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國(guó)際金融報(bào)記者 安明靜 發(fā)自北京
近期，因宏觀調(diào)控、上市公司誠(chéng)信問(wèn)題、藍(lán)籌股再融資造成的市場(chǎng)單邊下跌銳化了中國(guó)證券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，如何激活市場(chǎng)成為證券市場(chǎng)各參與者面臨的最現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。對(duì)此中信基金總經(jīng)理呂濤呼吁引入指數(shù)期貨、股指期權(quán)等衍生工具以減少投資風(fēng)險(xiǎn)。
自4月份以來(lái)，大盤屢創(chuàng)新低，個(gè)股活躍度達(dá)到歷史最低點(diǎn)；市場(chǎng)流動(dòng)性下降，交易量低迷，市場(chǎng)信心漸趨麻木；基金的價(jià)值投資理念受到質(zhì)疑，基金發(fā)行遭遇寒流。基金管理公司紛紛加強(qiáng)投資者溝通交流并嘗試在困境中“突圍求變”�；疬_(dá)成共識(shí)的看法是，如何活躍市場(chǎng)喚起投資者信心是解決各種市場(chǎng)矛盾的前提條件。
呂濤直言，中國(guó)證券市場(chǎng)目前系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較大，市場(chǎng)流動(dòng)性的嚴(yán)重不足將進(jìn)一步阻礙股權(quán)分置、估值壓力等深層問(wèn)題的解決。
他指出，目前市場(chǎng)機(jī)制的缺位，特別是缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制則導(dǎo)致了市場(chǎng)在尋找均衡價(jià)格過(guò)程中付出高昂的時(shí)間成本以及信心成本。而基金公司作為機(jī)構(gòu)投資者的主體，更應(yīng)在提供有效激活手段、推動(dòng)金融創(chuàng)新方面發(fā)揮重要作用。
作為一種成熟市場(chǎng)的必備交易品種，金融衍生工具不但可以減少市場(chǎng)波動(dòng)，還可以滿足不同投資者的不同風(fēng)險(xiǎn)收益需求，從而帶來(lái)市場(chǎng)有效性的增加。風(fēng)險(xiǎn)收益需求的多樣性使得金融創(chuàng)新的步伐不可改變，而金融創(chuàng)新帶來(lái)的參與者增多會(huì)減少體制改革沖擊所帶來(lái)的平均成本。
但目前中國(guó)期貨市場(chǎng)品種有限，僅有的幾種商品期貨也不允許基金投資。國(guó)債期貨期權(quán)以及股指期貨品種的缺乏，極大制約了基金的投資和生存空間。
對(duì)此呂濤呼吁，在監(jiān)管手段日益成熟的今天，引入合理的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制，將有力地化解經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與股指走勢(shì)悖離的困境，增強(qiáng)投資者對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的信心，真正的令投資者分享到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
 
   
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