記賬式五期國(guó)債相比今年發(fā)行的兩年期憑證式國(guó)債收益率要高出0.9個(gè)百分點(diǎn)

　　本周，記賬式五期國(guó)債(兩年期)開始發(fā)售了，相比今年發(fā)行的兩年期憑證式國(guó)債，這次的國(guó)債收益率要高出0.9個(gè)百分點(diǎn)，且比5年期銀行存款利率要高出1.08個(gè)百分點(diǎn)。很多

美女啦啦隊(duì)招募中 第39屆世界廣告大會(huì) 搶注旺鋪得超值禮物 新浪招商引資征代理商

人都說，這次的國(guó)債“真值”，那么，真是這樣嗎？

　　兩種國(guó)債任你選

　　近幾年，買國(guó)債已經(jīng)成為老百姓主要理財(cái)手段之一，原因其實(shí)很簡(jiǎn)單，就是本金安全和利息收入有保證。畢竟國(guó)債是金融產(chǎn)品里安全系數(shù)最高的，享有“金邊債券”的美稱。目前，我國(guó)國(guó)債發(fā)行的方式主要有憑證式國(guó)債和記賬式國(guó)債兩種。

　　所謂憑證式國(guó)債，就是一種國(guó)家儲(chǔ)蓄債，自1994年開始發(fā)行，以“國(guó)債收款憑證”記錄債權(quán)。憑證式國(guó)債通過各銀行儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)和財(cái)政部門國(guó)債服務(wù)部面向社會(huì)發(fā)行，從投資者購(gòu)買之日起開始計(jì)息，可以記名，可以掛失，但不能上市流通。投資者購(gòu)買憑證式國(guó)債后如需變現(xiàn)，可以到原購(gòu)買網(wǎng)點(diǎn)提前兌取。原購(gòu)買網(wǎng)點(diǎn)除償還本金外，還可按實(shí)際持有天數(shù)及相應(yīng)的利率檔次計(jì)付利息。目前市場(chǎng)上發(fā)行的憑證式國(guó)債，利率與同期銀行存款利率相當(dāng)，唯一優(yōu)勢(shì)就是免繳20%的利息稅。

　　記賬式國(guó)債與憑證式國(guó)債最主要的不同就是可以在交易所中交易，這點(diǎn)有些類似股票。但由于記賬式國(guó)債價(jià)格的波動(dòng)對(duì)銀行利率的變動(dòng)非常敏感，在銀行利率上調(diào)時(shí)，國(guó)債的投資收益率將相應(yīng)上升，從而導(dǎo)致國(guó)債交易價(jià)格出現(xiàn)下跌，而受影響最大的是長(zhǎng)期債；反之，若利率下調(diào)，則國(guó)債交易價(jià)格會(huì)相應(yīng)上漲，而受影響最大的是短期債。因此，國(guó)債投資中很重要的一個(gè)因素就是對(duì)未來利率的走勢(shì)能有一個(gè)很好的判斷。

　　加息成為國(guó)債投資風(fēng)險(xiǎn)

　　雖然國(guó)債被稱為“金邊債券”，但并不是說投資國(guó)債沒有風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)主要有兩點(diǎn)，即加息和時(shí)間成本。加息不管對(duì)于憑證式國(guó)債還是記賬式國(guó)債來說都不是好事，因?yàn)椋�銀行的利息升了也就意味著債券的利息收入減少了。以目前市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)央行存款會(huì)加息0.25%為例，若投資者買了10萬(wàn)元一年憑證式國(guó)債，利率為1.98%，他一年后的實(shí)際收益為1980元。而加息后，一年期銀行存款即使繳納了20%的利息稅后，每年收益也達(dá)到了2030元，這樣，投資者買國(guó)債反而虧損了50元。而

　　三年、五年甚至更長(zhǎng)期的國(guó)債投資者不僅有可能承受連續(xù)加息的風(fēng)險(xiǎn)，在持有期里，投資人只能看著利息上漲而毫無辦法。因?yàn)閲?guó)債的收益一般都是在期滿時(shí)才能得到，且到期一次還本付息，不計(jì)復(fù)利。即投資者只有在債券到期時(shí)才能連本帶利收回資金，如果中途有急事需要支取，就要蒙受一定的利息損失。

　　本次發(fā)行的記賬式五期國(guó)債已經(jīng)為銀行利率的上調(diào)預(yù)留了空間，但不得不注意的是，一旦利率上調(diào)，債券市場(chǎng)的交易價(jià)格也會(huì)隨之下跌。今年4月國(guó)債市場(chǎng)的大跌，就是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)于加息有強(qiáng)烈的預(yù)期。到時(shí)候，投資者損失的更多的是市值的折價(jià)。以2002年記賬式三期國(guó)債為例，該品種到期日2012年4月18日，剩余期限7.85年，年利率為2.54%。在今年4月20日，市場(chǎng)的交易價(jià)格最低為81.5元，折價(jià)近20%。截止到本周收盤，交易價(jià)格也僅為85.45元。

　　投資國(guó)債也有竅門

　　那么，是不是說買國(guó)債不劃算了呢？其實(shí)投資國(guó)債到底值不值是沒有定論的，這需要每一個(gè)投資者根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)狀況和風(fēng)險(xiǎn)適應(yīng)能力而決定。每個(gè)人在對(duì)自己的資產(chǎn)做投資理財(cái)時(shí)，都要進(jìn)行一定的資產(chǎn)配置，如投資股票、債券、房地產(chǎn)、基金、分紅保險(xiǎn)等產(chǎn)品，其中國(guó)債的投資必不可少。

　　但投資國(guó)債尤其是記賬式國(guó)債也要注意方式方法，比如，目前國(guó)內(nèi)升息的預(yù)期已經(jīng)越來越強(qiáng)烈，一旦升息，那么國(guó)債的市場(chǎng)交易價(jià)格必然下跌，尤其是中、長(zhǎng)期債券，折價(jià)會(huì)更加突出，到時(shí)，投資者可以在交易市場(chǎng)分批買入折價(jià)的國(guó)債。由于升息一般不可能一次到位，因此債券的折價(jià)幅度也就有可能越來越大，投資者就應(yīng)該越跌越買。

　　而一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)變化，利率再次下調(diào)，債券市場(chǎng)價(jià)格又會(huì)出現(xiàn)上漲，到時(shí)投資者可以根據(jù)情況再考慮是否獲利賣出。即使投資者所購(gòu)買的債券市場(chǎng)價(jià)格沒有獲利，也可以持有到期。畢竟，投資者在享受利息收入的同時(shí)，還有一塊市場(chǎng)的折價(jià)利潤(rùn)。