個人投資者是基金投資的主要力量、機構(gòu)投資者青睞開放式基金、個人和機構(gòu)投資基金的目的不一樣，是首次通過半年報公布的持有人結(jié)構(gòu)透露出來的明確信息。

　　個人主導基金投資

　　由于開放式基金公布的僅僅是機構(gòu)和個人投資者持有基金份額的比例，因而其中可

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供研究的信息不是很多。但是，機構(gòu)和個人投資者投資開放式基金的基本狀況卻可以就此勾畫出一個大致的輪廓。

　　此次公布半年報的開放式基金數(shù)量為73只，它們截至2004年6月30日的凈資產(chǎn)總額為1719億元。其中，個人和機構(gòu)投資者持有的比例分別為56.54%和43.46%。具體的說，個人持有的開放式基金資產(chǎn)凈額約為972億元，而機構(gòu)持有的開放式基金資產(chǎn)金額為746億元，兩者相差了226億元。

　　相對開放式基金，個人和機構(gòu)投資者所持有的封閉式基金凈資產(chǎn)差額則較小。截至2004年6月30日，54只封閉式基金的凈資產(chǎn)總額約為816億元。其中，個人和機構(gòu)投資者持有的比例分別為49.02%和50.98%。具體的說，個人持有封閉式基金的資產(chǎn)凈額約為400億元，而機構(gòu)持有封閉式基金的資產(chǎn)凈額約為416億元，兩者僅相差了16億元。

　　由此可見，個人投資者是投資基金的主導力量。但個人和機構(gòu)投資者持有份額僅幾個百分點的差距，說明我國的基金業(yè)目前尚未對個人投資者產(chǎn)生高度的吸引力。

　　機構(gòu)青睞開放式基金

　　據(jù)上海財華對封閉式基金十大股東名單的統(tǒng)計，機構(gòu)投資者持有的基金份額為342億份，16位個人投資者持有的基金份額為8231萬份。其中，中國人壽保險股份有限公司在機構(gòu)投資者中的投資力度最大，持有的基金份額為693億份，54只封閉式基金全部是其投資對象。中國人壽保險股份有限公司的投資額，是最小機構(gòu)投資者的2602倍；個人對封閉式基金投資能量最大的是一位名叫陳浩的投資者，其持有891萬基金份額，為第16位個人投資者的2.45倍。

　　雖然機構(gòu)投資者所持的封閉式基金份額比個人投資者略多，但單只封閉式基金中的機構(gòu)投資者力量并不是很明顯。統(tǒng)計顯示，54只封閉式基金中，機構(gòu)投資者持有單只基金份額超過70%的僅有豐和一只，為73%。相反，在73只開放式基金中，機構(gòu)投資者在單只基金中扎堆現(xiàn)象相當明顯。具體的說，13只開放式基金中機構(gòu)投資者持有的份額超過了70%，而機構(gòu)投資者持有份額超過80%和90%的開放式基金數(shù)量分別是8只與7只。

　　投資基金的目的不一樣

　　對不同性質(zhì)開放式基金中的機構(gòu)和個人投資者持有比例進行比較發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)投資者的投資行為相對激進，可能系投資目的傾向于資產(chǎn)增值所致；個人投資者的投資行為則表現(xiàn)出明顯的風險厭惡，可能系投資目的傾向于資產(chǎn)的保值所致。這樣說的理由在于，機構(gòu)投資者持有的股票型基金份額相對較多，而個人投資者持有的低風險和平衡型基金份額相對較多。

　　統(tǒng)計顯示，機構(gòu)投資者持有比例最大的前10只基金，幾乎為清一色的股票型開放式基金，唯一有點異動的可能是國泰金龍債券，機構(gòu)投資者持有的比例為86.08%。而在個人投資者持有比例最大的前10只基金中，則絕大部分是貨幣市場基金、債券型基金。(上海證券報 記者陳建軍)