巴曙松：社會要有鼓勵社會責任投資的外部環境

　　首屆中國·企業社會責任國際論壇于2006年2月22日在北京舉行。本次論壇主題為“全球責任 共創和諧”。新浪財經獨家圖文直播本次論壇。以下為國研中心金融所副所長巴曙松演講實錄：

　　巴曙松：企業的責任投資，剛才幾位都做了很好的介紹，對它一個界定，所謂企業社會責任，就是將融資目的和社會環境以及倫理問題相統一的投資模式，在中國特定的社會經

濟環境下，因為在計劃經濟條件下，我們的企業承擔著過多的企業辦社會的職責。所以，我們改革很大程度上花了很大的力氣，讓企業做企業該做的事情，把這些社會的責任由社會來完成。這個是在轉軌時期一個改革非常重要的內容。

　　在新的發展階段，市場經濟條件下，企業怎么樣從單純追求盈利的主體，轉向開始有社會責任主體，在投資中講社會責任，這是企業界要面臨的新的轉型。昨天剛剛發布了中央一號文件，關于農村的報告，我看到多個部分特別是金融改革部分特別強調，要積極引導企業和各投資主體把資金重新投資到農村這個地區。

    長期以來，在中國的金融體系里有一個所謂的“虹吸現象”，資金從農村吸收之后，不在農村運用，然后吸收到城市。在單純市場機制下有它合理性，但是它對社區的發展是不利的。這就提出了社會責任投資的三個方面的一個非常重要的方面，就是社區投資。比如美國在設計投資法案，一部分資金投資在一個社區，給予一定的引導。

　　社會責任投資大概有三種方式，第一種就是所謂的篩選，第二個是股東推薦，第三個就是社區投資。篩選，在主動進行投資的時候，主動基金組合的時候，把社會責任作為一個很重要的指標來進行篩選，比如說把煙草、烈酒、博彩、武器篩選掉、過濾掉，這是社會投資的一個很重要的方面。根據我們剛剛看到的2005年美國社會責任投資發展趨勢報告里面有201家共同基金篩選標準里面煙草成為162家基金的篩選標準，這是一個方面。

    第二個，股東推薦。因為股東進入到公司內部參與股東大會，他可以通過積極股東的，作為所有者的身份提出建議，在里面投票，來影響公司在社會和環境方面的行為，如果他提議不成功，還可以通過提交政策的決議案，在公司的會議上進行投票，股東的決議案通常包括三種：一種是社會責任決議案，對于環境平等的就業機會，勞動水平的披露；第二個是公司治理決議，側重于公司內部，對投票、補償，以及反并購政策的制定，來使股東價值最大化；第三種是這兩者的結合。

    第三種比較常見的社會責任投資就是社區投資，金融機構、投資機構，把資金投向傳統的以追逐利潤為主要目標的這些金融機構所不愿意投資的社區，特別是中低收入群體、小型企業和社區急需的金融服務。采用社區投資的投資理念，在美國增長的很快，在全球從1995年到2005年將近增加了388倍，成為社會責任增長最活躍的地方。像剛才王巍博士講的，我們很多的企業努力的主要目標還是生存、還是盈利，在前一階段，

　　在實際的股東運作過程中，我們強調一點：要把社會責任投資融入到投資者價值發現過程。它包括很多方面。因為從理論上來說，如果一個企業從持續來看，非常關注社會公平、經濟發展、環保這些社會責任，那么他在相對較長的時間內，這些投資也會以持續經營性的方式反映在未來的收益里面。所以企業發揮好的社會責任能夠提升他抵御外部環境政策變化的能力，所以從中長期看是有助于企業穩定發展的。我們可以看到中國的

　　再比如保險公司，接觸到有些保險公司是資助和參與環保的一個非常積極的分子，我問他們的一個理由，因為保險公司的保險業務在進行活動決策的時候，要測算氣象環境變化，如果非常不注重環境保護，環境的惡劣，導致他們在這方面的風險管理非常困難，測算也很難，怎么樣補償也很難，如果大型的氣象、風暴爆發的比較頻繁，保費的定價就會出現很多問題。這是我們談的第二點，金融機構要把社會責任投資融入到整個決策的過程。

　　最后一點，一個社會開始要有鼓勵社會責任投資的外部環境，比如我剛才講的鼓勵社區投資，要有稅收這方面的鼓勵和引導政策，我們鼓勵節省資源，節省消耗。實際上我們資源的定價，比如說石油等等，因為管制的原因，顯著的低于國際市場，不能反映正常的供求，人為的價格比較低，實際上客觀地鼓勵了更多的消耗，我們生產大量的出口商品在美國形成貿易順差，實際上消耗了我們大量的