1997年和1998年的歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，如果在經(jīng)濟(jì)開始下滑時(shí)不及時(shí)啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)，則后果是下滑的趨勢(shì)需要更大的力度和更長的時(shí)間才能挽救回來。

　　作者認(rèn)為，在當(dāng)前宏觀政策基調(diào)調(diào)整為保增長之際，在保證充分就業(yè)的同時(shí)，我們還應(yīng)該在努力保證人民幣幣值穩(wěn)定；進(jìn)一步調(diào)整匯率制度；改善中小企業(yè)的政策環(huán)境；放松信貸控制，大幅下調(diào)準(zhǔn)備金及貸款利率；加強(qiáng)醫(yī)療、教育等服務(wù)領(lǐng)域投資，穩(wěn)定房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及放松價(jià)格管制等方面加大改革力度。

　　□趙曉

　　2007年以來，保持多年的高增長低通脹局面發(fā)生改變，先是物價(jià)突然大漲，CPI價(jià)格指數(shù)高企，物價(jià)漸成為宏調(diào)重點(diǎn)。然而，2008年一季度之后，物價(jià)漲勢(shì)趨于緩和并連續(xù)下降，8月份CPI已降至5%以下，但受原料價(jià)格上漲影響，PPI指數(shù)超過10%，因此仍在干擾管理層視線。與此同時(shí)，GDP增長出現(xiàn)快速回落，經(jīng)濟(jì)可能走向過冷成為人們新的擔(dān)心。再加上國際金融局勢(shì)急劇惡化，歐美日等發(fā)達(dá)國家已經(jīng)或正在步入衰退期，外需大幅降低。顯然，當(dāng)前我國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向以維持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，促使中國經(jīng)濟(jì)增長保持平穩(wěn)快速，不出現(xiàn)大幅回落為最主要目標(biāo)。

　　回顧1997年和1998年的歷史經(jīng)驗(yàn)，我們發(fā)現(xiàn)，如果在經(jīng)濟(jì)開始下滑的時(shí)候不及時(shí)啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)，則后果是經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)需要更大的力度和更長的時(shí)間才能挽救回來。當(dāng)時(shí)，為了應(yīng)對(duì)急劇變化的經(jīng)濟(jì)，1998年3月份法定存款準(zhǔn)備金和備付金賬戶合并，準(zhǔn)備金比率下調(diào)5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)大力度刺激內(nèi)需，然而經(jīng)濟(jì)增速仍不可避免地下滑，同時(shí)物價(jià)也迅速回落。1998年刺激內(nèi)需的結(jié)果是GDP增長7.8%，1999年為7.1%，2000年為8%，2001年GDP增長率再次回落到了7.3%。

　　在當(dāng)前投資價(jià)格指數(shù)高企、經(jīng)濟(jì)活力快速下降的情況下，同樣的貸款和貨幣供應(yīng)增長能夠支持的實(shí)際經(jīng)濟(jì)量也將是一個(gè)快速下降的數(shù)量。目前的貨幣增長速度不僅沒有推動(dòng)價(jià)格上升的壓力，甚至有收縮物價(jià)至負(fù)的可能性。基于上述分析，筆者認(rèn)為宏觀政策基調(diào)應(yīng)該轉(zhuǎn)向全力保充分就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。具體政策建議如下：

　　一、應(yīng)努力保證人民幣幣值穩(wěn)定。現(xiàn)在看來，人民幣升值并沒有解決前段時(shí)間的國內(nèi)通脹問題，同時(shí)由于中國出口導(dǎo)向勞動(dòng)密集型模式的高度競爭，匯率上升對(duì)出口企業(yè)打擊也越來越大。輿論總喜歡把今天的中國和1980年代的日本相比較，認(rèn)為這樣會(huì)促使企業(yè)轉(zhuǎn)向附加值更高的行業(yè)，從而加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)過程。其實(shí)，由于種種原因，國內(nèi)的私營企業(yè)根本不能和1980年代日本企業(yè)在技術(shù)升級(jí)和創(chuàng)新能力上相提并論。實(shí)際上，在私營企業(yè)這一層面，今天的中國跟當(dāng)年臺(tái)灣地區(qū)而非日本更類似。1970年代后期開始，臺(tái)灣地區(qū)出現(xiàn)持續(xù)超外匯儲(chǔ)備累增，導(dǎo)致嚴(yán)重的通貨膨脹和房地產(chǎn)、股市泡沫，最終不得不以匯率升值和貿(mào)易自由化來化解，只經(jīng)歷了1990年代短期的經(jīng)濟(jì)低迷，經(jīng)濟(jì)發(fā)展很快走上正軌。

　　二、進(jìn)一步調(diào)整匯率制度。這一輪通脹表明現(xiàn)行的匯率制度仍存在很大缺陷，限制了貨幣政策的自主性，一旦與掛了鉤的匯率脫節(jié)，極易引起外匯投機(jī)行為和貨幣供給問題。應(yīng)當(dāng)利用強(qiáng)制結(jié)售匯取消的契機(jī)進(jìn)一步調(diào)整匯率制度。強(qiáng)制結(jié)售匯取消后，企業(yè)可以自主選擇是否保留外匯收入。如果企業(yè)不愿意結(jié)匯，則這部分資金將保留在企業(yè)的外幣賬戶上。應(yīng)當(dāng)允許進(jìn)出口商利用這部分資金成立一個(gè)外匯市場，并形成市場價(jià)格，實(shí)現(xiàn)可調(diào)整匯率向浮動(dòng)匯率過渡，到時(shí)進(jìn)出口貿(mào)易的匯率波動(dòng)可利用遠(yuǎn)期外匯市場來消除，這也是大勢(shì)所趨。