武建東

　　今天的中國(guó)股市并不是處于牛熊的禍福轉(zhuǎn)換之中，而是處于全球不同投資力量的巔峰性的輸贏對(duì)決、對(duì)沖之中

　　對(duì)于近兩日中國(guó)股市的黑色連環(huán)暴跌，輿論成功地將投資者的憤感怒氣轉(zhuǎn)向了美國(guó)次貸危機(jī)的深化、外國(guó)股市的下跌、平安保險(xiǎn)的天量融資等，甚至市場(chǎng)上廣泛流行起來(lái)如下的時(shí)尚觀點(diǎn)：為避免2008年8月股市暴跌，成功舉辦奧運(yùn)會(huì)，在此之前市場(chǎng)不配合降溫，管理層就會(huì)人為的降溫。以上觀點(diǎn)正在成為一種強(qiáng)制性的思潮迷醉著投資者，它也達(dá)到了中國(guó)資本市場(chǎng)互動(dòng)的兩個(gè)目標(biāo)：其一是達(dá)到了改變中國(guó)股市預(yù)期的目標(biāo)；其二是打敗了廣大的投資者。以目前中國(guó)股市的交易規(guī)模，投資者是不可能一步清貨套現(xiàn)的，面對(duì)股價(jià)暴跌，大量投資者只能甘忍套牢，自動(dòng)進(jìn)入虧損監(jiān)獄。倘若這種觀點(diǎn)繼續(xù)演進(jìn)，必將導(dǎo)致相對(duì)自發(fā)、不可預(yù)料、無(wú)組織和不穩(wěn)定的情況下，促使投資者面對(duì)外國(guó)股市連跌的情況產(chǎn)生社會(huì)恐慌行為，這是一種危險(xiǎn)的社會(huì)互動(dòng)效應(yīng)。

　　事實(shí)上今天的中國(guó)股市并不是處于牛熊的禍福轉(zhuǎn)換之中，而是處于全球不同投資力量的巔峰性的輸贏的對(duì)決、對(duì)沖之中。財(cái)政部謝旭人部長(zhǎng)近期表示：2007年中國(guó)的財(cái)政收入將超過(guò)5.1萬(wàn)億元，其中2007年前11個(gè)月財(cái)政收入超出財(cái)政支出11092.35億元，中國(guó)是世界上保留巨大財(cái)政盈余為數(shù)不多的國(guó)家，加上到2007年底中國(guó)1.53萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，這些未花出去的財(cái)政收入也使中國(guó)政府具備了世界上最強(qiáng)大的政府干預(yù)市場(chǎng)的能力，要較1997年亞洲金融風(fēng)暴時(shí)香港具備的財(cái)政力量強(qiáng)大許多。

　　截至2007年末，中國(guó)的廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為40.34萬(wàn)億元，與同年年初相比增加了5.1902萬(wàn)億元，但截至2007年11月底的中國(guó)居民戶貸款為50658.24億元，與同年初相比增加了10415.41億元，增幅雖然不小，還是在安全界限內(nèi)。而截至2008年1月3日美國(guó)的M2余額為74582億美元，但是美國(guó)的消費(fèi)信貸卻超過(guò)25000多億美元，美國(guó)的次貸危機(jī)正向信貸危機(jī)延伸。美國(guó)的問(wèn)題主要出現(xiàn)在信貸的消費(fèi)上，也就是美國(guó)人的花錢(qián)危機(jī)。在中國(guó)超額的信貸仍然在生產(chǎn)、消費(fèi)和創(chuàng)造之中。而沒(méi)有生產(chǎn)、消費(fèi)和政府干預(yù)能力的三重危機(jī)，中國(guó)可以仍然具備經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的能力。期指推出的時(shí)間表變相造就了中國(guó)股票當(dāng)期市場(chǎng)與預(yù)期市場(chǎng)建立必然聯(lián)系前夜的最后一次海撈的對(duì)沖機(jī)會(huì)