郭田勇：從喬致庸胡雪巖到中央銀行

　　郭田勇，中國人民銀行研究生部經濟學博士。曾在人民銀行煙臺分行工作，現在中央財經大學從事教學科研工作，并任中央財經大學中國銀行業研究中心主任、證券期貨研究所副所長，中國人民大學中國財政金融政策研究中心博士后研究員。

　　4月24日-4月30日，新浪財經把一周的時間留給郭田勇。----編者按

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　　          從喬致庸胡雪巖到中央銀行     4月24日  星期一

　　文/郭田勇

　　前段時間，一部歷史劇《喬家大院》在熒屏里在熱播。劇中主人公喬致庸(1818-1907)，秉承誠信經營、吃苦耐勞的理念，一步步地將家族的票號生意發揚光大，實現了“匯通天下”的夢想，成為一代晉商的楷模。套用時髦的詞，喬致庸可謂“草根金融”的杰出代表。

　　可就在同一時代，還有一位看起來更牛的金融大腕，就是徽商的代表人物——胡雪巖。

　　胡雪巖(1823—1885)，安徽績溪人。他從辦阜康錢莊開始，仰仗湘軍權勢及官府勢力，十多年間驟然暴發。他經商半個多世紀，家財億萬，富可敵國；混跡官場，大紅大紫。并榮獲清朝政府賞穿黃馬褂、賜二品頂戴、紫禁城騎馬行走等種種殊譽，成為名噪一時的紅頂商人。

　　看來，如果說喬致庸是草根金融的代表，那么胡雪巖可謂官商結合的典范了。但比較二人的商旅生涯，就會發現胡雪巖過得比喬致庸可要“爽歪歪”：胡雪巖官商結合的斂財模式，效率極高，個人財富在短期內扶搖直上，遠非喬致庸所企及；胡既是商人又是二品高官，級別大概相當于現在的省委書記了吧，社會地位也非喬可比；胡在情場如魚得水，快意程度勝過韋小寶，光二奶(古代叫姨太太)就包了十多房，等等。也難怪后來的商人們似乎更青睞胡雪巖了，不然的話，一句“當官要學曾國藩，經商要做胡雪巖”怎么會一直傳誦到了今天。

　　不久前，一個經商的朋友上還信誓旦旦地告訴我，當今中國發財的最好途徑就是官商結合，結交大官發大財，結交小官發小財。我無語······，但愿他說的不是真的，但感覺他說的也可能是真的。管他呢，不去想了，幸好自己不是一心想發財的人，否則從五道口畢業后選擇來高校豈不是遁入空門？

　　但也許是因果報應吧，喬致庸在功成名就之后實現了軟著陸，將家族的煙火傳給了后代，自己在喬家大院里頤養天年，并一直活到了89歲。而胡卻沒有這么幸運，剛過花甲之年還未來得及享受天倫之樂，胡雪巖就遭到了滅頂之災，他破產了。

　　胡雪巖為什么會破產？分析深層次原因又能總結出很多，譬如：官商模式的內在不穩定性，他緊跟左宗棠卻得罪了另一重臣李鴻章，于是遭暗算，這值得現今的一些商人們引為殷鑒；與外資相比實力的懸殊性，他竟敢囤積大量生絲，欲與洋人斗法，結果被人家盯上了，類似當前的國儲銅事件；干部任用的失察性，用人只重業務能力而忽視了政治思想水平，手下的掌柜挪用大量資金自己去做生意，他卻渾然不覺，等等。

　　從金融學角度來分析，這里面包含了流動性風險、市場風險、操作風險等，但主要還應歸咎于流動性風險：胡雪巖一方面把大量資金借給了左宗棠做軍費，另一方面又拿出大量資金收購生絲，剩下一小部分資金在錢莊里做周轉用，沒想到還被手下挪用了，形成了嚴重的流動性匱乏。

　　蒼蠅不叮無縫蛋。1883年，在李鴻章手下商人的秘密策劃下，一場針對胡雪巖阜康錢莊的大規模擠兌驟然而至。12月1日，阜康上�？偺栃�布倒閉，消息傳開，各地分號相繼關門。對阜康的擠兌引發了全國性的金融風潮，北京、揚州、福州、寧波、鎮江、漢口的眾多錢莊紛紛倒閉，取款者“不絕于途，街衢幾為之塞”，兩周內全國就有44家錢莊破產。史學家們甚至將這一事件稱為“中國的第一次金融危機”(參見2003年3月30日《南方周末》)。

　　一代豪賈就這樣頃刻間土崩瓦解，并在郁悶中客死他鄉，真是令人扼腕嘆息！

　　但在嘆息之余，我們也不妨做個假設：假如清朝時有中央銀行，情況又會怎樣？

　　的確，依據中央銀行充當最后貸款人的基本職能，遇到金融機構的流動性危機，特別是這種全國性的金融恐慌，央行是定然要施以援手的。

　　但是，即便清朝時有中央銀行，央行果真有能力讓胡雪巖起死回生、或曰給他一個“華麗的轉身”嗎？

　　不妨將這作為一個“課后思考題”吧，請看明天《中央銀行能挽救胡雪巖嗎》

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