陶敬剛

　　昨天，國家統計局發布最新經濟數據：今年前三季我國GDP增長9.9%，增速比上年同期回落2.3個百分點；經濟增長面臨繼續下滑的風險。

　　經濟增長下滑過快

　　2008年以來，周期性調整與結構性調整的疊加導致我國經濟增長迅速下滑。周期性調整主要體現在國民經濟長期高速增長凸顯出的資源環境瓶頸對經濟增長造成的約束，物價的上漲招致緊縮的經濟政策，引起經濟調整；而結構性調整主要體現為經濟增長過度依賴出口以及投資，經濟面臨降低儲蓄率、提高消費率的調整。

　　經濟的結構性調整，由外需的下滑所引燃。美國次貸危機演化為金融危機并進一步傳導至實體經濟，造成發達經濟體經濟增長率先下滑和消費的疲軟，導致包括中國在內的發展中經濟體外需迅速下降和出口增長的放緩。外需的減弱快速傳導至我國，造成大量依賴出口的中小企業面臨生存危機，失業等問題接踵而至，進而引發居民對經濟和收入增長的不良預期，刺破房地產市場的泡沫：房地產市場面臨居民購買力偏低的現實，銷售下滑造成房地產投資快速下降，并降低相關行業的需求和投資。

　　從產業鏈的角度來分析經濟的周期性調整，則是中下游行業逐漸傳導至上游的過程。上游大宗商品價格的大幅上漲導致中下游行業成本大幅提高，而需求的減弱則抑制了其提價能力，中下游行業利潤受到嚴重擠壓，并逐漸削弱其生產和投資的意愿，降低其對上游資源性產品的需求，進而導致上游行業景氣度的下降，引起整個產業鏈的調整。

　　以上邏輯過程得到了經濟數據的證實。2008年前三季度，出口同比增長22.3%，較去年大幅下滑4.8個百分點；進口則在大宗商品價格同比大幅上漲的背景下大幅提高9.9個百分點至29%，兩者的結果是凈出口同比下降2.6%。

　　工業企業利潤增速下降，1-5月份規模以上工業企業利潤同比增長20.9%，1-8月份則下滑至19.4%，增速較去年同期下滑20個百分點左右。工業企業利潤增速下降使得工業生產意愿下降。前三季度全國規模以上工業增加值同比增長15.2%，增速同比滑落3.3個百分點，環比也出現大幅下滑，單月趨勢尤其明顯：9月份同比增長11.4%，較6月份16%的增速下滑了4.6個百分點。

　　前三季度社會零售保持了較快的增長，名義增長達到22%，扣除物價因素實際增長達14%，但是人民銀行調查的居民收入預期指數大幅下降，預示居民消費的增長已經難以為繼。

　　GDP增長出現快速下滑則是經濟調整最為直觀的體現。前三個季度GDP增長9.9%，較去年同期回落2.3個百分點，GDP單季度增長下滑勢頭更為猛烈，三季度GDP同比增長9%，較去年同期下滑3個百分點以上。考慮到房地產投資的快速下滑、居民消費后繼乏力、貿易出口疲軟的前景，經濟增長面臨繼續下滑的風險。

　　政策調整要長、短期結合

　　經濟的快速下滑為財政貨幣政策的持續轉暖提供了必要性。考慮到此次經濟下滑的深層次原因，必須客觀面對經濟的結構性調整要求，這意味著，政策的長期制定需要立足于不斷優化經濟結構，提高經濟長期發展的潛力，主要體現為降低對外需和投資的依賴，提高居民收入、擴大居民消費需求。刺激居民消費，可以通過提高消費傾向和收入水平兩個方面來實現。前者要求政府必須有效解決醫療、教育、住房等社會保障問題；后者則突出的表現為提高農村居民的收入水平，這要求不斷深化農村改革來開辟道路。十七屆三中全會審議通過了《中共中央關于推進農村改革發展若干重大問題的決定》，為深化農村土地改革、金融改革指明方向，從而為農村的繼續發展和城市化的推進提供制度支持。