據(jù)了解，東航與上航的重組事宜6月8日起正式進(jìn)入操作層面。這是在上海虹橋機(jī)場(chǎng)拍攝的東航(左)與上航客機(jī)(2009年4月8日攝)。 新華社發(fā) 朱偉 制圖

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　　本報(bào)記者 王志彥 

　　傳言、辟謠、再傳言、再辟謠，東航和上航———上海兩家最大的基地航空公司多年來(lái)就像兩條無(wú)限接近的平行線，擦出無(wú)數(shù)次“緋聞”，卻始終無(wú)法找到結(jié)合點(diǎn)。而前天，這樣的局面終于有了質(zhì)的突破，兩家公司當(dāng)日同時(shí)宣布，將有重大重組事宜向相關(guān)部門進(jìn)行政策咨詢及方案論證，即日起無(wú)限期停牌。申城航空史上最大規(guī)模的重組案由此進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。

　　股價(jià)異動(dòng)聽(tīng)風(fēng)雨

　　股票停牌前，兩家公司對(duì)重組事宜都三緘其口。然而敏感的市場(chǎng)分析人士依然能從不尋常的股價(jià)波動(dòng)中嗅出某些“味道”。

　　事實(shí)上，從4月下旬開(kāi)始，*ST上航和ST東航在A股市場(chǎng)上的表現(xiàn)已經(jīng)出現(xiàn)了異動(dòng)。其中，東航在4月17日、20日、21日連續(xù)3個(gè)交易日內(nèi)觸及跌幅限制;上航從5月22日到5月26日，連續(xù)3個(gè)交易日都觸及漲停板。此外，兩家公司股價(jià)還出現(xiàn)了聯(lián)動(dòng)走勢(shì)。5月10日因?yàn)橐粍t重組傳言，兩公司股價(jià)雙雙漲停。為此，東航、上航相繼發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告。在公告中，東航稱公司無(wú)應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)的敏感信息，在未來(lái)兩個(gè)星期內(nèi)不存在整體上市或涉及公司的重大資產(chǎn)重組、收購(gòu)、資產(chǎn)剝離等其他重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)；上航也稱，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況正常，經(jīng)征詢公司控股股東———上海聯(lián)和投資有限公司，控股股東回函明確表示：在未來(lái)兩周內(nèi)，除向特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股票外，不存在涉及公司的重大資產(chǎn)重組、收購(gòu)、資產(chǎn)剝離等重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)；公司沒(méi)有任何根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》等有關(guān)規(guī)定應(yīng)予以披露而未披露的事項(xiàng)或與該事項(xiàng)有關(guān)的籌劃、商談、意向、協(xié)議等。東航、上航的高層也多次在各種場(chǎng)合表示，兩家公司不會(huì)很快重組，強(qiáng)調(diào)在上市公司層面未曾就此事互相接觸并商談。

　　僅僅過(guò)了一個(gè)月，事情就發(fā)生了一百八十度的轉(zhuǎn)變。前天晚上，東航和上航終于承認(rèn)，各自公司正在籌劃重大重組事宜，而選擇及時(shí)停牌則很明顯是為了防止股價(jià)快速上升，為今后的重組方案降低成本。

　　文化差異阻合作

　　熟悉民航業(yè)的人都知道，“東上戀”是比“東新戀”更悠久、更老套的“愛(ài)情故事”。早在十年前，就有傳言說(shuō)兩家公司將要進(jìn)行戰(zhàn)略重組，然而直到十年之后，這段“戀情”才開(kāi)花結(jié)果，其間的阻礙到底是人？是物？還是財(cái)？其實(shí)都不盡然，關(guān)鍵是兩家企業(yè)的文化差異讓合作面臨重重困難。

　　上世紀(jì)八十年代中期，當(dāng)時(shí)中國(guó)民航還未開(kāi)展政企分離的改革，“一家親”的格局讓民航的運(yùn)行效率和服務(wù)質(zhì)量飽受爭(zhēng)議。在這樣的背景下，上海成立了國(guó)內(nèi)第一家由多元投資組建的地方航空公司，可以說(shuō)上航誕生之初就成為了民航改革的急先鋒。有一個(gè)故事極好地透視了上航與其他大型國(guó)有航空集團(tuán)之間存在的文化差異：上航成立時(shí)，航空公司的空中服務(wù)相當(dāng)簡(jiǎn)單，是上航將優(yōu)質(zhì)的空服理念引入到機(jī)艙。為旅客提供免費(fèi)飲料和餐食，為旅客提供餐前熱毛巾，這些創(chuàng)新的服務(wù)項(xiàng)目讓當(dāng)時(shí)的旅客眼前一亮，坐飛機(jī)由此成為品質(zhì)服務(wù)的象征。而這種精致化的服務(wù)品質(zhì)正是上航所追求的企業(yè)文化，為了這種追求，它甚至不惜犧牲擴(kuò)張的機(jī)會(huì)：多年前，上航與海航在機(jī)隊(duì)規(guī)模上還不分伯仲，如今，海航已經(jīng)擁有超過(guò)200架飛機(jī)，成為橫跨航空、酒店、旅游、會(huì)展、海運(yùn)等多個(gè)行業(yè)的大型集團(tuán)，而上航的機(jī)隊(duì)規(guī)模只有66架，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于民航業(yè)的后起之秀———深圳航空公司。不過(guò)，上航人也有自己的驕傲，從1995年至2006年的11年間，這家公司曾經(jīng)創(chuàng)造了連續(xù)盈利的紀(jì)錄，這在國(guó)際航空業(yè)內(nèi)也是非常罕見(jiàn)的。

　　與之相比，從大民航轉(zhuǎn)制而來(lái)的東航則多少顯得“沉疴纏身”。尤其是2002年對(duì)多家地方航空公司實(shí)施合并，成立集團(tuán)后，由于內(nèi)部磨合問(wèn)題始終沒(méi)有徹底解決，在連續(xù)出現(xiàn)巨額虧損的同時(shí)，東航還爆出過(guò)“返航門”之類的負(fù)面新聞，讓業(yè)界對(duì)其前景一度非常擔(dān)憂。

　　由于存在這樣的文化差異，十年來(lái)盡管傳聞不斷，但東航與上航的重組始終不被業(yè)內(nèi)人士看好。

　　國(guó)家戰(zhàn)略破僵局

　　“東上戀”的僵局維持了十年，直到去年年底，一個(gè)人的出現(xiàn)讓事情發(fā)生了改變。劉紹勇———原南航董事長(zhǎng)在東航生死存亡的關(guān)頭空降申城，作為“救火隊(duì)長(zhǎng)”，他上任后的一系列舉動(dòng)讓人們相信東航必將有更大動(dòng)作。

　　今年2月，擔(dān)任東航董事長(zhǎng)不滿3個(gè)月，劉紹勇就出臺(tái)了近300項(xiàng)“止血計(jì)劃”，在大規(guī)模減少虧損航線的同時(shí)，帶頭在企業(yè)干部中實(shí)施減薪，并啟動(dòng)新一輪中層干部競(jìng)聘，讓奄奄一息的企業(yè)“精氣神”得以迅速提振。與此同時(shí)，謀求資產(chǎn)調(diào)整一直是劉紹勇上任以來(lái)的頭等大事：年初，東航從國(guó)家獲得70億元人民幣的注資，緩解了嚴(yán)重失血的窘境；5月31日，東航又與云南省政府簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，東航出讓一部分云南分公司的股份，使之成為一家新的合資公司。簽字儀式結(jié)束后，劉紹勇匆匆登上返回上海的航班，一路上還與同行的記者相聊甚歡，言語(yǔ)之間掩飾不住興奮之情。當(dāng)時(shí)就有人斷言，劉紹勇志不在云南，解決云南分公司的老問(wèn)題只不過(guò)是為了騰出手來(lái)，集中精力經(jīng)營(yíng)上海總部。果不其然，僅僅10天不到，“東上戀情”就浮出了水面。

　　應(yīng)該說(shuō)，在東航和上航重組事宜中，劉紹勇起到了非常重要的作用。但從大局來(lái)看，“東上戀”能如此快破局，還是因?yàn)榻ㄔO(shè)上海航空樞紐港這一國(guó)家戰(zhàn)略已經(jīng)時(shí)不我待，容不得任何拖延。

　　根據(jù)規(guī)劃，上海浦東、虹橋兩個(gè)機(jī)場(chǎng)至2010年，客運(yùn)量將達(dá)到8400萬(wàn)人次左右，貨郵吞吐量達(dá)到410萬(wàn)噸左右，在世博會(huì)舉辦時(shí)，上海國(guó)際航空樞紐將形成雛形。而目前東航、上航的實(shí)力均不夠強(qiáng)大，繼續(xù)各自為政可能延緩樞紐港的建設(shè)進(jìn)展。按照國(guó)際規(guī)律，國(guó)際航空樞紐港的條件之一是擁有一個(gè)市場(chǎng)份額超過(guò)50%的基地航空公司，而目前東航及上航在上海市場(chǎng)占有率分別為40%和15%，均不足以單獨(dú)承擔(dān)建設(shè)樞紐港的重任。為了加速上海樞紐航空港建設(shè)，也為了應(yīng)對(duì)世博會(huì)對(duì)上海航空業(yè)的挑戰(zhàn)，兩大基地航空公司有必要攜手合作，共謀發(fā)展。統(tǒng)計(jì)顯示，如果兩家公司成功重組，其在上海航空市場(chǎng)的占有率將超過(guò)50%，機(jī)隊(duì)規(guī)模超過(guò)300架，將成為目前國(guó)內(nèi)最大的航空公司。

　　重組或涉第三方

　　東航、上航的“重組快車”已經(jīng)啟動(dòng)，至于重組方案，盡管還需要進(jìn)一步談判，但也有端倪可尋。

　　“東上戀”最有可能出現(xiàn)兩種重組方式：一種是類似新云南航空公司的模式，即雙方合作，交叉持股。另外一種則是東航吸收合并上航，完全擁有上航的品牌。如果是前一種重組方式，市場(chǎng)格局的變化不會(huì)很大，只是局部的細(xì)小調(diào)整，即使是在上海市場(chǎng)，也可能僅僅表現(xiàn)出東航與上航運(yùn)營(yíng)管理成本的降低和資源的整合。也就是說(shuō)，上航和東航仍將獨(dú)立運(yùn)行，只是資本紐帶更為緊密。

　　而如果是第二種整合方式，則上航的品牌將不再存在，這種結(jié)果將會(huì)引起較大范圍的變化，市場(chǎng)格局將重新洗牌。由于東航可以完全自主地調(diào)配上航的運(yùn)營(yíng)資源，如此一來(lái)，新東航將占據(jù)上海航空市場(chǎng)的“半壁江山”，實(shí)力將大大加強(qiáng)。在國(guó)際航空史上，這樣的重組案例也很常見(jiàn)。比如，2008年4月美國(guó)達(dá)美航空公司和美國(guó)西北航空公司合并，雙方以全股票交易進(jìn)行合并，合并后的企業(yè)市值為177億美元，年度總收入將超過(guò)350億美元，擁有近800多架飛機(jī)，成為世界上最大的航空公司。

　　不管采取哪種方案，東航要想成功重組上航，收獲甜蜜“愛(ài)情”，就必須首先解決資金不足的問(wèn)題。目前東航的資產(chǎn)負(fù)債率依然高達(dá)90%以上，這樣的情況下，不足以完成對(duì)上航的吸收合并，因此尋求融資途徑將成為東航接下來(lái)的重要工作。為此，東航極有可能繼續(xù)要求國(guó)家注資，或者尋找戰(zhàn)略合作者。2007年，東航曾與新加坡航空公司及淡馬錫集團(tuán)達(dá)成入股協(xié)議，但因種種原因，這段“東新戀”最終流產(chǎn)。據(jù)內(nèi)部人士透露，東航將不排除利用此次與上航重組的機(jī)會(huì)，重啟與新航的談判，而一旦談判進(jìn)行得不順利，東航也有可能謀求新的戰(zhàn)略合作者，以共同完成對(duì)上海航空市場(chǎng)的整合。    

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