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券商下半年力壓自營(圖)

http://whmsebhyy.com 2004年08月11日 09:27 南方都市報

　　券商被迫壓縮自營，昔日的風光難以重溫了。本報記者　吳偉洪　攝

　　近日，一家大券商的負責人透露了自己的經營策略“下半年我們將堅決壓縮自營和資產管理規模”。從多家券商的防守策略中可以看到，不少券商當前的工作重心與年初相比出現了調整，下半年的重點以防守為主，發展低風險業務成為第一要務。

　　壓縮投資業務規模

　　在海通證券日前召開的工作會議上，其下半年的思路非常明確：以研究為平臺，做大做強經紀業務和投行業務，堅決壓低自營和資產管理規模，縮小倉位。另外一家大券商負責人也表示，從上半年的收入結構來看，公司資產管理業務、證券自營業務、固定收益業務盈利能力和抗風險能力正面臨嚴峻考驗，需要不斷改善委托資產期限和成本結構。

　　預期投資機會稍縱即逝，主動縮容成為券商應對當前局面的一種共識。一家中等規模的券商表示，目前公司的倉位較重，下半年的自營規模將壓縮，特別要減少資金拆借成本。相對輕倉的一家券商也坦承，下半年不會動用大規模的資金。

　　回歸中介服務本位

　　海通證券總裁助理金曉斌表示，目前市場比較關注券商如何走出困境，其實最根本的是要回歸中介服務本位，金融服務和餐飲服務沒有什么本質區別，只是服務的載體不一樣，服務的目的不同，券商服務是要實現價值的增值。

　　金曉斌說，從證券市場建立到現在，最近的三年是調整時間最長、力度最深的。因此，原來的理念和模式效用在遞減。過去券商建立在對大行情的判斷上，一味做大資產管理業務。目前來看，生存環境大為改變，過去建立在市場規模小，相對封閉，股票少，機構不多，在機構與散戶博弈的基礎上靠資金堆砌而拉高股價出貨的模式已經不適用。他表示，目前機構需要挖掘價值，并且是建立在預期基礎上的，除了對宏觀經濟預期，還要對上市公司的業績、成長性、關鍵盈利預期之后進行估值、評級，看是否支撐目前的股價。

　　金曉斌表示，海通證券的判斷是，下半年的不確定性因素太多，而從這幾年券商的業績就可以看出，誰的資產管理規模大，誰就死得快。他介紹說，在美國成熟市場里，一般也都以經紀業務、投行等低風險業務為主，只有美林、高盛等超大規模的券商會做資產管理業務。

　　開辟新的利潤增長點

　　加大對產品創新部門的支持力度，成立工作小組、搭建創新平臺、完善產品研發線……這些看來未雨綢繆的舉動，也有望在新的市場環境下，給券商帶來實質性的效用。

　　申銀萬國的做法是，在當前嚴峻的形勢下，公司人力、財力、物力向市場一線轉移，迅速積聚與形成新的資源優勢，加快金融創新，當前階段特別是產品創新。繼續拓展在QFII、代辦股份轉讓等既有創新業務領域中的優勢。探索證券融資業務、產業投資基金等重要創新領域，培育先發優勢。

　　國泰君安上半年在新產品的開發和推廣方面取得了重要突破。原有產品“轉債寶”、“組合寶”在今年取得進展，公司目前正積極推出“基金寶”、“可轉債資產交換”等衍生產品。同時該公司從上交所啟動ETFs研究項目開始就參與其中，積極備戰，認為下半年推出的ETFs，會給券商帶來不少機會。

　　此外，社保基金已經結束了對十多家券商的資產管理業務的調研工作。幾家受調研的券商都積極踴躍，希望能成為社保基金的資產管理人。

　　東方證券就表示，社保對于券商的考核正在調查問卷階段，以前該公司在社保服務上成績比較好，所以此次也在重點爭取該項業務資格。此外，國泰君安繼去年4月首次向社保基金提供投資委托管理專用交易席位，今年又新增了交易席位。

　　這些券商認為，社保基金的理財服務不同于傳統的高風險、高回報的資產管理業務，收益率要求不高，資金安全穩健性第一，券商希望借此機會樹立品牌，并開拓新的利潤增長點。中證責任編輯：張克然姚虹（來源：南方都市報）

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