盤先抑后揚，上證綜指探底1303點后被成功拉起，收盤上漲0.49%，但中國石化(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份等大盤藍籌股繼續紛紛破位。對于藍籌股下跌的動因，市場猜測頗多。

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　　猜測一：國際接軌惹禍

　　有分析人士認為，近期藍籌股下跌與目前管理層正在推動內地股市走向國際有關，傳言年內就將有大盤股在A股和H股市場同時首發，如此，A股與H股的市盈率就將逐步接近，這自然拉低了A股的價格預期。在此轉型過程當中，A股市場必然會出現調整，尤其是那些同時擁有A股和H股的上市公司。以中國聯通(資訊 行情 論壇)為例，從比價關系看，中國聯通A股每股相當于聯通紅籌0.364股。考慮到港幣和人民幣之間的匯率，與昨天聯通紅籌5.8港元股價相當的A股股價應約為2.25元，而昨天中國聯通A股股價為3.36元，超出了49%。另外，中國石化A股和H股間的差價也近50%，江西銅業則近80%。顯然，在與國際接軌過程中，這些個股都將走上價值回歸之路。

　　猜測二：調倉導致下跌

　　有市場人士表示，大盤藍籌股的下跌有可能是基金等市場主力調整倉位結構所致，大盤指標股可能是被調整的重點對象。如某券商資產管理部人士表示，股價更多地反映了市場預期。從已公布的半年報看，盡管大盤股今年上半年效益不錯，但多是因為產品漲價。在宏觀調控政策影響下，不少行業的增長勢頭受到了遏制，比較一下今年半年報和一季報業績便知，不少大盤股的毛利率正趨于下降，估計下半年業績增長還會減速，所以市場提前作出了反應。

　　也有人認為，前期，由于大盤股股價調整充分程度不一，目前有補跌要求，像領跌的長江電力、上海汽車(資訊 行情 論壇)等恰是前期的抗跌品種。

　　猜測三：IPO新規抽資金

　　申銀萬國研究所施恒新認為，大盤藍籌股領跌也跟投資者對新股發行制度改革的預期有關。日前發布的IPO市場化改革征求意見稿已透露，今后新股可能恢復現金申購方式，特別是針對機構投資者的詢價，這導致部分機構從二級市場出逃，為進入一級市場做準備。

　　有市場人士還表示，雖然目前新股已暫停發行，但市場更擔心的是恢復發行之后會否引發更猛烈的擴容潮。多方面信息顯示，四大國有商業銀行的上市腳步沒有因新股暫停發行而放慢，如建行的股份制改造已進入“收官”階段。此外，寶鋼股份(資訊 行情 論壇)等大盤股的再融資計劃也正在進行中，出于這些利空預期，大盤藍籌股很難走出頹勢。

　　猜測四：機構借機要政策

　　盡管“詢價制度”被認為是一個中性政策，但市場對于管理層的“救市”意圖還抱有一絲想法。畢竟管理層在市場逼近1300點附近的敏感時期推出該政策，也隱約透露出管理層對這一點位的看重，人們由此希望管理層在市場面臨考驗時再度出手。近兩日大盤藍籌股風中殘燭的走勢也令人產生遐想，機構是否借此大做文章———借機出逃的同時，希望管理層出更多利好政策。

　　不過，也有市場人士認為，除了全流通和降低印花稅之外，管理層也沒有多少利好政策可出了。分類表決機制、加強監管等措施陸續出臺倒是可以為解決股權分置問題做一些鋪墊，但是推出實質性的政策在年底之前似乎仍沒什么希望。

　　◎ 市場回應

　　基金否認出貨

　　對于近期大盤股的普遍下跌，市場較為認同的一種看法是基金在集體出貨。但昨日，一些基金公司對此予以否認。

　　嘉實基金公司一位負責人對記者表示，基金注重的是價值投資，不會因短期股價波動而影響操作理念。他本人也沒聽說公司有拋售藍籌股的計劃，大家都挺平靜的。

　　華夏基金公司首席分析師張后奇則認為，市場認為是基金在出貨，主要是半年報顯示基金倉位較重。但實際上，基金要保持凈值、提高收益，不會貿然出貨，何況還有持倉比例的約束。對于目前點位，連一般投資者都認為可以進貨了，機構肯定也看到了這一點。目前基金頂多是在小幅調倉，不會大手筆出售藍籌股。

　　還有市場人士指出，從交易信息看，大盤藍籌股下跌也不像是基金在大規模減倉，也許是由問題券商調整投資行為引發的。對于大盤目前的位置，機構看法多數偏樂觀，基金不可能為了出這么點貨，使自身市值大幅縮水。

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