觀點(diǎn)一：入世使中國經(jīng)濟(jì)的資源要素面臨全球范圍內(nèi)重新定價(jià)

　　觀點(diǎn)三：中國經(jīng)濟(jì)將步入加息周期，期望證券市場(chǎng)出現(xiàn)大牛市是不現(xiàn)實(shí)的

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　　國際金融報(bào)記者 周宏 發(fā)自上海

　　伴隨著博時(shí)旗下的8家證券投資基金8月27日公布中期報(bào)告，2004年度基金中報(bào)的公布帷幕終于被拉開。而作為《證券投資基金法》實(shí)施后發(fā)布的第一期中報(bào)，基金經(jīng)理對(duì)中國經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)以及未來的投資策略持何看法顯然更令人關(guān)注。

　　關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)

　　對(duì)于正在經(jīng)歷宏觀調(diào)控的中國經(jīng)濟(jì)，基金裕富的基金經(jīng)理認(rèn)為，入世使得中國經(jīng)濟(jì)的資源要素面臨全球范圍內(nèi)的重新定價(jià)。勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，已經(jīng)開始受到“民工荒”的嚴(yán)重制約，中國勞動(dòng)力的全球化過程告一段落。最近幾年，煤荒、電荒和油荒就是中國經(jīng)濟(jì)能源全球定價(jià)的預(yù)演。

　　基金裕華(資訊 行情 論壇)的基金經(jīng)理認(rèn)為，從宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的角度看，目前的調(diào)控措施已經(jīng)取得明顯的效果，防止經(jīng)濟(jì)過熱的主要目的也是為了使經(jīng)濟(jì)能實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)的可持續(xù)的穩(wěn)定發(fā)展。中國經(jīng)濟(jì)不發(fā)展會(huì)帶來更多的問題。

　　基金裕元(資訊 行情 論壇)預(yù)期，2004年下半年貨幣資金投放下降趨勢(shì)繼續(xù)維持，固定資產(chǎn)投資增長速度則有輕微下降，消費(fèi)和服務(wù)將出現(xiàn)快速增長，并成為一個(gè)長期趨勢(shì)。住房和汽車等耐用品雖然增長速度下降，但仍然呈現(xiàn)較高的速度，飲料、食品價(jià)格將出現(xiàn)明顯增長。

　　關(guān)于證券市場(chǎng)

　　對(duì)于近期已下挫至歷史低位的證券市場(chǎng)，基金經(jīng)理普遍抱有一些期望。

　　博時(shí)價(jià)值增長基金認(rèn)為，市場(chǎng)演變到目前，A股市場(chǎng)整體估值水平已經(jīng)處于一個(gè)相當(dāng)合理的區(qū)間。目前的估值水平處在1996年以來的最低水平。對(duì)于未來的市場(chǎng)，他們認(rèn)為不破不立，正是證券市場(chǎng)中存在已久的一些負(fù)面因素的總爆發(fā)，成就了證券市場(chǎng)健康發(fā)展的新起點(diǎn)。

　　基金裕隆(資訊 行情 論壇)則認(rèn)為，證券市場(chǎng)存在的問題還沒有解決，市場(chǎng)整體回報(bào)偏低，整體股價(jià)高估，證券市場(chǎng)目前仍然是多數(shù)個(gè)股以投機(jī)為主導(dǎo)，部分個(gè)股具有一定的價(jià)值投資的格局。因此，他的投資策略是利用市場(chǎng)的周期波動(dòng)特性進(jìn)行投資操作，在組合的構(gòu)建上主要考慮流動(dòng)性和可操作性。

　　關(guān)于投資策略

　　對(duì)于下半年度的投資策略，基金經(jīng)理的喜好則各不相同。

　　基金裕隆則更明確的預(yù)測(cè)中國經(jīng)濟(jì)將步入加息周期，而在加息周期中，期望證券市場(chǎng)出現(xiàn)大牛市是不現(xiàn)實(shí)的。

　　基金裕隆認(rèn)為，目前證券市場(chǎng)仍需要經(jīng)過1到2年的整固期來解決自身的問題，證券市場(chǎng)作為整個(gè)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)組成部分，相對(duì)于其他產(chǎn)業(yè)的投資回報(bào)目前沒有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然這并不等于說整固期就沒有機(jī)會(huì)，一些注重成本控制和技術(shù)創(chuàng)新，有健全的公司管理體制及社會(huì)責(zé)任感覺的企業(yè)才會(huì)給投資帶來機(jī)會(huì)。

　　基金裕陽(資訊 行情 論壇)表示，將把精力放在發(fā)現(xiàn)能夠獲得持續(xù)的現(xiàn)金收益和業(yè)績穩(wěn)定增長的投資標(biāo)的。關(guān)注金融創(chuàng)新形成的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，關(guān)注消費(fèi)類產(chǎn)業(yè)在中國的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　基金裕澤(資訊 行情 論壇)則確信伴隨著產(chǎn)權(quán)制度多元化和投資主體多元化，中國經(jīng)濟(jì)的微觀質(zhì)量已經(jīng)大大改善。人們的消費(fèi)升級(jí)、世界制造業(yè)向中國轉(zhuǎn)移等消費(fèi)和產(chǎn)業(yè)的變化，為價(jià)值投資提供了良好的投資機(jī)會(huì)和投資標(biāo)的。

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