新浪財經(jīng)特別邀請資深證券分析人士張明星、于步越與廣大股民共同深入探討近期股市。以下是此次嘉賓訪談實錄：

　　主持人：請張老師談一下自己的觀點。

　　張明星：這一輪行情的上漲除了政策的因素以外，很大部分是看到中國經(jīng)濟發(fā)生深刻 的變化，就是消費的升級。我們知道以前大家可能買大件的就是彩電、冰箱，但是現(xiàn)在不同了，最重要就是房子和汽車。由于大家消費的升級導致了我們可以看到汽車和房地產(chǎn)出現(xiàn)了非常繁榮的景象，特別是在大家到了一定的收入水平之后，汽車的高速增長現(xiàn)在來得越來越猛烈了。從世界經(jīng)濟來看，當人均GDP收入達到一千美元的時候，國家剛剛進入汽車消費的時代。到人均GDP三千美元的時候，才會到達成熟的階段，中國人均GDP一千到三千的時候，這個過程是非常漫長的。汽車高速的增長還會有一個很長的過程。由于兩個行業(yè)高速發(fā)展，首先帶動了石化工業(yè)，汽車高速增長以后，需要更多的汽油、更多的柴油，另外需要更多的道路，更多的道路就需要更多的水泥，更多的瀝青。另外汽車的高速發(fā)展，房地產(chǎn)的高速發(fā)展，也帶動了鋼鐵、電力等等一系列高速的發(fā)展，從這個過程來看，五大板塊，實際上抓住了消費升級剛剛開始的階段。從現(xiàn)在來看，大盤藍籌股有一些剛剛從價值被低估到價值挖掘還是第一個階段。從第一個階段來看，我覺得有些可能還沒有被挖掘出來，為什么呢？它的市盈率還是10倍，因為高速增長以后業(yè)績提高了，股價雖然小了，但市盈率還是10倍。從這種情況來看，大盤藍籌股很多，上漲的空間并不是我們現(xiàn)在想象的漲了一倍的過程。實際上從國外的情況來看，比方說香港市場來看，這些大盤的藍籌股去年的漲幅大部分是二倍到三倍，從國內(nèi)來看現(xiàn)在只是一倍左右，從這個角度來看，實際上也沒有漲到頭。還有很多可以挖掘的方面。特別是隨著消費升級不斷進行的話，很多股票后期的漲幅是非常大的。

　　我講一個例子來看，比如像山東鋁業(yè)，9塊錢推薦，今年最高漲到21塊錢，山東鋁業(yè)去年漲了100%，是漲幅第一的股票。但是這股票漲幅100%，去年的市盈率是多少呢？是30%。到現(xiàn)在公布業(yè)績是9毛錢，應該說現(xiàn)在的市盈率將近20倍左右。如果放在2004年的業(yè)績來看，它的市盈率又會被下降。為什么呢？從現(xiàn)在的預測來看，2004年的業(yè)績達到1塊8以上，公布一季度報表的時候在4毛錢左右的業(yè)績，2004年的業(yè)績來看，市盈率又回到10倍左右。炒股票一定要看成長性，有成長性的話，這只股票就會繼續(xù)上漲。就像新浪的股票1塊錢的時候，市盈率也很高，必須放在有成長性看問題，不是說漲了一倍就挖掘了。從消費結(jié)構(gòu)來看，大盤藍籌股上漲的行情遠遠沒有結(jié)束。

　　網(wǎng)友：股市中有一句話是風險是漲出來的，近期的股市猴性十足，在大漲之后是否有陽包陰的可能呢？

　　于步越：還有一句話就是機會是跌出來的。這兩句話含義是一樣的，投資之道就是在別人貪婪的時候，我們要大膽一些，在別人恐懼的時候，我們要貪婪一些�，F(xiàn)在正是考驗投資者這一點。現(xiàn)在是別的投資者害怕買股票的時候，你就要跟隨這樣做，大家去買股票的時候，這時候風險高高在上了，要保持清醒。無論指數(shù)怎樣高漲，現(xiàn)在1600點，我們曾經(jīng)見過好幾回，大家回想一下，多少投資者在這幾年當中有收益呢？也就是什么呢？在證券市場不能看短時間、區(qū)間的結(jié)果，而要看長期的結(jié)果。從我了解的情況來看，目前市場的中小散戶，包括目前為止的行情，真正從入市盈利的不超過20%，為什么是這樣的情況，上證指數(shù)從1000點漲起，為什么多數(shù)投資者不能獲利呢？根本的原因就是你的投資方法有問題的。剛才我也說的，不要在大家都搶的時候跟隨搶，不要在大家都拋出的時候你都拋出，你一定要有區(qū)別他人的觀點才能戰(zhàn)勝市場，才能獲利。另外想說的一點，我認為也是大多投資者存在的誤區(qū)，就是對于投資和投機的看法。我們經(jīng)常聽到這樣的輿論，要投資不要投機。我個人認為投資和投機沒有本質(zhì)的區(qū)別。為什么這樣說呢？以往的一種劃分認為持有一只股票時間長就是投資，今天買了明天賣了就是投機，其實這是錯的。投資和投機不能以持有股票長短劃分的，你持有一只股票，今天買出，明天賣出獲利10%，這是很聰明的。今天買一只股票，明年賣出，在獲利10%，這是愚蠢的。另外不要考慮買進的股票是否是投資還是投機，只要通過自己的智慧，通過自己科學的、嚴密的判斷等一些嚴密的操作，就是投資。一些隨意的態(tài)度，聽一些沒有根據(jù)的謠言，一些小道消息，即便盈利了，也是一種投機。無論你買的還是藍籌股還是ST股，只要自己獲利，有自己的方法找到獲利的途徑都是很好的方法。在市場的活力有兩種，一是等待分紅，99%的投資者不是靠這樣的方法。另外就是獲取差價收入。99%以上的投資者都是依靠這樣的方法活力，既然認同這種方法獲利，不要考慮買的是投資性的股票還是投機性的股票，應該面對市場。只要我們能獲利的股票，這種投資就是成功的。

　　網(wǎng)友：張老師，我看了你砸鍋賣鐵買股票的時候就立即行動，買了000729，燕京啤酒已獲利，請問該股如何操作？

　　張明星：燕京啤酒是消費類的股票，青島啤酒現(xiàn)在的價格是9塊1錢港幣左右，從青島啤酒和燕京啤酒的比較來看，燕京啤酒的業(yè)績好于青島啤酒。從這點來看，燕京啤酒的股價水平應該是不高的，從一個大的方面來看，從消費的后期可能出現(xiàn)比較大的增長以后，燕京啤酒還會有比較好的上漲空間。

　　主持人：TCL集團在上市以后，二天換手率達到70%，于老師，這只股票還能買嗎？

2004年2月4日證券分析師于步越做客新浪聊股市

　　于步越：TCL的走勢是被市場廣泛關注的，特別值得一提的是，在最近行情當中它的成交量比較大，最重要的原因就是股本很大，有二十多個億，從這個特點可以發(fā)現(xiàn)，TCL集團跟原來的TCL集團有本質(zhì)的區(qū)別，原來的TCL是中小的個股，而現(xiàn)在是旗艦型的個股，是通訊個股的主流品種�，F(xiàn)在特別值得一提的是，它的價格是在不低不高的價格。原來TCL收盤價格三十多元，而現(xiàn)在只有八塊多錢。在以往投資者，原來認為小盤的個股定價很高，大盤的個股定價低一些。這種理念在最近一多年行情當中受到?jīng)_擊，也在逐漸進行改變，無論是大盤的個股還是小盤的個股，只能作為參考的因素，今后會出現(xiàn)十以上的大流通的個股，股價在幾十塊錢的個股，這才是市場真正的藍籌股。我認為TCL集團有這樣的潛力，具體如何，我想企業(yè)的管理者是最明白的，企業(yè)的經(jīng)營者會更了解，對我們來說只能從表象來看。另外一個形勢，會有大規(guī)模的主流資金介入其中，這點是比較主要的。無論基本面如何，有主流資金介入，會預示著該股走入會很頻繁。這也是我們?yōu)槭裁纯吹綒v史上所謂的一些主流漲幅較大的個股或者龍頭股連續(xù)上漲的原因，介入資金已經(jīng)做好了充分的準備，甚至包括對基本面未來幾年做了深入的預期，會支持股價反復上漲。

　　網(wǎng)友：現(xiàn)在中國聯(lián)通還能走多高，我何時賣出比較好？

　　張明星：它是科技股的龍頭，從它的業(yè)績來看，是呈一定逐步走好的趨勢，從這一點來看，中國聯(lián)通后期還會作為龍頭股的形象出現(xiàn)，在大盤還沒有出現(xiàn)調(diào)整之前，我認為它可能還會出現(xiàn)持續(xù)的上漲。從基本面的情況來看，應該來說，現(xiàn)在的股價基本反應2003年乃至2004年業(yè)績增長的情況。

　　網(wǎng)友：于老師，請問今年進行全流通試點的可能性有多大，如果試點的話，你認為最有可能在哪類股票實施，這類股票能不能成為市場的龍頭？

　　于步越：今年進入全流通試點的可能性并不大。從目前市場各方面的信息來看，還沒有把這件事提到馬上要解決的議事日程，所以可能性不大。其次，如果要進行全流通的試點，現(xiàn)在方法還沒法確定，如果方法不能確定，在什么樣的上市公司試點的話，現(xiàn)在進行一種預計，我認為意義并不大。

　　從最近公布的利好，我們發(fā)現(xiàn)提到很多的問題，這些問題是解決證券市場存在根本矛盾的，在這樣思路提出的觀點。我認為對于投資者來說，解決全流通的問題，現(xiàn)在不能當成利空看待了，至少可以作為不是利空也不是很好的利多的來看待。

　　主持人：張老師，你認為呢？

2004年2月4日證券分析師張明星做客新浪聊股市

　　張明星：從現(xiàn)在的情況來看，有可能今年出現(xiàn)小規(guī)模的試點。當股指出現(xiàn)在1800點之上以后，我認為提出這個問題然后加以適當?shù)脑圏c，這種可能性應該來說還是存在的。為什么呢？當股指漲到一定幅度之后，實際上為全流通問題的解決，哪怕有一點點利空的話，市場也能承受，這樣的話，對后期的資本市場的發(fā)展，應該說還是非常有利的。特別是在九點意見里面也談到解決股權分置問題。如果我們把這個意見看成三年來進行的話，第一年進行試點，我覺得應該來說是有可能的。

　　主持人：你認為全流通有幾家進行試點。你預測是哪類公司可以試點呢？

　　張明星：我個人認為這種試點的股票，第一本身業(yè)績是比較理想的。第二，它有一定的代表性。第三，它的股票相對來說比較大一些。這種股票我覺得進行全流通試點可能性比較大，它會保證這個公司因為全流通的問題而出現(xiàn)股價的上漲，形成良好的示范效應。

　　網(wǎng)友：于老師，600522，我10元買進，現(xiàn)在是不是該可以補點倉了？

　　于步越：從投資者買進的價格來看，應該在去年相對較高的位置買進的。就目前情況來看，該股有明顯走出的跡象。這類股投資是非常不成功的，之所以說不成功不是沒有獲利，而是投資方法是錯誤的。你買進一只股票，無論怎樣都死握到底，這是一般投資者常犯的錯誤。如果發(fā)現(xiàn)趨勢還是可以上漲的，還是可以持有的，如果發(fā)現(xiàn)不能上漲，就應該及時除掉。對于你來講還沒有解套，不一定能很快長到買入的價格。只有來回波段操作，才會盡快的解決。

　　網(wǎng)友：于老師，中央電視臺經(jīng)�？吹侥愕脑u論，對你很多準確的判斷很佩服，請問鋼鐵板塊后市如何？

　　于步越：首先感謝投資者的支持。對一般投資者來說，要進行投資的確要做一些重點的選擇，比如板塊的選擇，個股的選擇。對板塊而言，鋼鐵板塊目前并不適合一般投資者作為重點板塊，為什么這樣說呢？大家看到一個側(cè)面就是很多機構(gòu)投資者大量的持有，像鋼鐵板塊的一些個股，但是主要的原因就是鋼鐵板塊的股本比較大，適合較大的資金介入。但是中小投資者的特點，最主要的優(yōu)點是資金量小，很容易進出。為了發(fā)揮這個優(yōu)點，應該選擇靈活的個股操作，所以鋼鐵板塊股并不是首選。對于沒有時間天天盯盤，業(yè)余的投資者，鋼鐵板塊也是可以作為選擇的，作為中線的投資。另外我知道一個因素就是鋼鐵板塊在前年中國出了一個反傾銷案以后，業(yè)績有一個很明顯的提升，通過中報就可以看到，鋼鐵板塊受到了基本面的支持，比如龍頭股寶鋼，看到股價去年以來漲幅很大，我要說一點就是即便基本面很好，對于股票來說不會天天上漲。我們看寶鋼前一階段調(diào)整也很大，從8元跌到6塊多錢，介入的點位非常的重要。鋼鐵板塊是可以來關注的，但要找很好的時機進行介入。作為參考的一點意見就是不要在連續(xù)大漲之后介入，最好在調(diào)整之后介入。另外我推薦投資者買一些相對更靈活的板塊，比如次新股，比如科技股，在市場大勢明顯比較好的情況下，板塊的個股在短期看來獲利的機會更多一些。

　　網(wǎng)友：張老師，數(shù)字電視類股票今年走勢如何？能否推薦兩只成長性的股票呢？

　　張明星：數(shù)字電視類的股票，應該說后期的發(fā)展我覺得還是可以看好的。為什么呢？從數(shù)字電視發(fā)展的趨勢來看，后期從緩慢發(fā)展到爆發(fā)性發(fā)展的過程，從最近的一個情況來看，還是處于一個緩慢的發(fā)展過程中，但必定有爆炸性發(fā)展。在爆炸性發(fā)展來臨之前，大家可以適當買這一類的股票作為儲存是可以的。數(shù)字電視這種龍頭股票來看，我個人認為包括網(wǎng)絡運營商，比如歌華有線，從歌華有線業(yè)績是比較好的，2004年的業(yè)績可能會有更大的增長。這只股票后期如果按照30倍的市盈率，2004年的業(yè)績來看，可能在28塊錢左右的位置。另外有一些設備制造的有線電視的概念就比較復雜了，也不妨在里面精挑細做，比如股價相對低的股票，比如大型股票漲勢不錯，作為短線投資也是可以的。

　　網(wǎng)友：于老師，現(xiàn)在怎么看ST板塊的股票？還能買嗎？請推薦兩只？

　　于步越：這位投資者提的問題是非常敏感的問題，ST個股在多數(shù)公開的媒體和輿論當中，往往被視為死亡板塊，不宜進行推薦也不宜進行操作的板塊，事情總有兩面，要辯證的看待。大家可以看到在每年當中有一兩只黑馬來自ST變現(xiàn)板塊。對于ST個股的操作，既有機會又有風險，我認為要介入ST股要注意幾個因素，首先是基本面，一定要看基本面是怎樣的，是否有盈利，重組的可能性有多大。另外就是業(yè)績明朗之后，出公告預計今年扭虧。第二個因素，介入ST個股要關注技術上的因素，我們發(fā)現(xiàn)很多ST個股的漲跌是很快的，連續(xù)幾個漲停板之后可能有連續(xù)幾個跌停板，投資者要有技術來應對，否則上上下下，還不能獲利。除了這兩個因素以外，需要重視第三個因素就是介入資金的力度，通俗一點說就是是否有機構(gòu)莊家參與。如果有較明顯的機構(gòu)莊家參與的個股，我想還是有明顯機會的。這樣的個股縷縷會有表現(xiàn)，值得一提就是很多ST個股會有所表現(xiàn)，這種情況是大家應該注意的，大盤有可能進行調(diào)整的時候，介入ST板塊，會產(chǎn)生意想不到的效果，這是我經(jīng)驗的總結(jié)，希望給大家進行參考。

　　主持人：從近期盤面看，板塊輪動速度較快，面臨這種態(tài)勢，二位想跟投資者說什么呢？

　　張明星：一方面投資人要做一些短線的投資，其中還有一些主力自救的情況存在里面，不妨拿出一小部分資金做短線的操作，另外一部分的資金做價值型的投資，從這方面進行投資的話，風險可以降到最低的程度。

　　于步越：我想跟投資者說的有兩方面，第一方面就是目前情況下要控制好倉位，比較理想的倉位在60%左右，目前不宜滿倉。上證指數(shù)已經(jīng)從1300點漲到1600點。第二，就是在現(xiàn)在的情況下，無論你是專業(yè)投資者還是一般的業(yè)余投資者，都要密切的關注盤面的變化，因為很可能一天的走勢產(chǎn)生趨勢的扭轉(zhuǎn)，在這樣的情況下要拿出更多的時間關注旁邊的變化，關注自己手中的個股，這樣不至于在市場趨勢改變的時候產(chǎn)生較大的虧損。

　　　主持人：今天的訪談到此結(jié)束，謝謝張明星、于步越作客新浪，也謝謝各位網(wǎng)友的踴躍參與。

　　　張明星于步越論近期大盤路向何方聊天實錄一