◎ 市場(chǎng)尚處初期階段，投資者還不成熟

　　◎ 短期內(nèi)股市難有大級(jí)別行情，股市投資遭遇挑戰(zhàn)

　　國(guó)際金融報(bào)記者 祁和忠 發(fā)自上海

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　　申萬(wàn)巴黎基金管理公司總裁唐熹明有著26年的資產(chǎn)管理專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾在花旗銀行、JP摩根、渣打銀行、法國(guó)巴黎資產(chǎn)管理公司等海外著名的金融機(jī)構(gòu)任職。憑借豐富的海外市場(chǎng)工作經(jīng)歷，他在看待當(dāng)前基金業(yè)困難時(shí)具有獨(dú)特的視角。

　　唐熹明接受記者專訪時(shí)表示，任何一家基金公司要想生存和發(fā)展，必須做到四點(diǎn)：一是專業(yè)；二是守法合規(guī)；三是誠(chéng)信度高；四是公司本身的組織架構(gòu)穩(wěn)定。他認(rèn)為，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的發(fā)展后，行業(yè)內(nèi)會(huì)進(jìn)行整合，這在海外也是經(jīng)常發(fā)生的，他們或者被并購(gòu)，或者被淘汰。

　　唐熹明認(rèn)為困難什么時(shí)候都有，1997年亞洲金融風(fēng)暴時(shí)，香港股市暴跌所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)比滬深股市大。目前在內(nèi)地最大的困難不是來(lái)自于股市低迷，而是投資者不了解基金，很多居民把投資基金與買賣股票一樣看待。其實(shí)基金是一個(gè)理財(cái)規(guī)劃工具，適合長(zhǎng)期投資，與買賣股票跑差價(jià)是不一樣的。投資者不成熟是新興市場(chǎng)的常見問(wèn)題，需要業(yè)界一起在持續(xù)營(yíng)銷方面多做工作，共同把市場(chǎng)做好。

　　上投摩根富林明基金公司總經(jīng)理王鴻嬪從1992年進(jìn)入中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的基金業(yè)，在臺(tái)灣主持過(guò)15只基金的募集。她說(shuō)，基金業(yè)發(fā)展最大的挑戰(zhàn)是與投資人的溝通，在這方面臺(tái)灣與祖國(guó)大陸都一樣，只是發(fā)展階段不同。

　　王鴻嬪希望同行都能保持一種相對(duì)平靜的心態(tài)，不要太早進(jìn)入價(jià)格戰(zhàn)，因?yàn)閮r(jià)格戰(zhàn)會(huì)損害整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。她回憶說(shuō)，1998年臺(tái)灣股市走好時(shí)她主持募集過(guò)一只基金，募到了170億元新臺(tái)幣，半年后市場(chǎng)走熊時(shí)，另一只基金只募到了17億元新臺(tái)幣，兩只基金的每份面值都是10元新臺(tái)幣。但到現(xiàn)在，首發(fā)規(guī)模為170億元新臺(tái)幣的基金在不斷萎縮，而首發(fā)規(guī)模為17億元新臺(tái)幣的基金已增長(zhǎng)到70億元新臺(tái)幣。

　　海富通基金公司中國(guó)股票研究負(fù)責(zé)人陳家琳認(rèn)為，國(guó)家宏觀調(diào)控不可能一下子結(jié)束，有可能會(huì)持續(xù)到明年下半年，因?yàn)檫^(guò)去的宏觀調(diào)控周期一般都在一年以上。今年4月份起，宏觀調(diào)控采取了一些行政手段，這是必要的，但以后會(huì)更多地采用法律手段、經(jīng)濟(jì)手段等。估計(jì)在今年第三、第四季度，宏觀層面所受到的影響會(huì)在微觀層面得到體現(xiàn)，因此短期內(nèi)市場(chǎng)難以有大級(jí)別行情。

　　陳家琳表示，目前對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，最主要的困難還是如何在弱市中做好投資�，F(xiàn)在海富通公司一方面?zhèn)戎赜谘芯亢暧^經(jīng)濟(jì)，充實(shí)了宏觀分析研究團(tuán)隊(duì)，從更深層次把握宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)努力精選個(gè)股，規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　天同基金公司基金經(jīng)理李源海認(rèn)為，資源瓶頸行業(yè)投資價(jià)值大。他看重資源瓶頸的公共基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，如交通運(yùn)輸、水務(wù)燃?xì)猸h(huán)保、能源電力、石油分銷、有線電視網(wǎng)絡(luò)等。

　　其主要原因有四個(gè)方面：一是這些上市公司收益穩(wěn)定、現(xiàn)金流量充足、分紅水平高；二是具有抗通貨膨脹的特點(diǎn)，費(fèi)用價(jià)格上升，公司的業(yè)績(jī)上升更快；三是成長(zhǎng)性預(yù)期高。首先中國(guó)人口眾多，農(nóng)民比例大，城市化步伐加快，促使公共基礎(chǔ)設(shè)施類公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，其次這類行業(yè)的企業(yè)民營(yíng)化速度加快，民營(yíng)化改革使上市公司機(jī)制會(huì)更靈活；四是跨地區(qū)兼并收購(gòu)使公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模增大，規(guī)模增大后效益就會(huì)上升，反映到上市公司的業(yè)績(jī)中，帶來(lái)更大的盈利空間。