2004《福布斯》共同基金論壇7月31日在深圳五洲賓館舉行，新浪財(cái)經(jīng)對(duì)本次會(huì)議進(jìn)行獨(dú)家報(bào)道。

　　以下為媒體提問時(shí)間和各位與會(huì)專家的回答部分：

　　主持人：下面是問答時(shí)間。

　　中國(guó)證券報(bào)記者：請(qǐng)問兩位基金經(jīng)理，從二季度的報(bào)告中基金進(jìn)倉非常集中，主要集中在煤、電、油、運(yùn)等行業(yè)，這會(huì)不會(huì)造成基金流動(dòng)性陷阱？

　　孫建：我談一下對(duì)基金持股的看法。在選股的時(shí)候還是基于企業(yè)長(zhǎng)期投資的價(jià)值，不僅僅是僅僅局限于短期的市場(chǎng)是不是會(huì)有一些風(fēng)險(xiǎn)，這當(dāng)然是我們考慮的重要因素。我們還要看持有這些股一年能夠給我們帶來多少回報(bào)，這是我們堅(jiān)持成長(zhǎng)性、關(guān)注公司基本面最基本的原則。

　　李旭利：在國(guó)際市場(chǎng)上，很多優(yōu)質(zhì)的股票，大部分的投資者都是基金，也沒有出現(xiàn)因?yàn)闄C(jī)構(gòu)多了流動(dòng)性差的情況，大家會(huì)逐步的適應(yīng)這個(gè)趨勢(shì)，優(yōu)秀的上市公司大家會(huì)發(fā)現(xiàn)都是機(jī)構(gòu)投資者重倉持有的，如果 機(jī)構(gòu)投資者增多之后，我想不會(huì)帶來流通性的缺失，你可以看到某些時(shí)間成交量不是太活躍，但是有價(jià)格的變動(dòng)立刻就可以體現(xiàn)出來。

　　中國(guó)基金報(bào)：二季度的投資組合出來了，德勝小盤股基金有很多是比較大盤的股票，而且第一大是重倉股份寶鋼股份，這跟中小盤基金的契約有所違背。不知道孫總?cè)绾慰催@個(gè)問題？

　　孫建：小盤股基金設(shè)立的時(shí)間，我們就提到中國(guó)市場(chǎng)中小盤股，當(dāng)時(shí)中小盤的定義是按照流通市值排序，50%以下的都算是中小盤股。同時(shí)根據(jù)契約，還可以有20%的部分，可以投資于中小盤股以外的賞識(shí)公司。同時(shí)，我們也都知道，在基金成立的時(shí)候，正好是宏觀調(diào)控開始的時(shí)候，很多的上市公司股票類的價(jià)格，在經(jīng)歷了這么幾個(gè)月之后，已經(jīng)跌了20%-30%，這是很普遍的。我們當(dāng)時(shí)也是出于投資人利益的考慮，在某一類股票里，剛才我已經(jīng)介紹了，根據(jù)我們投資策略，對(duì)某一類的股票看好，對(duì)某一批的股票，認(rèn)為有投資的機(jī)會(huì)，在允許的前提之下，我們還是積極的為投資人選擇投資的機(jī)會(huì)。包括您剛才提到的武鋼增發(fā)，在選擇投資機(jī)會(huì)的時(shí)候，李經(jīng)理剛才也提到象龍頭具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，具備為投資人投資的機(jī)會(huì)。有許多股票排在前面認(rèn)為是大盤股，但是我認(rèn)為這是正常的，在允許的范圍內(nèi)為投資人追求風(fēng)險(xiǎn)可控制下的最大利益，這才是基金人應(yīng)該做的事，從現(xiàn)在來看投資大盤股，就象鋼鐵這個(gè)行業(yè)，是受國(guó)家宏觀調(diào)控限制的行業(yè)，但是我們?cè)谶@里面投資還是成功選擇了股票，為投資人帶來收益。

　　提問：晨星公司進(jìn)入中國(guó)之后，我們還沒有看到晨星公司做出著名的星級(jí)評(píng)價(jià)，什么時(shí)候普通投資者可以看到Morinigstar的評(píng)價(jià)呢？什么時(shí)候可以看到Morinigstar有關(guān)基金研究方面的數(shù)據(jù)報(bào)告嗎？Morinigstar有沒有中國(guó)的數(shù)據(jù)網(wǎng)站？

　　田勁：對(duì)中國(guó)基金的評(píng)級(jí)，一直是我們?cè)诨�金推行中非常慎重的事，我們�(cè)谌ツ昴甑椎臅r(shí)候，在深圳舉行過一次研討會(huì)，將各大基金公司、保險(xiǎn)公司、證監(jiān)會(huì)拉到一起，來探討如何評(píng)級(jí)，我們將主要的方法和模式跟大家交流了一下，從市場(chǎng)中得到了很多反饋。我們想從排名開始，晨星推出了很多基金的排名，九月份我們會(huì)推出晨星以量化分析為基礎(chǔ)的評(píng)級(jí)，然后到年底和明年年初的時(shí)候，我們會(huì)推出綜合評(píng)級(jí)，主要是考慮中國(guó)市場(chǎng)的一些特殊性，比如我下午跟大家解釋過的，在評(píng)級(jí)中一般需要三年以上業(yè)績(jī)，但是中國(guó)做不到，同時(shí)中國(guó)有許多特殊的市場(chǎng)條件，比如說流動(dòng)性，在其他市場(chǎng)這不是我們經(jīng)常要關(guān)注的問題，但是在中國(guó)流動(dòng)性，基金經(jīng)理人的變化，以及基金公司的股東變動(dòng)，究竟會(huì)對(duì)基金的管理、運(yùn)作會(huì)有什么樣的影響，我們正在做進(jìn)一步的研究，所以我沒有很著急的將評(píng)級(jí)推向市場(chǎng)，我們會(huì)比較慎重的跟市場(chǎng)各方面做交流。

　　目前我們晨星公司也有一個(gè)網(wǎng)站，在全世界我們有19個(gè)網(wǎng)站，中文的現(xiàn)在香港有一個(gè)，中國(guó)的網(wǎng)站在下個(gè)月八月份會(huì)推出。其中包括很多中國(guó)基金的分析材料、分析工具，也會(huì)將我們所有的評(píng)級(jí)方法和過程披露在上面，保持完整性和透明度。

　　提問：分類基金依據(jù)實(shí)際平倉倉位還是什么，如果股票在30%-70%之間波動(dòng)，是什么類型的基金呢？

　　田勁：我們會(huì)依照實(shí)際倉位進(jìn)行，但是中國(guó)信息有一個(gè)滯后，我們現(xiàn)在也在跟基金公司接觸，希望我們能比較快的反映出基金公司現(xiàn)在的情況。至于說30%-70%的波動(dòng)，波動(dòng)本身就是基金公司要考慮的因素，如果確定好了是60%股票持倉，沒有達(dá)到這個(gè)我們不認(rèn)為是股票基金，而是配置型基金。中國(guó)的配置型基金會(huì)越來越多，因?yàn)橹袊?guó)這個(gè)市場(chǎng)本身的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來說要大一些，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小一些，市場(chǎng)配置是基金經(jīng)理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的主要手段之一，配置型基金規(guī)模會(huì)越來越大，數(shù)量會(huì)越來越多，配置型基金我們考慮到一旦數(shù)目增多，會(huì)進(jìn)行分類積極配置型和溫和配置型。現(xiàn)在的數(shù)目還不大，如果分類太多的話，不利于下一步的分析，從統(tǒng)計(jì)角度來說，會(huì)影響可行度，所以我們暫時(shí)還是作為配置型基金來處理。

　　媒體提問時(shí)間和各位與會(huì)專家的回答。