|
CIEN評(píng)論員 商寅泉
又是一年要過(guò)去了。與其他有形市場(chǎng)、實(shí)體市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展形成強(qiáng)烈反差的，是中國(guó)的證券市場(chǎng)。其他市場(chǎng)都是紅紅火火，為GDP的增長(zhǎng)或多或少地做著貢獻(xiàn)，給勞動(dòng)者帶來(lái)或多或少的收益果實(shí)。惟獨(dú)證券市場(chǎng)，在經(jīng)歷了幾個(gè)寒冬之后，今年仍是寒冬，冷風(fēng)刺骨。
打開上證A股的月K線走勢(shì)圖，我們看到2005年繼續(xù)著2004年的走勢(shì)，在下降通道中運(yùn)行，看不出有什么轉(zhuǎn)暖的跡象。盡管上海證券交易所12月19日轟轟烈烈地慶祝了自己的15周歲生日，盡管中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林在上證所15周年慶典上表示“我國(guó)資本市場(chǎng)面臨著前所未有的發(fā)展機(jī)遇”，人們還是感受不到一絲春意，只是把尚主席的一番講話看作是言不由衷的表白，因?yàn)閺哪壳暗闹袊?guó)證券管理層這兩年的作為來(lái)看，投資者沒有看到有什么“績(jī)優(yōu)”的潛力。
中國(guó)證券市場(chǎng)為什么一病不起、沉疴難愈？
客觀地看，中國(guó)證券市場(chǎng)這兩年的衰勢(shì)，責(zé)任不應(yīng)該記在當(dāng)前的管理者賬上，板子也不應(yīng)該打在尚主席的身上。試想，一塊巨石在形成巨大的勢(shì)頭滾下山時(shí)，不用超常的力量把它擋住，就只能眼睜睜地看著它從自己的身上碾過(guò)。2005年的中國(guó)證券市場(chǎng)，就是正在興頭上的下山滾石，以2005年的管理力度，難以擋住它的咆哮，而只能“享受”它帶來(lái)的不盡寒意。
中國(guó)證券市場(chǎng)沉疴不起，源自于2000年開始的監(jiān)管。從思路看，對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)和上市公司展開嚴(yán)格監(jiān)管，一點(diǎn)都不過(guò)分，甚至可以說(shuō)完全正確。嚴(yán)格監(jiān)管之前，中國(guó)證券市場(chǎng)有許多先天不足，上市公司造假、黑手操縱股價(jià)、母公司侵占子公司的巨額資金等等，把證券市場(chǎng)攪得昏天黑地。但是，那時(shí)的投資者，特別是中小投資者都掙錢了，證券營(yíng)業(yè)部里總能聽到一些人樂呵呵地說(shuō)“掙三毛就走”。那時(shí)，從這些投入并不多的中小散戶臉上，看到的是陽(yáng)光、是希望。
那么，為什么一監(jiān)管就把投資者臉上的笑容打沒了呢？問題也是出在思路上。先是海歸派的千點(diǎn)論，再是吳教授的賭場(chǎng)論，緊接著就是鐵娘子史副主席的鐵腕管理。三掌合力痛擊市場(chǎng)，就造成了5年爬不起來(lái)的結(jié)果。這個(gè)思路錯(cuò)在把中國(guó)證券市場(chǎng)當(dāng)成了一部機(jī)器，認(rèn)為大拆大卸就能根治，認(rèn)為我一繃臉，股市就立馬干凈。這個(gè)思路實(shí)行了兩年多，在2003年以不成功告終。以嚴(yán)格著稱、又自認(rèn)為在西方市場(chǎng)學(xué)了一點(diǎn)兒高招的管理者拍拍屁股走了，留下了一個(gè)被打得暈頭轉(zhuǎn)向的市場(chǎng)。
中國(guó)證券市場(chǎng)沉疴不起，還源自于倉(cāng)促上馬的股改。本來(lái)，在嚴(yán)格監(jiān)管棒擊下奄奄一息的市場(chǎng)，需要一個(gè)休養(yǎng)生息的時(shí)間和空間，需要和風(fēng)細(xì)雨的呵護(hù)，需要適度的養(yǎng)份滋潤(rùn)。而股改試圖把15年前證券市場(chǎng)遺留下的的頑癥一朝治愈，正好像是在已經(jīng)遍體鱗傷的證券市場(chǎng)上又下了一陣猛藥。當(dāng)然，從管理層對(duì)股改的評(píng)價(jià)來(lái)看，股權(quán)分置改革“正順利推進(jìn)”，339家上市公司完成或進(jìn)入股改程序。管理層還認(rèn)為，股改的“基本方法得到了普遍認(rèn)同，改革預(yù)期趨于穩(wěn)定，資本市場(chǎng)將步入新的發(fā)展階段”。從尚福林主席19日在上海證交所成立15周年慶典上致辭時(shí)開篇即提到股改成果，我們是否可以揣測(cè)，2005年的指數(shù)雖然沒上去，但基礎(chǔ)已經(jīng)打牢，投資者可以把希望的目光投向2006年？
若果真如此，對(duì)投資者倒是一個(gè)福音。但是，無(wú)論明年是漲是跌，已經(jīng)過(guò)去的5年對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)而言，都有值得深刻記取的教訓(xùn)。這教訓(xùn)中最應(yīng)該引起管理層記取的是，不管出現(xiàn)了什么情況，都要把證券市場(chǎng)當(dāng)作一個(gè)活生生的人。它有病，但要慢治。10年積下的瘡疤，不要指望一劑猛藥就讓它完全光滑順溜。它的病，有中國(guó)特色，還是用中藥醫(yī)治為好。
我們惟一的期待是，2006年從投資者臉上看到陽(yáng)光和微笑，看到中國(guó)證券市場(chǎng)不再與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展有那樣大的反差。
| 
