國際金融報記者 安明靜 發自北京

　　作為國內首只交易型開放式指數基金(ETF)產品--上證50ETF的外方顧問，美國道富投資亞洲區行政總裁杜漢文7月19日表示，截至目前，并沒有得到中國官方對于利用ETF減持國有股的態度。

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　　ETF是一個投資工具

　　而上證50ETF基金的管理人，華夏基金公司總經理藤天鳴則指出，ETF是一個投資工具，同時也可以作為國有股減持的渠道。如果一旦獲得管理層首肯，現有的ETF規則并不需要改變，只需要進行對接便可以實現國有股減持。

　　成立于1999年的香港的盈富基金是除加拿大和美國之外的第一只ETF，同時也是香港特區政府為處理在東南亞金融危機時期所購買的大量官股而選擇的減持渠道。香港特區政府曾于1998年斥資1181億港元購買了32支恒生指數成份股，截至2002年，已經成功減持1200億港元。

　　基于香港的成功先例，一些市場人士分析，國務院同意上海證券交易所推出ETF，有可能會選擇ETF作為國有股退出的渠道。

　　華夏基金早在2002年起，即參與并接受上交所委托進行ETF產品的研究。2004年年初，在上海證券交易所進行ETF產品合作伙伴的招標中中標。7月19日，華夏基金在北京與道富投資正式簽訂“華夏基金-美國道富上證50ETF項目合作協議”。

　　作為是全球第一只ETF的管理人，同時也是目前規模最大的ETF的管理人，道富投資表示將會充分運用其在基金投資管理、后臺系統設計以及基金營銷服務方面的豐富經驗，為ETF產品的成功推出提供技術保障，同時將利用其在全球機構投資者市場中的領先地位，為海外機構投資者投資上證50ETF鋪路搭橋。

　　ETF亟需避險工具

　　與一般的基金相比，購買ETF具有明顯的稅收的優惠以及低廉的管理費和交易成本，但由于上證50ETF的跟蹤標的是上證50指數，投資策略采用完全復制法，對于“賺了指數就賺錢”的宣傳詞，投資者自然會聯想到，“如果指數跌了怎么辦？”

　　“雖然缺乏股指期貨的市場并不會成為阻礙ETF推出的理由，但ETF的流動性顯然會受到影響，防范市場系統風險的能力也會相對降低�！倍艥h文說。

　　對于ETF是否倒逼股指期貨的說法，藤天鳴認為，兩者并沒有直接關系，但如果有股指期貨這樣的避險工具推出，必然會大大提高機構投資者參與ETF的積極性。

　　在國際上，機構投資者投資ETF同時會進行相應的指數期指或期權進行套利或對沖操作，以平衡風險及尋求套利機會，這是ETF在國外受歡迎的一個重要原因。事實上，道富投資在不同的國家和市場管理著眾多ETF產品中，沒有哪只基金是在市場沒有股指期貨的情況下推出的。

　　杜漢文坦言，由于不同的政策環境、不同市場構成等情況，中國的ETF產品以及規則制定并不能照搬國外。中國的項目對道富投資來說是一個挑戰。

　　顯然這并不影響道富投資對于上證50ETF的信心。杜漢文表示，ETF之所以受到世界各地投資者的歡迎，是基于它擁有眾多的優點。通過買入一只ETF，投資者便可以用相對很低的成本，迅速地投資于反映市場表現的多只優質股。

　　“上證50ETF將會受到中國和國際投資者的歡迎�！倍艥h文說。他透露將會向自己海外的客戶進行積極推介。

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