霧鎖前途：南孚啟示錄

　　眾多的參股因素使得南孚電池逐漸喪失了在股權(quán)上的主動(dòng)性。隨著摩根士丹利近幾年積極收購中國電池有限公司股份，南孚電池也由原來的控股大股東逐漸變成了外資手里的提線木偶。最終未能避免被競爭對(duì)手收購的悲劇

　　文/本刊實(shí)習(xí)記者 紀(jì)亮

　　當(dāng)世界的目光都聚集在寶潔公司與美國吉列價(jià)值570億美元的并購上的時(shí)候，也許沒有人會(huì)去考慮這樁交易會(huì)給遠(yuǎn)在福建一座小小山城的南孚電池帶來什么。作為我們?cè)��?jīng)引以為自豪的"民族力量"，南孚的命脈卻早已把握在美國吉列公司的手中。吉列公司的每一步，都牽動(dòng)著南孚前途。

　　2003年8月11日，在經(jīng)歷了數(shù)年混亂的股權(quán)變更之后，吉列公司以1億美元的價(jià)格從

　　南孚電池的發(fā)展史波瀾壯闊，僅用不到20年的時(shí)間，就從一個(gè)最初注冊(cè)資本不到200萬元、靠生產(chǎn)過糊式電池以求溫飽的小企業(yè)發(fā)展到現(xiàn)在總銷量超過7億只，產(chǎn)值7億6千萬元的中國第一、世界第五大堿性電池生產(chǎn)商，其中的困難和艱辛不言而喻。也就在于此，南孚成了我們?yōu)橹�自豪的民族力量，成了我們足以自傲的民族品牌�?/p>

　　然而，在世紀(jì)交替之時(shí)，莫名其妙的引進(jìn)外資，日漸混亂的股權(quán)變更糾纏上了南孚電池，從此我們?cè)僖猜牪坏侥湘趽u旗吶喊"民族力量"了，取而代之的是國人瞠目結(jié)舌地看著南孚走向外資的懷抱。

　　轉(zhuǎn)安為危的外資引進(jìn)

　　然而，就在南孚電池蒸蒸日上之時(shí)，麻煩找上了門。"在我看來，南孚的危機(jī)就是從引進(jìn)外資開始的！"廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院的王教授告訴《法人》，其實(shí)1999年引進(jìn)外資之初南孚的高管層已經(jīng)意識(shí)到了摩根士丹利是一只狼，但是出于種種原因仍然接受了南平市政府的引進(jìn)外資方案，結(jié)果真的引狼入室了。

　　實(shí)際在1999年初，南孚已經(jīng)償清了所有的債務(wù)，完成了資本的原始積累，并且開始醞釀海外上市，前途一片光明。

　　1999年9月8日，在廈門舉辦的第三屆投資貿(mào)易洽談會(huì)上，中國國際金融有限公司與南孚簽約，提出募集5億資金加速南孚發(fā)展步伐，據(jù)稱這是被南平市政府稱之為"正確的""有戰(zhàn)略性的"招商引資措施。隨即最初南平南孚電池有限公司的股東以南孚69%股份作為出資與摩根士丹利、荷蘭國家投資銀行、新加波政府投資公司合資組成中國電池有限公司。其中，外方持股49%，中方持股51%。新成立的中國電池有限公司掌握了南孚的絕對(duì)控股權(quán)。"當(dāng)時(shí)的南孚，半只腳已經(jīng)踏上了'賊船'。"王教授這樣解釋，南孚作為一個(gè)民族企業(yè)，能在十年的時(shí)間里取得當(dāng)時(shí)的業(yè)績，說明經(jīng)營模式和市場定位都是正確而有生命力的，這個(gè)時(shí)候如此大規(guī)模地進(jìn)行股改，引進(jìn)實(shí)際上并不需要的外國資本進(jìn)入，風(fēng)險(xiǎn)是巨大的，只要稍有閃失，就會(huì)被外國資本吃掉，更何況南孚的本土持股數(shù)量只有著微弱的優(yōu)勢(shì)。

　　南孚董事長丁曦明的話更耐人尋味："南孚其實(shí)并不缺乏資金，相反，我們的資金很充裕。"不過出于什么原因引進(jìn)了外資，最終的結(jié)果已經(jīng)昭然于世。王教授斷言，南孚最終被吉列收購，禍根就在這次外資引進(jìn)。10年努力，南孚轉(zhuǎn)危為安，一著不慎，南孚轉(zhuǎn)安為危。

　　混亂紛雜的股權(quán)變更

　　1999年中國電池有限公司的成立改變了南孚電池的命運(yùn)，從那之后南孚的命運(yùn)不再把握在自己手中。眾多的參股因素使得南孚電池逐漸喪失了在股權(quán)上的主動(dòng)性。當(dāng)摩根士丹利近似于瘋狂地在幾年內(nèi)從各個(gè)股東手里收購著中國電池有限公司的股份的時(shí)候，南孚電池也由原來的控股大股東變成了外資手里的提線木偶。最終未能避免被競爭對(duì)手收購的悲劇。

　　其實(shí)早在1988年

　　1999年中國電池有限公司成立后不久，百孚公司在香港炒金虧損了幾千萬美元，其老總被捕，公司業(yè)績不佳。為了償債，百孚將其持有的中國電池股份中的8.25%的股份出讓，意味著中方已經(jīng)失去中國電池的控股權(quán)。同時(shí)，為了防止銀行追債，百孚將其持有的中國電池另外20%的股份轉(zhuǎn)讓給基地總公司的另外一個(gè)子公司。

　　由于股權(quán)變動(dòng)頻繁，中國電池沒有取得香港上市的資格。上市擱淺后，南平地方政府也將其持有的中國電池股權(quán)以1000萬美元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給外資股東。經(jīng)過數(shù)次的轉(zhuǎn)讓，中國電池的股份已經(jīng)完全轉(zhuǎn)移到了外資股東手中。摩根士丹利等外國股東用大約4200萬美元完全掌控了南孚電池。但是南孚電池在這些外資股東眼中已經(jīng)喪失了吸引力，隨即便被轉(zhuǎn)手賣給了美國吉列公司，徹底地淪為了自己競爭對(duì)手的囊中之物。

　　王教授坦言，如果當(dāng)時(shí)不是丁曦明董事長講解詳細(xì)的話，他根本無法理解如此紛繁復(fù)雜的股權(quán)變更從何而來。"我研究企業(yè)十幾年了，從來沒有見過這么混亂的股權(quán)變更"。

　　迷霧重重：南孚的"未來之路"

　　自從吉列收購之后，關(guān)于南孚的傳言就愈演愈烈，有知情人士透露南孚電池由于被收購而使生產(chǎn)設(shè)備與能力閑置了一半，并且為了避免與母公司旗下的金霸王電池在海外市場的正面沖突，放棄了海外發(fā)展戰(zhàn)略。這些消息我們無法從南孚高層得到證實(shí)，但可以確定的是，吉列公司入主南孚，徹底地打亂了南孚本來美好的前景，使這個(gè)曾經(jīng)紅火的民族工業(yè)的發(fā)展陷入了重重迷霧。

　　我們無法譴責(zé)摩根士丹利的投機(jī)買賣行為，市場經(jīng)濟(jì)條件下資本的流動(dòng)是再正常不過的事情，獲利也是市場行為的惟一目的。通過出售南孚股權(quán)，摩根士丹利等中國電池有限公司的外國股東將4200萬的美元的資產(chǎn)迅速翻了一番，然后抽身而退。我們也不能把矛頭指向吉列公司，擺平最大競爭對(duì)手的同時(shí)還可以獲得一家年利潤8000萬美元，擁有300多萬個(gè)銷售點(diǎn)的電池生產(chǎn)企業(yè)，外帶大半個(gè)中國市場，這種買賣換了誰都會(huì)趨之若鶩。那么到底是什么讓南孚電池的前途幾乎在霎那間由光明坦蕩變成了迷霧鎖路了呢？

　　有專家曾撰文指出由于目前國家對(duì)出售國有資產(chǎn)缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)和完善的機(jī)制，地方各級(jí)政府為了各自的利益，往往是從"小局"出發(fā)而不是從大局出發(fā)，為了獲得短期回報(bào)，把一些經(jīng)營得比較好的合資企業(yè)或國內(nèi)企業(yè)出售給外商，拱手讓出國內(nèi)市場和未來的收益，造成國有資產(chǎn)變相流失。南孚走上的也許就是這條不歸路。