山東鋼鐵6日與日照鋼鐵簽訂資產重組與合作協議，標志著山鋼集團與日鋼集團的資產重組與合作取得了實質性進展。由于重組方山鋼集團是巨虧的國企，被重組的日照鋼鐵則是贏利的民企，由此引發出頗多爭議，這一重組也被眾多網友當成是一次典型的“國進民退”。

　　據工信部網站昨日發布的消息，由于原材料工業產能過剩加劇，兼并重組將是鋼鐵和有色金屬工業結構調整的重頭戲。工信部原材料工業司司長陳燕海表示，鋼鐵、有色金屬企業兼并重組的指導意見目前正在最后制定中，將爭取在年底前發布并實施。

　　綜合CCTV報道

　　山鋼吞并日鋼殺入行業三甲

　　據央視報道，山東鋼鐵集團6日與日照鋼鐵控股集團簽訂了資產重組與合作協議簽約儀式，根據協議的相關約定，雙方共同向山東鋼鐵集團日照有限公司以增資的方式進行資產重組。山鋼以現金出資占67%的股權，日照方面則以其經過評估的凈資產入股，占33%的股權。兩家鋼鐵企業資產重組與合作協議的簽訂也標志著山東鋼鐵企業由內陸向沿海轉移戰略邁出了重要一步。

　　隨著山鋼集團與日鋼集團簽約，一個堪稱“巨無霸”的企業巨頭由此誕生。重組日鋼后，如果只是簡單地把現有的數據相加，山鋼將殺入全國鋼鐵行業三甲。根據2008年中國鋼鐵產量排名，重組日鋼后，山鋼的產量將達到2931.29萬噸，僅排在寶鋼(3544.30萬噸)和河北鋼鐵(3328.39萬噸)之后。而根據剛剛公布的中國企業500強榜單，在鋼鐵企業中，寶鋼以2468.39億元排第1位，河北鋼鐵集團以1670.33億元排第2位。山鋼的營業收入為1205.05億元，日鋼為471.87億元，相加之后達1676.92億元，將超過河北鋼鐵集團，居第2位。

　　雖然協議指明山東鋼鐵以現金方式出資，但對出資數額雙方都諱莫如深。山鋼董事長鄒仲琛接受媒體采訪時表示，現在還不確定出資多少現金，因為資產評估還沒有結束，現在只是一個框架協議。日照鋼鐵方面除對6日已正式簽約進行確認之外，沒有對重組的具體對價透露信息。

　　重組引發國進民退之爭

　　由于重組方山鋼集團是巨虧的國企，被重組的日照鋼鐵是贏利的民企，因此在簽訂協議之前就引發了諸多爭議。據新聞晨報此前報道，在鳳凰網的調查中，逾八成網友認為這是一次典型的“國進民退”，并支持“重組應該遵從市場規律”的觀點。

　　據了解，山鋼集團是去年3月合并濟鋼和萊鋼后成立的。不過，山鋼集團成立后，似乎并沒有達到“1+1＞2”的效果。由于管理體制不順，山鋼集團的集團化運作進展緩慢，資源與業務整合沒有取得實質性進展，今年上半年，該集團鋼鐵主業的多項指標落后于行業平均水平。

　　盡管“巨虧國企重組贏利民企”的案例引發民間爭議，不過銀河證券分析師孫勇認為，鋼鐵行業未來的發展方向就是以國有鋼鐵行業龍頭為主，民營企業發展的空間只會越來越小。不過他認為，在國營鋼企整合民營企業時，中間存在股權定價問題，民營鋼企要價可能更高一點。

　　據投資者報報道，在清理過剩產能引發的整合過程中，民營企業大多都扮演了被整合者的角色。不管是主動還是被動，也不管是虧損還是盈利。除鋼鐵產業外，煤炭業的重組也大刀闊斧。據了解，整頓小煤窯過后，山西煤炭企業數量將從2200個減少到100個左右，礦井數由2598個壓縮到1000個，原則上企業規模不得低于300萬噸，小煤礦將被徹底取締。同時，航空業也在進行兼并重組，而前不久上海、浙江在高速公路的建設和運營方面也出現了“清退”民資的例子。

　　產能過剩加劇兼并不可避免

　　工信部最新發布的統計數據顯示，目前鋼鐵行業產能過剩達到1.9億噸，水泥、鋁冶煉、在建氧化鋁、電解鋁等行業的產能同樣面臨過剩挑戰。

　　清華大學中國與世界研究中心的教授袁鋼明在接受記者采訪時表示：“從2005年開始，國家就已經對產能過剩發出預警。那時的過剩是因為國家鼓勵非公資本大量進入投資領域，民間投資需求得到了前所未有的釋放。”以鋼鐵行業為例，2002年時，國內的粗鋼產量只有1.8億噸，其中民企產鋼3000萬噸。 2007年，國內粗鋼產量躍升到4.9億噸，其中民企產鋼2億多噸。5年中，國內鋼鐵的增量2/3來源于民營鋼鐵企業。“這是第一次由民間投資主體投資熱而引發的產能過剩。”

　　民間資本之所以不顧市場飽和的風險“扎堆”投資，是因為無論是鋼鐵、水泥行業還是電力系統，在過去相當長一段時期內都供給不足。同時，這些行業過去也都是民間資本不得門而入的壟斷領域，這些行業對地方政績拉動巨大，一旦放開，地方政府自然就會將民資引進這些領域，相關項目層出不窮，而且不少項目都處于隱形狀態。

　　近兩年，經濟衰退使得過剩的產能已經沒有了“出口”，但產能還在迅速積聚增長。去年鋼鐵行業產能已經達到6.6億噸，出現1.6億噸過剩。在這種情況下，民間資本不宜盯住過剩產能的行業，政府更不應為了政績誘導民資進入這些領域，而是想辦法另尋它路，跳出這個怪圈。

　　相關新聞

　　鋼鐵有色金屬重組方案年底前實施  

　　工信部網站昨日發布的信息顯示，我國產能過剩存在加劇之勢。2008年底，我國鋼鐵、電解鋁、化肥、水泥、平板玻璃等大多數原材料領域，均存在產能過剩的情況。隨著市場價格的回升，一些閑置產能在需求沒有明顯增加的情況下，盲目啟動，對脆弱的市場供求關系造成沖擊，使調整結構、兼并重組、淘汰落后的難度進一步加大。

　　工信部統計，鋼鐵和有色金屬是產能過剩最為嚴重的兩塊領域。目前中國鋼鐵行業產能6.6億噸，而需求只有4.7億噸，過剩 1.9億噸，同時還有5800萬噸鋼鐵項目在建。而有色金屬產業主要存在產能過剩、產業集約化程度不高、企業綜合實力弱、原材料對外依存度高、缺乏國際定價話語權等問題。對此，在十大產業調整和振興規劃中明確提出引導鋼鐵及有色金屬行業的兼并和重組。

　　工信部原材料工業司司長陳燕海表示，編制鼓勵、支持和引導鋼鐵、有色金屬企業兼并重組的指導意見是當前原材料工業的工作重點。兼并重組是鋼鐵和有色金屬工業結構調整的重頭戲，工信部正努力研究相關政策措施，力求有所突破。工信部已會同發改委、財政部等7部門開展工作，爭取年底前發布實施。

　　投資人語

　　并購重組帶來投資機會

　　央企整合有望成為2009年并購重組大潮的先行者，2009年很可能出現如同1998年國企改革時期并購重組般的大機會。研究表明，整體上市板塊在熊市中后期通常跑贏指數，資產注入帶來顯著投資機會。

　　由于政策的強力支持和推動，央企整合重組仍將蘊含未來市場并購重組的主要投資機會。

　　首先，36家A級央企整合具有投資機會。根據國資委明確提出，到2010年央企將減少到80～100家，并努力培育30～50家具有國際競爭力的大公司大企業集團。目前，我國共有約140家央企。這意味著在未來兩年，將有40～60家央企被兼并重組。國家將強力支持36家A級央企整合同業，強者愈強的機會值得關注。

　　其次，七大國家絕對控制行業具有投資機會。國有經濟需要保持絕對控制力的七大行業分別是軍工、煤炭、電網電力、民航、航運、電信、石油石化，這些行業具有最大的內部整合機會。

　　第三，國家相對控制行業具有整合機會。國資委明確提出，國有經濟對裝備制造、汽車、電子信息、建筑、鋼鐵、有色金屬、化工等行業的重要骨干企業保持較強控制力，這一領域國有資本要保持經濟影響力和帶動力；機械裝備、汽車、電子信息行業的央企要成為重要骨干企業和行業排頭兵企業，國有資本在其中保持絕對控股或有條件的相對控股。

　　第四，財政部、匯金公司等所屬央企行業(銀行、保險、證券等)具有整合機會。

　　——工銀瑞信上證央企ETF基金經理  胡文彪

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