| 宏觀調(diào)控躑躅松緊之間(圖) | |||||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2004年08月27日 13:01 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 | |||||||||||
本報(bào)記者 莫菲 上海報(bào)道 有專家認(rèn)為，市場有龐大需求，光靠宏觀調(diào)控手段給經(jīng)濟(jì)降溫，達(dá)到“軟著陸”，仍然難以遏制企業(yè)的投資熱情，稍一放松，經(jīng)濟(jì)又會(huì)開始“軟起飛”。 8月23日，在中國人民銀行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開的會(huì)議上，中國人民銀行行長周小川表示，“銀行部門要按照加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控的要求，堅(jiān)持有保有壓，做好當(dāng)前貨幣信貸工作；繼續(xù)合理控制貨幣信貸規(guī)模。” 其中，尤其突出“繼續(xù)控制中長期貸款過快增長，銀行要根據(jù)自身資產(chǎn)負(fù)債的具體情況合理確定中長期貸款規(guī)模，防止信貸資金流向部分盲目投資和重復(fù)建設(shè)行業(yè)，防止固定資產(chǎn)過快增長勢頭的反彈”。 自宏觀調(diào)控以來，固定資產(chǎn)投資從1－2月的增幅53％，迅速回落到5月的18.3％，而在6月緩升至22.7％，到了7月爬升到32％。 1－6月人民幣短期貸款增加額5448億元，同比減少1677億，而中長期貸款增加7310億元，同比增加717億元。 顯然，這兩組數(shù)據(jù)引起了中國人民銀行的高度警惕。 隨著宏觀數(shù)據(jù)的反復(fù)，宏觀調(diào)控的力度也出現(xiàn)相應(yīng)的緊———松———緊的局面。 有專家認(rèn)為，市場有龐大需求，光靠宏觀調(diào)控手段給經(jīng)濟(jì)降溫，達(dá)到“軟著陸”，仍然難以遏制企業(yè)的投資熱情，稍一放松，經(jīng)濟(jì)又會(huì)開始“軟起飛”。 軟著陸與軟起飛 貸款依舊十分吃緊。“5月份，工行告訴我那筆1億貸款要報(bào)總行審批，可過了兩個(gè)月，還沒有回音，估計(jì)黃了。”地處華中的某鋼鐵企業(yè)張總直搖頭，“好在項(xiàng)目貸款沒要求提前償還，鋼鐵企業(yè)前兩年有些隱藏的利潤，現(xiàn)在拿出來補(bǔ)充流動(dòng)資金。” 宏觀調(diào)控下，前兩年經(jīng)營狀況不錯(cuò)且未雨綢繆的鋼鐵企業(yè)可渡難關(guān)，那么其他企業(yè)呢？ 記者了解到，部分不能從銀行得到信貸支持的房地產(chǎn)開發(fā)商，開始走向場外資金市場。 “場外的高利貸在10％以上（年利率），”中國房地產(chǎn)協(xié)會(huì)顧云昌秘書長表示，“只要利潤率高于資金成本，房地產(chǎn)企業(yè)照樣急著找資金，而資金成本提高會(huì)造成房價(jià)進(jìn)一步攀升。” 事實(shí)正是如此，7月份的鋼材價(jià)格從3000元／噸回升到年初的4000元／噸，1－7月全國商品房價(jià)格繼續(xù)上漲，增幅為12.9％，比1－6月價(jià)格增幅上漲了1.3％。 顯然，某些企業(yè)開始尋找到宏觀調(diào)控下，擺脫束縛的“好辦法”。 在最近一次公開演說中，許小年表示，“這輪宏觀調(diào)控可能會(huì)持續(xù)比較長的過程，可能是‘軟著陸’與‘軟起飛’并行的混合過程。” 另一專家也表達(dá)同一觀點(diǎn)：“某一季度數(shù)字稍稍好些，決策部門手松一點(diǎn)，投資馬上反彈回去。因?yàn)椋袌隹吹經(jīng)Q策部門的放松，利用這機(jī)會(huì)，投資繼續(xù)上升。這不是軟著陸，而是軟起飛。” 據(jù)這位專家預(yù)測，宏觀調(diào)控將在比較漫長的時(shí)間內(nèi)在反反復(fù)復(fù)的軟著陸與軟起飛中度過。 經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉這樣評(píng)價(jià)調(diào)控：“目前總需求下降還不穩(wěn)定。” 他認(rèn)為，用直接控制貸款的方法調(diào)控是不穩(wěn)定的。 “利潤在，項(xiàng)目與中長期貸款不中斷，企業(yè)當(dāng)然會(huì)繼續(xù)生產(chǎn)。”上海某民企投資部經(jīng)理說。 中國鋼鐵協(xié)會(huì)前副秘書長黃金干表示：“鋼鐵價(jià)格上漲，最關(guān)鍵的原因是市場有需求，其次，原材料焦炭等價(jià)格上漲，第三，國際鋼材價(jià)格高于國內(nèi)價(jià)格，鋼材出口量持續(xù)上升。” 顧云昌認(rèn)為：“宏觀調(diào)控的目標(biāo)是降低投資增長速度，但撇開拆遷與部分人的投機(jī)需求，實(shí)際上老百姓買房的需求很高。宏觀調(diào)控限制下，1－6月房地產(chǎn)供應(yīng)量減少，但需求量沒有減少。” 老百姓希望宏觀調(diào)控把房價(jià)調(diào)下來，但事實(shí)上，調(diào)控后把供求關(guān)系弄得更緊張了，全國房價(jià)還在上漲。 令人擔(dān)憂的是，今年上半年開發(fā)商買土地同比上升幅度只有2.8％，這信號(hào)反映土地供應(yīng)過少，明、后年房地產(chǎn)供應(yīng)更緊張，價(jià)格會(huì)進(jìn)一步攀升。 此外，面臨信貸繼續(xù)緊縮，開發(fā)商通過信托、民間借貸手法，拿高利貸資金，資金成本提高也會(huì)導(dǎo)致房價(jià)提高。 通過單一壓制土地供應(yīng)與資金供應(yīng)的方式，很難壓制市場的需求。 仿佛天平的兩端，越用力壓制供應(yīng)的一頭，天平的另一頭———需求會(huì)翹得越高。 吳敬璉對(duì)宏觀調(diào)控發(fā)展趨勢的看法是，“貫徹黨政領(lǐng)導(dǎo)的要求，降溫是可以實(shí)現(xiàn)的，但功虧一簣與反彈的可能性是存在的，效果的好壞，取決于調(diào)控過程中能否提高經(jīng)濟(jì)的整體效率。” “微觀”的銀行 據(jù)國家發(fā)改委統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，目前各個(gè)地方清理的結(jié)果初步顯示，在所有擬建與在建項(xiàng)目中只有4％至5％的項(xiàng)目是不符合法律法規(guī)的，而在這4％至5％的項(xiàng)目中僅有5％是明確被叫停的，10％的擬建項(xiàng)目將被取消，而超過80％的項(xiàng)目是暫停建設(shè)、限期整改。 其次，銀行中長期貸款增速下降得很慢。 5月份的數(shù)據(jù)顯示，投資增長回落了16.4個(gè)百分點(diǎn)的同時(shí)，中長期貸款僅回落不到1個(gè)百分點(diǎn)，可見宏觀調(diào)控壓縮的主要是短期貸款。這一矛盾導(dǎo)致貨幣信貸數(shù)據(jù)下降、工業(yè)生產(chǎn)的增加值下降，同庫存增加、應(yīng)收賬款增加同時(shí)存在。 問題焦點(diǎn)在于，一方面企業(yè)不愿壓縮中長期項(xiàng)目貸款，主觀依舊要加大投資，另一方面“銀行各支行只是為了服從總行指令而緊縮銀根，只要信貸規(guī)模降下來，就算是完成任務(wù)”，某國有銀行總行人士稱。 相比壓縮流動(dòng)資金貸款，壓縮中長期貸款要吃力得多。 一位從事信貸多年的信貸經(jīng)理告訴記者：“一些鋼鐵企業(yè)，資金流轉(zhuǎn)順暢，經(jīng)營與財(cái)務(wù)狀況很好，對(duì)待這樣一家信貸評(píng)分在80分以上的好企業(yè)，銀行為什么要收貸、要控制？”銀行仍是微觀的銀行。 “80％限期整改的項(xiàng)目很大部分是補(bǔ)辦手續(xù)后再擇機(jī)上馬，這樣一來，投資項(xiàng)目的反復(fù)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來很大壓力，造成經(jīng)濟(jì)形勢更趨復(fù)雜。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長夏斌認(rèn)為。 對(duì)此，周小川表示：“一定要繼續(xù)控制中長期貸款規(guī)模，加大對(duì)符合國家產(chǎn)業(yè)政策和市場準(zhǔn)入條件、有利于調(diào)整結(jié)構(gòu)的項(xiàng)目的信貸支持，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)，促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。” 深層次問題 面對(duì)7月宏觀調(diào)控出現(xiàn)反復(fù)的騎虎難下的情景，不少資深人士紛紛獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策。 有一種觀點(diǎn)是，隨著CPI指數(shù)的不斷上揚(yáng)，中國實(shí)際進(jìn)入了負(fù)利率時(shí)代。譬如，不管是房地產(chǎn)企業(yè)還是居民，貸款開發(fā)還是投資買房都可以賺錢，因此，中國人民銀行再不提高利率，很難抑制價(jià)格上升。 但這種以提高利率，即資金使用成本來遏制經(jīng)濟(jì)過熱的觀點(diǎn)，受到了北京大學(xué)林毅夫教授的駁斥。 他曾指出，我國多數(shù)企業(yè)關(guān)心的是能不能借到錢，而不關(guān)心借到錢以后付多少利息，這是民營企業(yè)家跟國有企業(yè)學(xué)來的。貸款需求對(duì)利率很不敏感，提高利率并不能遏制投資和貸款需求。 這從最近民間高利貸市場的活躍程度可見一斑。 “從長期來看，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過熱的深層原因是中國經(jīng)濟(jì)的粗放式增長。”吳敬璉多次指出。 “由于中國是依靠投資驅(qū)動(dòng)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，拼資源、拼設(shè)備，固定資產(chǎn)投資上升，那么肯定高耗能，因?yàn)橥顿Y品是鋼材、水泥。”許小年表示。 一組數(shù)據(jù)顯示，1990年開始，能源消耗系數(shù)增長速度落后于GDP增長速度，但從1999年開始，能源消耗系數(shù)增長速度超越GDP增長速度。1999年以前，GDP增長8％，電力消耗增長3％－5％之間，而2003年GDP增長9.1％，電力消耗增長速度達(dá)到16％。 吳敬璉曾表示，中國這樣一個(gè)高投入、靠拼資源維持的增長，速度雖然很快，但是增長質(zhì)量很差，而且很難長期持續(xù)。特別是目前這樣一個(gè)資源緊缺的局面，更不可能長期支撐這樣低效率的增長。 從根本解決這個(gè)問題，吳敬璉給出的藥方是經(jīng)濟(jì)與政治改革。主要有兩個(gè)方面，一個(gè)是銀行系統(tǒng)的改革；另一個(gè)重點(diǎn)是政府改革。 數(shù)據(jù)顯示，1999年全國投資項(xiàng)目有約50％是地方政府立項(xiàng)，2003年，有70％是地方政府立項(xiàng)。 這表明要改變經(jīng)濟(jì)過熱，首先，限制地方政府的投資沖動(dòng)，讓市場經(jīng)濟(jì)發(fā)揮作用。 專家們普遍認(rèn)為，地方政府的投資沖動(dòng)由來已久。雖然在1994年分稅制實(shí)行以后，財(cái)權(quán)大多集中到了中央，又不能發(fā)行地方債券，但地方政府依然想盡辦法進(jìn)行投資。有專家認(rèn)為，現(xiàn)在不少地方領(lǐng)導(dǎo)的主要精力都放到了跑北京跑部委要項(xiàng)目投資上。 甚至，一些地方政府錯(cuò)誤地把結(jié)構(gòu)優(yōu)化與結(jié)構(gòu)升級(jí)理解為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重型化。 其次，政府要適當(dāng)?shù)亍⒑侠淼貜恼呱弦龑?dǎo)企業(yè)向節(jié)約資源型模式轉(zhuǎn)變。 2004年4月，國務(wù)院決定，全面推進(jìn)能源、原材料、水、土地等資源的節(jié)約和綜合利用工作。對(duì)經(jīng)濟(jì)增長模式的褒貶態(tài)度，政府給出了明確的信號(hào)。
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