《中國經濟周刊》記者 李萌/北京報道

　　2008年底，一本名為《黑天鵝》的著作熱銷全球。其作者納西姆·塔勒布(Nassim Taleb)在書中寫道：“在發現澳大利亞的黑天鵝之前，歐洲人認為天鵝都是白色的，‘黑天鵝’用來指不可能存在的事物，但這個不可動搖的信念隨著第一只黑天鵝的出現而崩潰……黑天鵝在意料之外，卻又改變一切，但人們總是對它視而不見。”

　　對于在過去的一年改變了世界的金融危機而言，這真是個絕妙的比喻。在這場充斥著“不可思議”、“匪夷所思”、“始料未及”等驚呼的巨大危機中，人們眼睜睜看著金錢從指間溜走而又不知所措。日本瑞穗證券公司近日的測算顯示,世界性金融危機將導致全球金融機構損失5.8萬億美元。可想而知，其引發的經濟危機間接造成的損失更將遠大于這個數字。

　　盡管教訓慘重，不過顯然，如果讓所有人在平靜的日子里都擔心類似“黑天鵝事件”帶來的重大沖擊，并不現實。這一重擔，本應由那些風險管理部門和服務商來扛。那么對于這次金融危機，其發生及演進速度之快，破壞性之劇烈，是不是源于風險管理機構的“疏忽”和“無能”？

　　藏在投資者心中的“黑天鵝”

　　何謂風險管理？風險管理是指如何在一個肯定有風險的環境里把風險減至最低的管理過程。當中包括了對風險的量度、評估和應變策略。

　　為何在風險管理研究已遠遠領先于世界其他國家的美國，“黑天鵝”依然沒有被先知先覺，眾多資金雄厚、擁有先進的風險管理的經驗和水平的大金融機構，在危機發生后如此弱不經風？

　　“(金融危機)絕非市場參與者的理性行為�！�2008年12月25日，SAS公司亞太區風險管理總監約翰·弗雷(John Folley)在接受《中國經濟周刊》專訪時表示，“危機中的很多事情根本不合乎邏輯和理論，但實際上卻發生了�！�

　　弗雷先生舉例說，比如最近接受了美國政府援助的美國花旗銀行，其“擁有強勁的資本，業務不僅能夠可持續性發展，而且也非常多樣化，是一家名副其實的全球性銀行，從理論上講，花旗銀行完全沒有理由受到沖擊�！彼�說，“但這僅僅是就理論而言�！�

　　弗雷先生認為，造成此次危機的主要原因之一是投資者們喪失信心后的恐慌性退場。這種恐慌直接造成了“那些曾經被評為AAA級的資產，如CDO(抵押債務權益)等，最后變得一文不值�！�

　　這種信心層面的“黑天鵝”風險，是否也應是風險管理所應防范的重點目標呢？

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